17 avril 2021 21:39

Option européenne

Qu’est-ce qu’une option européenne?

Une option européenne est une version d’un contrat d’options qui limite l’exécution à sa date d’expiration. En d’autres termes, si le titre sous-jacent tel qu’une action a changé de prix, un investisseur ne serait pas en mesure d’exercer l’option par anticipation et de prendre livraison ou de vendre les actions. Au lieu de cela, l’action d’achat ou de vente n’aura lieu à la date de l’ option de maturité.

Une autre version du contrat d’options est l’ option américaine, qui peut être exercée à tout moment jusqu’à et y compris la date d’expiration. Les noms de ces deux versions ne doivent pas être confondus avec la localisation géographique car le nom ne signifie que le droit d’exécution.

Points clés à retenir

  • Une option européenne est une version d’un contrat d’options qui limite l’exercice des droits uniquement au jour de l’expiration.
  • Bien que les options américaines puissent être exercées par anticipation, cela a un prix puisque leurs primes sont souvent plus élevées que les options européennes.
  • Les investisseurs peuvent revendre un contrat d’option européen sur le marché avant son expiration et recevoir la différence nette entre les primes acquises et payées initialement.
  • Les investisseurs n’ont généralement pas le choix d’acheter l’option américaine ou européenne et la plupart des indices utilisent des options européennes.
  • Le modèle d’option Black-Scholes est souvent utilisé pour valoriser les options européennes.

Comprendre une option européenne

Les options européennes définissent le délai dans lequel les titulaires d’un contrat d’options peuvent exercer leurs droits contractuels. Les droits du détenteur de l’option comprennent l’achat de l’actif sous-jacent ou la vente de l’actif sous-jacent au prix du contrat spécifié, le prix d’ exercice. Avec les options européennes, le titulaire ne peut exercer ses droits que le jour de l’expiration. Comme pour les autres versions de contrats d’options, les options européennes ont un coût initial – la prime.

Il est important de noter que les investisseurs n’ont généralement pas le choix d’acheter l’option américaine ou européenne. Des actions ou des fonds spécifiques peuvent n’être proposés que dans une version ou dans l’autre, et non dans les deux. La plupart des indices utilisent des options européennes car cela réduit la quantité de comptabilité nécessaire au courtage.



De nombreux courtiers utilisent le modèle Black-Scholes (BSM) pour évaluer les options européennes.

Les options sur indices européens interrompent la négociation à la clôture des affaires jeudi avant le troisième vendredi du mois d’expiration. Cette interruption de la négociation permet aux courtiers de fixer le prix des actifs individuels de l’indice sous-jacent.

En raison de ce processus, le prix de règlement de l’option peut souvent surprendre. Les actions ou autres titres peuvent faire des mouvements drastiques entre la clôture du jeudi et l’ouverture du marché vendredi. En outre, la publication du prix de règlement définitif peut prendre des heures après l’ouverture du marché vendredi.

Les options européennes commerce normalement sur le comptoir (OTC), alors que les options américaines négocient généralement sur les échanges standardisés.

Types d’options européennes

Appel

Une option d’achat européenne donne au propriétaire le droit d’acquérir le titre sousjacent à l’échéance. Pour qu’un investisseur profite d’une option d’achat, le prix de l’action, à l’expiration, doit être suffisamment élevé au-dessus du prix d’exercice pour couvrir le coût de la prime d’option.

Mettre

Une option de vente européenne permet à son détenteur de vendre le titre sous-jacent à l’échéance. Pour qu’un investisseur profite d’une option de vente, le prix de l’action, à l’échéance, doit se négocier suffisamment en dessous du prix d’exercice pour couvrir le coût de la prime d’option.

Clôture anticipée d’une option européenne

En règle générale, exercer une option signifie initialiser les droits de l’option afin qu’une transaction soit exécutée au prix d’exercice. Cependant, de nombreux investisseurs n’aiment pas attendre l’ expiration d’ une option européenne. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent revendre le contrat d’option sur le marché avant son expiration.

Les prix des options changent en fonction du mouvement et de la volatilité de l’actif sous-jacent et du délai avant l’expiration. Au fur et à mesure que le prix d’une action augmente et diminue, la valeur – signifiée par la prime – de l’option augmente et diminue. Les investisseurs peuvent dénouer leur position d’option plus tôt si la prime d’option actuelle est supérieure à la prime qu’ils ont initialement payée. Dans ce cas, l’investisseur recevrait la différence nette entre les deux primes.

La fermeture de la position d’option avant l’expiration signifie que le trader réalise des gains ou des pertes sur le contrat lui-même. Une option d’achat existante pourrait être vendue tôt si l’action a augmenté de manière significative, tandis qu’une option de vente pourrait être vendue si le cours de l’action a chuté.

La clôture anticipée de l’option européenne dépend des conditions de marché qui prévalent, de la valeur de la prime – sa valeur intrinsèque – et de la valeur temps de l’ option – le temps restant avant l’expiration d’un contrat. Si une option est proche de son expiration, il est peu probable qu’un investisseur obtienne beaucoup de retour pour la vente anticipée de l’option, car il reste peu de temps pour l’option de gagner de l’argent. Dans ce cas, la valeur de l’option repose sur sa valeur intrinsèque, un prix supposé basé sur le fait que le contrat est dans, hors ou à la monnaie (ATM).

Option européenne vs option américaine

Les options européennes ne peuvent être exercées qu’à la date d’expiration, tandis que les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d’achat et la date d’expiration. En d’autres termes, les options américaines permettent aux investisseurs de réaliser un profit dès que le cours de l’action évolue en leur faveur et suffisamment pour plus que compenser la prime payée.

Les investisseurs utiliseront des options américaines avec des actions productrices de dividendes. De cette manière, ils peuvent exercer l’option avant une date ex-dividende. La flexibilité des options américaines permet aux investisseurs de détenir les actions d’une entreprise à temps pour recevoir un dividende.

Cependant, la flexibilité d’utiliser une option américaine a un prix – une prime à la prime. L’augmentation du coût de l’option signifie que les investisseurs ont besoin que l’actif sous-jacent s’éloigne suffisamment du prix de levée pour que la transaction génère un profit.

De plus, si une option américaine est détenue jusqu’à l’échéance, l’investisseur aurait mieux fait d’acheter une option de version européenne moins chère et de payer la prime inférieure.

Options européennes

  • Coût de prime inférieur
  • Permet de négocier des options sur indice
  • Peut être revendu avant la date d’expiration

Contre des options européennes

  • Les prix de règlement sont retardés
  • Ne peut pas être réglé tôt pour l’actif sous-jacent

Exemple d’option européenne

Un investisseur achète une option d’achat de juillet sur Citigroup Inc. avec un prix d’exercice de 50 $. La prime est de 5 $ par contrat – 100 actions – pour un coût total de 500 $ (5 $ x 100 = 500 $). À l’expiration, Citigroup se négocie à 75 $. Dans ce cas, le propriétaire de l’option d’achat a le droit d’acheter l’action à 50 $ – exercer son option – faisant un profit de 25 $ par action. En tenant compte de la prime initiale de 5 $, le bénéfice net est de 20 $ par action ou 2 000 $ (25 – 5 $ = 20 $ x 100 = 2 000 $).

Considérons un deuxième scénario dans lequel le cours de l’action de Citigroup est tombé à 30 $ au moment de l’expiration de l’option d’achat. Étant donné que l’action se négocie en dessous de la grève de 50 $, l’option n’est pas exercée et expire sans valeur. L’investisseur perd la prime de 500 $ payée au début.

L’investisseur peut attendre l’expiration pour déterminer si la transaction est rentable, ou il peut essayer de revendre l’option d’achat sur le marché. La question de savoir si la prime reçue pour la vente de l’option d’achat est suffisante pour couvrir les 5 $ initiaux versés dépend de nombreuses conditions, notamment les conditions économiques, les bénéfices de l’entreprise, le temps restant avant l’expiration et la volatilité du prix de l’action au moment de la vente.

Il n’y a aucune garantie que la prime reçue de la vente de l’option d’achat avant l’expiration sera suffisante pour compenser la prime de 5 $ payée initialement.

 

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