À quoi s’attendre à l’examen CFA de niveau I
L’ analyste financier agréé (CFA) est l’une des désignations les plus recherchées par les professionnels de l’investissement. Cependant, devenir détenteur de la charte CFA n’est pas fait pour les timides ni les indifférents. Le parcours pour devenir titulaire de la charte CFA est long et met à l’épreuve non seulement la connaissance du sujet, mais aussi l’endurance, la diligence et la volonté.
Selon le CFA Institute, le programme actuel est mieux décrit comme un programme d’auto-apprentissage à distance qui adopte une approche généraliste de l’ analyse des investissements, de l’ évaluation et de la gestion de portefeuille et met l’accent sur les normes éthiques et professionnelles les plus élevées.
Le programme CFA comprend trois examens: leCFA niveau I, niveau II et niveau III.2 Les candidats au CFA doivent réussir chacun de ces examens et doivent satisfaire à certaines exigences de travail définies par le CFA Institute. En décembre 2020, le taux de réussite à l’examen de niveau I était de 49%.
Le programme de chacun de ces trois niveaux est conçu pour tester un large éventail de compétences considérées comme les plus pertinentes pour les professions de l’investissement. Dans cet article, nous nous concentrerons sur l’examen CFA de niveau I.
Points clés à retenir
- Le titre d’analyste financier agréé (CFA) est l’un des plus fréquemment recherché par les professionnels de l’investissement, consistant en trois examens que les professionnels doivent réussir.
- Le taux de réussite à l’examen CFA I, un examen de 4,5 heures composé de 180 questions, est de 49%.3
- L’examen CFA de niveau 1 teste les connaissances dans 10 sections différentes, y compris les normes éthiques et professionnelles, les méthodes quantitatives et l’économie.
Structure d’examen CFA niveau 1
L’examen est un examen informatisé divisé en deux sessions de 135 minutes. L’examen se compose de 180 questions à choix multiples: 90 questions dans la première session (2 heures, 15 minutes) et 90 questions dans la deuxième session (2 heures, 15 minutes). Les candidats doivent prévoir environ 90 secondes par question, selon la connaissance des sujets.
Toutes les questions à choix multiple sont autonomes (c’est-à-dire qu’elles ne dépendent pas les unes des autres). Pour chaque question, trois choix possibles sont proposés. Les questions sont élaborées intelligemment, de sorte que les choix incorrects reflètent les erreurs courantes de calcul ou de logique. Les candidats doivent viser à répondre à toutes les questions, car il n’y a pas de pénalité pour les réponses incorrectes.
De plus, il est essentiel de se familiariser avec les fonctions de la calculatrice, car ces fonctionnalités seront nécessaires pour répondre à certaines des questions.
Programme d’examen
L’examen se concentre sur les connaissances de base et la compréhension des outils et des concepts de l’évaluation des investissements et de la gestion de portefeuille. Le programme comprend 10 sujets regroupés en quatre domaines, en particulier: les normes éthiques et professionnelles, les outils d’investissement, les classes d’actifs, la gestion de portefeuille et la planification du patrimoine.
Le tableau suivant fournit les pondérations de ces sujets et des domaines généraux pour l’examen de niveau I.
Source: Institut CFA.
Éthique et normes professionnelles
Cette section couvre le code d’éthique, les normes professionnelles et les Global Investment Performance Standards (GIPS). Il y a environ 36 questions sur le sujet, et l’Institut lui-même prend cette section très au sérieux. Si les notes sont faibles ou proches de la note de passage minimale sur tous les autres sujets, la note de cette section pourrait déterminer si un candidat réussit ou échoue. Un avantage de bien étudier l’éthique est que cela aide également à la préparation aux examens de niveau II et III.
Méthodes quantitatives
Bien que l’éthique soit davantage axée sur les scénarios et facile à suivre, cette section pourrait être intimidante pour certains élèves. Un doctorat. en mathématiques, il n’est pas nécessaire de bien réussir en méthodes quantitatives, mais avoir une formation en statistique sera certainement utile. Il y a environ 28 à 30 questions sur les méthodes quantitatives. Les sujets abordés visent à fournir des connaissances sur les outils analytiques qui sont essentiels pour les documents sur les titres à revenu fixe, les actions et la gestion de portefeuille.
Les principaux sujets abordés sont la valeur temporelle de l’argent, la mesure du rendement, les statistiques et les probabilités de base, l’échantillonnage et les tests d’hypothèses,et l’analyse de corrélation et de régression linéaire.
Économie
La section économie teste la connaissance des concepts micro et macroéconomiques de base. Sans une formation en économie, ce matériau peut être difficile, en particulier Macroéconomie, qui emploie l’utilisation de graphiques et de courbes x et y pour illustrer les concepts liés à l’économie. L’économie représente 10% de l’examen.
Rapports et analyses financiers
Il s’agit probablement de la section la plus importante de l’examen, avec 20% des questions axées sur ce sujet. Les rapports et l’analyse sont également évalués à peu près de la même manière pour le cours de niveau II, il est donc important de passer suffisamment de temps à étudier ce domaine pour construire une base solide pour les examens ultérieurs.
Les candidats devront interpréter trois états financiers ( bilan, état des résultats et état des flux de trésorerie ), les actifs à long terme et les impôts.
L’examen étant un examen global, il ne couvre pas les pratiques comptables locales. L’accent est davantage mis sur les normes largement acceptées, telles que les PCGR des États- Unis et les IFRS.
Finance d’entreprise
Après les rapports financiers et l’analyse, se trouve la section sur le financement des entreprises. Il s’agit d’une courte section avec seulement 7% de poids. Les sujets clés comprennent les problèmes d’agence liés à la relation agence-principal, la budgétisation des immobilisations, le coût du capital, l’effet de levier et la gestion du fonds de roulement.
Gestion de portefeuille
L’examen de niveau I ne présente que les bases de la gestion de portefeuille. Les concepts importants sont la théorie moderne du portefeuille et le modèle de tarification des immobilisations. Il y a environ 17 questions dans cette section, qui sert de préparation aux niveaux II et III, où l’accent est davantage mis sur l’application des connaissances à la gestion de portefeuille.dix
Investissements en actions
La section sur les actions couvre les marchés et instruments d’ actions, ainsi que les outils et techniques d’évaluation des entreprises. Environ 10% des questions portent sur les actions et la majorité des questions portent sur la valorisation et l’analyse des entreprises.
Revenu fixe
Après les actions, l’examen porte ensuite sur les marchés obligataires et leurs instruments. Les candidats doivent comprendre les caractéristiques de divers titres à revenu fixe et comment les évaluer. Certains concepts importants sont les mesures de rendement, la durée et la convexité. Cette section traite également des produits structurés, tels que les titres adossés à des hypothèques et les obligations hypothécaires garanties, entre autres. Les questions sur les titres à revenu fixe représentent 10% de l’examen.
Dérivés
Tout comme la gestion de portefeuille, les futures, forwards, swaps, options ettechniques de couverture utilisant ces dérivés. Cette section n’a qu’un poids de 5%, soit environ 12 questions.
Investissements alternatifs
Cette section se concentre sur les investissements alternatifs, y compris l’immobilier, le capital – investissement, le capital-risque, les fonds spéculatifs, les sociétés fermées, les titres en difficulté et les matières premières. Il y aura environ sept à huit questions dans cette section qui sont de nature plus conceptuelle.
Les investissements dans les matières premières font l’objet d’une attention particulière, il est donc nécessaire de se familiariser avec des concepts tels que la rétrogradation et le contango.
Objets personnels que vous êtes autorisé à apporter à l’examen CFA
Le CFA Institute vous recommande de laisser vos effets personnels à la maison ou dans votre voiture, mais ils fournissent une liste exhaustive de ce qui est autorisé ou non dans sa politique relative aux effets personnels de l’examen CFA.
La ligne de fond
Dans l’ensemble, l’examen CFA de niveau I est bien équilibré, avec un large éventail de sujets. Certains sujets peuvent nécessiter proportionnellement plus de temps à étudier que d’autres; cependant, ce qui est important, c’est de créer un plan d’étude et de s’y tenir.