Méfiez-vous des actions de l’entreprise dans les plans qualifiés
De nombreuses entreprises qui cherchent à accroître leur motivation et la titularisation des travailleurs font en les récompensant avec des actions de la société stock. Ils encouragent également leurs employés à détenir ce stock dans leur 401 (k) ou d’autres plans qualifiés. Mais si cette stratégie présente quelques avantages, elle peut également présenter des risques importants pour les employés, et ces risques ne sont pas toujours expliqués de manière adéquate.
L’échappatoire ERISA
Le Employee Retirement Income Security Act de 1974, qui a conduit à la création de 401 (k) s, a été créé dans le but de protéger les fonds de retraite des travailleurs américains. Lorsque le Congrès a introduit cette législation au début des années 1970, la plupart des grandes entreprises et employeurs américains étaient tous favorables – à une condition. Ils ont dit au Congrès que s’ils n’étaient pas autorisés à mettre leurs propres actions dans un plan d’entreprise, ils n’offriraient aucun des plans qualifiés créés par la Loi à quelque titre que ce soit! Inutile de dire que le Congrès a rapidement cédé à leurs demandes et a permis une échappatoire qui a permis l’achat de «titres d’employeur éligibles» à l’intérieur d’un «compte individuel éligible» dans des régimes qualifiés. Cette disposition permet aux employeurs de pousser (ou au moins d’offrir) leurs propres actions à leurs employés tout en conservant le statut fiduciaire qui les oblige à faire passer les intérêts financiers de leurs employés avant les leurs.
Le facteur Enron
Le Employee Benefit Research Institute (EBRI) a publié un mémoire en janvier 2002 qui montrait que l’allocation totale des actifs du régime 401 (k) en actions de la société était restée stable à un peu moins de 20% au cours des cinq années précédentes. Cependant, sa publication de mars 2008 indiquait qu’en 2006, ce pourcentage avait chuté de près de moitié pour s’établir à environ 11%. La première baisse était en grande partie due à l’ allocation d’actifs encouragées par les deux sociétés. La loi sur la protection des retraites de 2006 était l’une des nombreuses lois conçues pour éviter ce type de problème: parmi ses dispositions figuraient des dispositions interdisant aux employeurs de restreindre les employés à vendre leurs actions dans le cadre d’un régime qualifié.
Selon le Centre national pour l’actionnariat des employés, en 2018, il existe 6416 plans d’actionnariat des employés (ESOP) et 1164 KSOP (un plan combiné ESOP-401 (k)) qui investissent principalement ou exclusivement dans des actions de l’entreprise. En outre, il existe 4 468 plans de type ESOP, qui sont «substantiellement investis (au moins 20%) dans des actions de l’employeur». Au total, cela représente un total de plus de 10 000 plans avec 14 millions de participants. Bien que les turbulences économiques des dernières années a réduit l’achat d’actions de la société à l’ intérieur de régimes de retraite, la pratique a clairement continué.
Achat d’actions de la société: les avantages
Les plans 401 (k) et les ESOP sont les deux types les plus courants de plans qualifiés dans lesquels les actions de la société peuvent être trouvées. Les ESOP sont populaires auprès des entreprises étroitement détenues qui utilisent le plan comme moyen de transfert de propriété (pour cette raison, l’utilisation d’actions de la société dans un plan ESOP est un peu plus compréhensible). Certains employeurs encouragent fortement leurs travailleurs à investir toutes leurs contributions dans des actions de la société, tandis que d’autres refuseront de faire correspondre les contributions qui ne sont pas utilisées pour acheter des actions de la société ou bien de faire correspondre les contributions des employés avec les actions de la société.
Les employeurs encouragent l’achat d’actions de l’entreprise dans les régimes de retraite pour plusieurs raisons. Ils peuvent bénéficier de l’amélioration de la motivation et de la longévité des employés en alignant les intérêts financiers de leurs employés sur l’entreprise. Ils peuvent également consolider leur pouvoir parmi les actionnaires au sens large en plaçant davantage d’actions entre les mains de travailleurs susceptibles d’appuyer au moins la majorité des décisions prises par le conseil d’administration. Peut-être plus important encore, ils peuvent également économiser de l’argent en versant leurs contributions de contrepartie sous la forme d’actions de la société au lieu de liquidités.
Les employés peuvent bénéficier en effectuant des achats déductibles d’impôt d’actions de la société dans leurs plans sans avoir à adhérer à un plan distinct de quelque nature que ce soit, tel qu’un plan d’achat d’actions pour les employés ou un plan d’options sur actions. Mais les avantages de faire cela pour les employés sont souvent éclipsés par l’une des règles les plus fondamentales de l’allocation d’actifs.
Stock de la société acheteuse: les inconvénients
Tout planificateur financier compétent dira aux clients d’éviter de mettre la plupart ou la totalité de leurs œufs dans le même panier. Les employés qui acheminent la plupart ou la totalité de leurs cotisations au régime de retraite dans les actions de l’entreprise peuvent se retrouver avec leurs portefeuilles gravement surpondérés. Ils doivent envisager de façon réaliste la possibilité que leurs employeurs fassent faillite à un moment donné, puis évaluer l’impact que cela aurait sur leurs fonds d’investissement et de retraite. Un employé dont la moitié de ses liquidités sont immobilisées dans une entreprise qui fait faillite peut devoir travailler encore cinq ou dix ans, au moins, pour compenser cette perte. Les employés d’Enron et de Worldcom l’ont appris à leurs dépens.
Mais une entreprise n’est pas obligée de faire faillite. Même une chute de ses actions peut briser un pécule de retraite. Par exemple, disons qu’un employé de longue date de XYZ Corporation a accumulé 350 000 $ dans leur 401 (k), dont 250 000 $ dans les actions de la société. Ils envisagent de prendre leur retraite dans un an environ. Cependant, l’économie se dirige vers une profonde récession et les actions XYZ se déprécient de 80% en un an, elles ne valent donc plus que 50000 dollars. Le 401 (k), qui vaut maintenant 150 000 $, a perdu plus de la moitié de sa valeur – et à peu près au moment où l’employé se préparait à l’encaisser.
La ligne de fond
Bien qu’il existe des raisons très réelles pour lesquelles l’achat d’au moins une partie des actions de l’entreprise dans le cadre d’un régime de retraite peut être une bonne idée, les employés devraient toujours commencer par obtenir des recherches impartiales sur leur entreprise, comme un rapport détaillé d’un analyste tiers. Une série de réunions avec un planificateur financier qualifié peut également aider un employé à déterminer sa tolérance au risque et ses objectifs de placement et lui donner un aperçu de la quantité d’actions qu’il devrait détenir, le cas échéant. Les entreprises qui se soucient véritablement du bien-être de leurs employés disposeront souvent également de ressources à ce sujet.
Si les actions correspondent à une correspondance d’entreprise ou à un autre type de cadeau, c’est parfait. Mais même l’offre d’incitations à acheter des actions ne devrait pas inciter les employés à surpondérer leurs portefeuilles. Les travailleurs doivent leur temps, leur cerveau et leurs efforts aux employeurs, mais pas l’obligation de mettre en péril leurs années de retraite.