Hypothèse de marché adaptative (AMH)
Qu’est-ce que l’hypothèse de marché adaptatif (AMH)?
L’hypothèse du marché adaptatif (AMH) est une théorie économique alternative qui combine les principes de l’ hypothèse du marché efficace (EMH) bien connue et souvent controversée avec la finance comportementale. Il a été introduit dans le monde en 2004 par Andrew Lo, professeur au Massachusetts Institute of Technology (MIT) .
Points clés à retenir
- L’hypothèse de marché adaptatif (AMH) combine les principes de l’hypothèse de marché efficace (EMH) bien connue et souvent controversée avec la finance comportementale
- Andrew Lo, le fondateur de la théorie, estime que les gens sont principalement rationnels, mais peuvent parfois réagir de manière excessive pendant les périodes de volatilité accrue des marchés.
- AMH soutient que les gens sont motivés par leurs propres intérêts personnels, font des erreurs et ont tendance à s’adapter et à apprendre d’eux.
Comprendre l’hypothèse de marché adaptatif (AMH)
L’hypothèse du marché adaptatif (AMH) tente de marier la théorie posée par EMH selon laquelle les investisseurs sont rationnels et efficaces avec l’argument avancé par les économistes comportementaux selon lesquels ils sont en fait irrationnels et inefficaces.
Pendant des années, EMH a été la théorie dominante. Il déclare qu’il n’est pas possible de « juste valeur, ce qui rend impossible d’acheter des actions sous-évaluées ou de les vendre à des prix exagérés.
La finance comportementale est apparue plus tard pour remettre en question cette notion, soulignant que les investisseurs n’étaient pas toujours rationnels et que les actions ne se négociaient pas toujours à leur juste valeur pendant les bulles financières, les krachs et les crises. Les économistes dans ce domaine tentent d’expliquer les anomalies boursières à travers des théories basées sur la psychologie.
L’hypothèse de marché adaptatif (AMH) considère ces deux points de vue contradictoires comme un moyen d’expliquer le comportement des investisseurs et du marché. Il soutient que la rationalité et l’irrationalité coexistent, appliquant les principes d’évolution et de comportement aux interactions financières.
Fonctionnement de l’hypothèse de marché adaptative (AMH)
Lo, le fondateur de la théorie, estime que les gens sont principalement rationnels, mais peuvent parfois devenir rapidement irrationnels en réponse à une volatilité accrue du marché, ouvrant des opportunités d’achat. Il postule que les comportements des investisseurs tels que l’aversion aux pertes, l’excès de confiance et la réaction excessive sont cohérents avec les modèles évolutifs du comportement humain, qui incluent des actions telles que la concurrence, l’adaptation et la sélection naturelle.
Les gens, a-t-il ajouté, apprennent souvent de leurs erreurs et font des prédictions sur l’avenir sur la base d’expériences passées. La théorie de Lo affirme que les humains font les meilleures suppositions basées sur des essais et des erreurs.
Cela signifie que si la stratégie d’ un investisseur échoue, il est susceptible d’adopter une approche différente la prochaine fois. Alternativement, si la stratégie réussit, l’investisseur est susceptible de la réessayer.
L’hypothèse du marché adaptatif (AMH) est basée sur les principes de base suivants:
- Les gens sont motivés par leurs propres intérêts personnels
- Ils font naturellement des erreurs
- Ils s’adaptent et apprennent de ces erreurs
Exemple d’hypothèse de marché adaptatif (AMH)
Lo a fourni une poignée d’exemples historiques montrant quand son hypothèse de marché adaptatif (AMH) peut être appliquée.
L’un d’eux a fait référence à un investisseur achetant près du sommet d’une bulle parce qu’il avait d’abord développé des compétences en gestion de portefeuille pendant un marché haussier prolongé. Lo a décrit cela comme un «comportement inadapté», arguant que les raisons de le faire peuvent sembler convaincantes, même si ce n’est pas la meilleure stratégie à exécuter dans cet environnement particulier.
Au cours de la bulle immobilière, les gens mis à profit et ont acheté des actifs, en supposant que le prix retour à la moyenne n’a pas été possible parce qu’il n’y avait pas eu récemment. Finalement, le cycle s’est retourné, la bulle a éclaté et les prix ont chuté.
L’ajustement des attentes du comportement futur en fonction du comportement passé récent est considéré comme un défaut typique des investisseurs.
Critique de l’hypothèse de marché adaptatif (AMH)
Beaucoup dans l’industrie ont applaudi la théorie de Lo, convenant que l’adaptation est la clé de la survie. Cependant, les universitaires ont été plus sceptiques, se plaignant de son manque de modèles mathématiques.