Diligence raisonnable en 10 étapes faciles
Table des matières
Développer
- Étape 1: Capitalisation de l’entreprise
- Étape 2: revenus, tendances des marges
- Étape 3: Concurrents et industries
- Étape 4: Multiples d’évaluation
- Étape 5: Gestion et propriété
- Étape 6: Examen du bilan
- Étape 7: Historique des cours des actions
- Étape 8: Options d’achat d’actions et dilution
- Étape 9: Attentes
- Étape 10: Risques
- La ligne de fond
La diligence raisonnable est définie comme une enquête sur un investissement potentiel (tel qu’un stock ) ou un produit pour confirmer tous les faits. Ces faits peuvent inclure des éléments tels que l’examen de tous les registres financiers, les performances passées de l’entreprise, ainsi que tout autre élément jugé important. Pour les investisseurs individuels, faire preuve de diligence raisonnable sur un investissement potentiel en actions est volontaire, mais recommandé.
Cet article présente dix étapes à suivre lors de votre premier examen d’un nouveau stock. L’exécution de cette due diligence vous permettra d’obtenir des informations essentielles et de vérifier un éventuel nouvel investissement.
Les étapes sont organisées de telle sorte qu’à chaque nouvelle information, vous vous basez sur ce que vous avez appris précédemment. En fin de compte, en suivant ces étapes, vous obtiendrez une vue équilibrée des avantages et des inconvénients de votre idée d’investissement. Cela vous permettra de prendre une décision d’investissement rationnelle.
Points clés à retenir
- La diligence raisonnable est une enquête sur un investissement potentiel (tel qu’un stock) ou un produit pour confirmer tous les faits et garantir que l’achat répondra aux besoins de l’acheteur.
- Vous devez tenir compte de divers facteurs lorsque vous effectuez une diligence raisonnable sur une action, notamment la capitalisation de l’entreprise, les revenus, les évaluations, les concurrents, la gestion et les risques.
- En prenant le temps d’effectuer une diligence raisonnable sur une action avant d’effectuer un achat, vous serez mieux équipé pour prendre une décision qui correspond à votre stratégie d’investissement globale.
Étape 1: Capitalisation de l’entreprise
La première étape consiste à former une image mentale ou un diagramme de l’entreprise que vous recherchez. C’est pourquoi vous voudrez examiner la capitalisation boursière de l’entreprise, qui vous montre à quel point l’entreprise est grande en calculant la valeur marchande totale en dollars de ses actions en circulation.
La capitalisation boursière en dit long sur la volatilité probable de l’action, l’ampleur de la propriété et la taille potentielle des marchés finaux de l’entreprise. Par exemple, les sociétés à grande et à méga capitalisation ont tendance à avoir des flux de revenus plus stables et moins de volatilité. Les sociétés à moyenne capitalisation et à petite capitalisation, quant à elles, ne peuvent desservir que des zones uniques du marché et peuvent connaître davantage de fluctuations du cours de leurs actions et de leurs bénéfices.
À cette étape de la vérification préalable des stocks, vous ne portez aucun jugement pour ou contre le stock. Vous devez concentrer vos efforts sur l’accumulation d’informations qui prépareront le terrain pour tout à venir. Lorsque vous commencez à examiner les chiffres des revenus et des bénéfices, les informations que vous avez recueillies sur la capitalisation boursière de l’entreprise vous donneront une certaine perspective.
Vous devez également confirmer un autre fait essentiel lors de ce premier contrôle: sur quelle bourse les actions se négocient-elles? Sont-ils basés aux États-Unis (comme à la Bourse de New York, au Nasdaq ou en vente libre)? Ou sont-ils des certificats de dépôt américains (ADR) avec une autre cotation en devises?1 Les ADR auront généralement les lettres «ADR» écrites quelque part dans le titre indiqué de la liste des actions. Ces informations, ainsi que la capitalisation boursière, devraient vous aider à répondre à des questions de base, par exemple si vous pouvez détenir les actions de vos comptes de placement actuels.
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Étape 2: revenus, tendances des marges
Lorsque vous commencez à examiner les chiffres financiers liés à l’entreprise que vous recherchez, il peut être préférable de commencer par les tendances des revenus, des bénéfices et des marges. Recherchez les tendances des revenus et du revenu net au cours des deux dernières années sur un site d’actualités financières qui vous permet de rechercher facilement des informations détaillées sur l’entreprise à l’aide du nom de l’entreprise ou du symbole boursier.
Ces sites fournissent des graphiques historiques montrant les fluctuations des prix d’une entreprise au fil du temps, ainsi que le rapport prix / ventes (P / S) et le rapport cours / bénéfice (P / E). Examinez les tendances récentes des deux séries de chiffres, en notant si la croissance est irrégulière ou constante, ou s’il y a des fluctuations majeures (telles que plus de 50% en un an) dans les deux sens.
Vous devriez également examiner les marges bénéficiaires pour voir si elles augmentent, diminuent ou restent les mêmes. Vous pouvez trouver des informations spécifiques concernant les marges bénéficiaires en allant directement sur le site Web de la société et en recherchant dans leur section des relations avec les investisseurs leurs états financiers trimestriels et annuels. Ces informations entreront davantage en jeu lors de la prochaine étape.
Étape 3: Concurrents et industries
Maintenant que vous avez une idée de la taille de l’entreprise et des revenus qu’elle gagne, il est temps de dimensionner les industries dans lesquelles elle opère et avec qui elle est en concurrence. Comparez les marges de deux ou trois concurrents. Chaque entreprise est partiellement définie par ses concurrents. En regardant simplement les principaux concurrents dans chaque secteur d’activité de l’entreprise (s’il y en a plus d’un), vous pourrez peut-être déterminer la taille des marchés finaux pour ses produits.
Vous pouvez trouver des informations sur les concurrents de l’entreprise sur la plupart des principaux sites de recherche d’actions. Vous trouverez généralement les symboles boursiers des concurrents de votre entreprise ainsi que des comparaisons directes de certaines mesures pour l’entreprise que vous recherchez et ses concurrents. Si vous n’êtes toujours pas sûr du fonctionnement du modèle commercial de l’ entreprise, vous devriez chercher à combler les lacunes ici avant d’aller de l’avant. Parfois, le simple fait de lire sur les concurrents peut vous aider à comprendre ce que fait réellement votre entreprise cible.
Étape 4: Multiples d’évaluation
Il est maintenant temps de passer à l’essentiel de la diligence raisonnable sur une action. Vous voudrez passer en revue le ratio cours / bénéfices / croissance (PEG) pour l’entreprise que vous recherchez et ses concurrents. Prenez note de tout écart important dans les évaluations entre l’entreprise et ses concurrents. Il n’est pas rare de s’intéresser davantage à un titre concurrent au cours de cette étape, ce qui est parfaitement bien. Cependant, suivez la diligence raisonnable initiale tout en notant l’autre société pour un examen plus approfondi plus tard.
Les ratios P / E peuvent constituer la base initiale de l’analyse des évaluations. Alors que les bénéfices peuvent et auront une certaine volatilité (même dans les sociétés les plus stables), les évaluations basées sur les bénéfices de fuite ou les estimations actuelles sont un critère qui permet une comparaison instantanée avec de larges multiples de marché ou des concurrents directs.
À ce stade, vous commencerez probablement à vous faire une idée si l’entreprise est une « action de croissance » par rapport à une « action de valeur ». Parallèlement à ces distinctions, vous devez avoir une idée générale de la rentabilité de l’entreprise. C’est généralement une bonne idée d’examiner les chiffres des bénéfices nets de quelques années pour s’assurer que les chiffres les plus récents (et celui utilisé pour calculer le P / E) sont normalisés et ne sont pas rejetés par une grande quantité ponctuelle. ajustement ou charge.
À ne pas utiliser isolément, le P / E doit être examiné en conjonction avec le rapport prix / valeur comptable (P / B), le multiple d’entreprise et le rapport prix / ventes (ou chiffre d’affaires). Ces multiples mettent en évidence la valorisation de l’entreprise par rapport à sa dette, son chiffre d’affaires annuel et son bilan. Étant donné que les fourchettes de ces valeurs diffèrent d’un secteur à l’autre, l’examen des mêmes chiffres pour certains concurrents ou pairs est une étape clé. Enfin, le ratio PEG tient compte des anticipations de croissance future des bénéfices et de sa comparaison avec le multiple actuel des bénéfices.
Les actions dont le ratio PEG est proche de 1 sont considérées comme valorisées à la juste valeur dans des conditions de marché normales.
Étape 5: Gestion et propriété
Dans le cadre de la diligence raisonnable sur une action, vous voudrez répondre à quelques questions clés concernant la gestion et la propriété de l’entreprise. L’entreprise est-elle toujours dirigée par ses fondateurs? Ou la direction et le conseil ont-ils mélangé beaucoup de nouveaux visages? L’âge de l’entreprise est un facteur important ici, car les jeunes entreprises ont tendance à avoir encore plus de membres fondateurs. Examinez les biographies consolidées des cadres supérieurs pour voir quel type d’expériences générales ils ont. Vous pouvez trouver ces informations sur le site Web de la société ou dans ses dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Regardez également si les fondateurs et les dirigeants détiennent une proportion élevée d’actions et quel montant du flottant est détenu par les institutions. Les pourcentages de propriété institutionnelle indiquent le degré de couverture des analystes de l’entreprise ainsi que les facteurs influençant les volumes d’échanges. Considérez la propriété personnelle élevée par les cadres supérieurs comme un avantage et la faible propriété comme un signal d’alarme potentiel. Les actionnaires ont tendance à être mieux servis lorsque les personnes qui dirigent la société ont un intérêt dans la performance de l’action.
Étape 6: Examen du bilan
De nombreux articles pourraient facilement être consacrés à la façon de faire une revue de bilan, mais pour nos objectifs de diligence raisonnable initiale, un examen superficiel fera l’affaire. Passez en revue le bilan consolidé de votre entreprise pour voir le niveau global des actifs et des passifs, en accordant une attention particulière aux niveaux de trésorerie (la capacité de payer les passifs à court terme) et au montant de la dette à long terme détenue par l’entreprise. Une dette importante n’est pas nécessairement une mauvaise chose et dépend plus du modèle commercial de l’entreprise qu’autre chose.
Certaines entreprises (et les industries dans leur ensemble) sont très capitalistiques, tandis que d’autres n’ont besoin que des éléments de base des employés, de l’équipement et d’une nouvelle idée pour être opérationnelles. Examinez le ratio dette / capitaux propres pour voir le montant des capitaux propres positifs de l’entreprise. Vous pouvez ensuite comparer cela avec les ratios d’endettement des concurrents pour mettre la métrique dans une meilleure perspective.
Si les chiffres du bilan «de première ligne» du total des actifs, du total des passifs et des capitaux propres changent substantiellement d’une année à l’autre, essayez de déterminer pourquoi. La lecture des notes de bas de page accompagnant les états financiers et la discussion de la direction dans le rapport trimestriel / annuel peut éclairer la situation. L’entreprise pourrait se préparer au lancement d’un nouveau produit, accumuler des bénéfices non répartis ou simplement réduire ses précieuses ressources en capital. Ce que vous voyez devrait commencer à avoir une perspective plus profonde après avoir examiné les tendances récentes des bénéfices.
Étape 7: Historique des cours des actions
À ce stade, vous voudrez déterminer combien de temps toutes les classes d’actions se négocient, ainsi que les mouvements de prix à court et à long terme. Le cours de l’action a-t-il été instable et volatil, ou régulier et régulier? Cela décrit le type d’expérience de profit que le propriétaire moyen du stock a vu, ce qui peut influencer le mouvement futur des stocks. Les actions qui sont constamment volatiles ont tendance à avoir des actionnaires à court terme, ce qui peut ajouter des facteurs de risque supplémentaires à certains investisseurs.
Étape 8: Options d’achat d’actions et dilution
Ensuite, vous devrez fouiller dans lesrapports 10-Q et 10-K. Les dépôts trimestriels auprès de la SEC doivent indiquer toutes les options d’achat d’actions en cours ainsi que les attentes de conversion compte tenu d’une fourchette de cours futurs des actions.
Utilisez-le pour comprendre comment le nombre d’actions peut changer selon différents scénarios de prix. Alors que les stock-options sont potentiellement un puissant facteur de motivation pour fidéliser les employés, méfiez-vous des pratiques louches comme la réémission d’options «sous-marines» ou toute enquête formelle qui a été faite dans des pratiques illégales comme l’ antidatage d’options.
Étape 9: Attentes
Cette étape de diligence raisonnable est une sorte de «fourre-tout» et nécessite des fouilles supplémentaires. Vous voudrez savoir quelles sont les estimations consensuelles des revenus et des bénéfices pour les deux à trois prochaines années, les tendances à long terme affectant l’industrie et les détails spécifiques à l’entreprise sur les partenariats, les coentreprises, la propriété intellectuelle et les nouveaux produits et services.. Les nouvelles sur un produit ou un service à l’horizon peuvent être ce qui vous a initialement intéressé dans le stock. Il est maintenant temps de l’examiner plus en détail à l’aide de tout ce que vous avez accumulé jusqu’à présent.
Étape 10: Risques
Mettre cet élément essentiel de côté pour la fin garantit que nous mettons toujours l’accent sur les risques inhérents à l’investissement. Assurez-vous de comprendre à la fois les risques à l’échelle du secteur et ceux propres à l’entreprise. Y a-t-il des questions juridiques ou réglementaires en suspens? La direction prend-elle des décisions qui conduisent à une augmentation des revenus de l’entreprise? L’entreprise est-elle écologique? Quels types de risques à long terme pourraient résulter de l’adoption ou de la non-adoption d’initiatives vertes? Les investisseurs doivent garder à tout moment un état d’esprit sain d’avocat du diable, en imaginant les pires scénarios et leurs résultats potentiels sur l’action.
La ligne de fond
Une fois ces étapes terminées, vous devriez être en mesure d’évaluer le potentiel de profit futur de l’entreprise et la façon dont l’action pourrait s’intégrer dans votre portefeuille ou votre stratégie d’investissement. Inévitablement, vous aurez des détails sur lesquels vous voudrez approfondir vos recherches. Cependant, suivre ces directives devrait vous éviter de manquer quelque chose qui pourrait être vital pour votre décision.
Les investisseurs expérimentés jetteront beaucoup plus d’idées d’investissement (et de serviettes à cocktails) à la poubelle qu’ils n’en garderont pour un examen plus approfondi, alors n’ayez jamais peur de recommencer avec une nouvelle idée et une nouvelle entreprise. Il existe littéralement des dizaines de milliers d’entreprises parmi lesquelles choisir.