Volatilité implicite vs volatilité historique: quelle est la différence?
Volatilité implicite vs volatilité historique: un aperçu
La volatilité est une mesure qui mesure l’ampleur de la variation des prix d’un titre. De manière générale, plus la volatilité – et, par conséquent, le risque – est élevée, plus la récompense est élevée. Si la volatilité est faible, la prime est également faible. Avant d’effectuer une transaction, il est généralement judicieux de savoir comment le prix d’un titre évoluera et à quelle vitesse il le fera.
Points clés à retenir
- La volatilité implicite ou projetée est une mesure prospective utilisée par les traders d’options pour calculer la probabilité.
- La volatilité implicite, comme son nom l’indique, utilise l’offre et la demande et représente les fluctuations attendues d’une action ou d’un indice sous-jacent sur une période donnée.
- Avec la volatilité historique, les traders utilisent les gammes de négociation passées des titres et indices sous-jacents pour calculer les variations de prix.
- Les calculs de la volatilité historique sont généralement basés sur le changement d’un cours de clôture à l’autre.
Dans une transaction d’options, les deux côtés de la transaction parient sur la volatilité du titre sous-jacent. Même s’il existe plusieurs façons de mesurer la volatilité, les traders d’options travaillent généralement avec deux paramètres: la volatilité implicite et la volatilité historique. La volatilité implicite tient compte des anticipations de volatilité future, qui sont exprimées en primes d’options, tandis que la volatilité historique mesure les fourchettes de négociation passées des titres et indices sous-jacents.
La combinaison de ces paramètres a une influence directe sur les prix des options, en particulier la composante des primes appelée valeur temps, qui fluctue souvent avec le degré de volatilité. Les périodes où ces mesures indiquent une volatilité élevée ont généralement tendance à profiter aux vendeurs d’options, tandis que les lectures de faible volatilité profitent aux acheteurs.
Ci-dessous, nous avons décrit ce qu’est chaque métrique et certaines des principales différences entre les deux.
La volatilité implicite
La volatilité implicite, également appelée volatilité projetée, est l’une des mesures les plus importantes pour les traders d’options. Comme son nom l’indique, cela leur permet de déterminer à quel point le marché sera volatil à l’avenir. Ce concept donne également aux traders un moyen de calculer la probabilité. Un point important à noter est que cela ne devrait pas être considéré comme une science, donc cela ne fournit pas de prévisions sur la façon dont le marché évoluera à l’avenir.
Contrairement à la volatilité historique, la volatilité implicite provient du prix d’une option et représente sa volatilité dans le futur. Parce que cela est implicite, les traders ne peuvent pas utiliser les performances passées comme indicateur des performances futures. Au lieu de cela, ils doivent estimer le potentiel de l’option sur le marché.
Les investisseurs et les traders peuvent utiliser la volatilité implicite pour fixer le prix des contrats d’options.
En mesurant les déséquilibres importants de l’ offre et de la demande, la volatilité implicite représente les fluctuations attendues d’une action ou d’un indice sous-jacent sur une période donnée. Les primes d’options sont directement corrélées à ces attentes, augmentant de prix lorsque la demande ou l’offre excédentaires sont évidentes et diminuant en période d’équilibre.
Le niveau de l’offre et de la demande, qui détermine les mesures de volatilité implicite, peut être affecté par une variété de facteurs allant des événements à l’échelle du marché aux nouvelles liées directement à une seule entreprise. Par exemple, si plusieurs analystes de Wall Street font des prévisions trois jours avant un rapport sur les résultats trimestriels selon lesquels une entreprise battra largement les bénéfices attendus, la volatilité implicite et les primes d’options pourraient augmenter considérablement dans les quelques jours précédant le rapport. Une fois les bénéfices déclarés, la volatilité implicite est susceptible de diminuer en l’absence d’un événement ultérieur pour stimuler la demande et la volatilité.
Volatilité historique
Également appelée volatilité statistique, la volatilité historique mesure les fluctuations des titres sous-jacents en mesurant les variations de prix sur des périodes prédéterminées. C’est la mesure la moins répandue par rapport à la volatilité implicite, car elle n’est pas prospective.
En cas d’augmentation de la volatilité historique, le prix d’un titre évoluera également plus que la normale. En ce moment, on s’attend à ce que quelque chose change ou ait changé. Si la volatilité historique diminue, en revanche, cela signifie que toute incertitude a été éliminée, de sorte que les choses reviennent à ce qu’elles étaient.
Ce calcul peut être basé sur les changements intrajournaliers, mais mesure souvent les mouvements en fonction du changement d’un cours de clôture à l’autre. En fonction de la durée prévue de la négociation d’options, la volatilité historique peut être mesurée par incréments allant de 10 à 180 jours de négociation.
En comparant les variations en pourcentage sur des périodes plus longues, les investisseurs peuvent obtenir des informations sur les valeurs relatives pour les délais prévus de leurs opérations sur options. Par exemple, si la volatilité historique moyenne est de 25% sur 180 jours et que la lecture des 10 jours précédents est de 45%, une action se négocie avec une volatilité supérieure à la normale. Parce que la volatilité historique mesure les mesures passées, les traders d’options ont tendance à combiner les données avec la volatilité implicite, ce qui prend des mesures prospectives sur les primes d’options au moment de la transaction.
Considérations particulières
Dans la relation entre ces deux paramètres, la lecture de la volatilité historique sert de référence, tandis que les fluctuations de la volatilité implicite définissent les valeurs relatives des primes d’options. Lorsque les deux mesures représentent des valeurs similaires, les primes d’options sont généralement considérées comme évaluées de manière équitable en fonction des normes historiques. Les traders d’options recherchent les écarts par rapport à cet état d’équilibre pour profiter de primes d’options surévaluées ou sous-évaluées.
Par exemple, lorsque la volatilité implicite est nettement plus élevée que les niveaux historiques moyens, les primes d’options sont présumées surévaluées. Des primes supérieures à la moyenne transfèrent l’avantage aux souscripteurs d’options, qui peuvent vendre pour ouvrir des positions à des primes gonflées indiquant des niveaux de volatilité implicite élevés. Dans ces circonstances, l’objectif est de clôturer les positions avec profit alors que la volatilité revient à des niveaux moyens et que la valeur des primes d’options diminue. En utilisant cette stratégie, les traders ont l’intention de vendre haut et d’acheter bas.
Les acheteurs d’options, en revanche, ont un avantage lorsque la volatilité implicite est nettement inférieure aux niveaux de volatilité historiques, ce qui indique des primes sous-évaluées. Dans cette situation, un retour des niveaux de volatilité à la moyenne de référence peut entraîner des primes plus élevées lorsque les propriétaires d’options vendent pour clôturer des positions, conformément à l’objectif de négociation standard consistant à acheter à un prix bas et à vendre à un prix élevé.