Contango
Qu’est-ce que Contango?
Contango est une situation où le prix à terme d’une marchandise est supérieur au prix au comptant. Contango se produit généralement lorsque le prix d’un actif devrait augmenter avec le temps. Cela se traduit par une courbe vers l’avant en pente ascendante.
Points clés à retenir
- Contango est une situation où le prix à terme d’une marchandise est supérieur au prix au comptant.
- Dans tous les scénarios de marché à terme, les prix à terme convergeront généralement vers les prix au comptant à mesure que les contrats approchent de l’expiration.
- Les traders avancés peuvent utiliser l’arbitrage et d’autres stratégies pour profiter de contango.
- Contango a tendance à causer des pertes aux investisseurs dans les ETF de matières premières qui utilisent des contrats à terme, mais ces pertes peuvent être évitées en achetant des ETF qui détiennent des matières premières réelles.
Comprendre Contango
L’offre et la demande des contrats à terme affectent le prix des contrats à terme à chaque expiration disponible. Dans contango, les investisseurs sont prêts à payer plus pour une marchandise à l’avenir. La prime au-dessus du prix au comptant actuel pour une date d’expiration particulière est généralement associée au coût de portage. Le coût de portage peut inclure tous les frais que l’investisseur devrait payer pour détenir l’actif pendant une période donnée. Dans le cas des produits de base, le coût de transport comprend généralement les coûts de stockage et l’ amortissement dû à la détérioration, à la pourriture ou à la pourriture dans certains cas.
Dans tous les scénarios de marché à terme, les prix à terme convergeront généralement vers les prix au comptant à mesure que les contrats approchent de l’expiration. Cela se produit en raison du grand nombre d’acheteurs et de vendeurs sur le marché, ce qui rend les marchés efficaces et élimine les grandes opportunités d’ arbitrage. En tant que tel, un marché de contango verra des baisses graduelles du prix pour atteindre le prix au comptant à l’expiration.
Dans l’ensemble, les marchés à terme impliquent une quantité substantielle de spéculation. Lorsque les contrats sont plus éloignés de l’expiration, ils sont plus spéculatifs. Un investisseur a plusieurs raisons de bloquer un prix à terme plus élevé. Comme mentionné, le coût de portage est une raison courante pour acheter des contrats à terme sur matières premières.
Les producteurs ont d’autres raisons de payer plus pour les contrats à terme que le prix au comptant, créant ainsi un contango. Les producteurs achètent les produits au besoin en fonction de leur inventaire. Le prix au comptant par rapport au prix à terme peut être un facteur dans la gestion de leurs stocks. Cependant, ils suivront généralement les prix au comptant et à terme tout en cherchant à atteindre la meilleure rentabilité. Certains producteurs peuvent penser que le prix au comptant augmentera plutôt que de baisser avec le temps. Par conséquent, ils se couvrent avec un prix légèrement plus élevé à l’avenir.
Contango vs backwardation
Contango, parfois appelé transfert, est l’opposé de la rétroaction. Sur les marchés à terme, la courbe avant peut être en contango ou en backwardation.
Un marché est «en rétrogradation» lorsque le prix à terme est inférieur au prix au comptant d’un actif particulier. En général, le retour en arrière peut être le résultat de facteurs actuels d’offre et de demande. Cela peut indiquer que les investisseurs s’attendent à ce que les prix des actifs baissent avec le temps.
Un marché en rétrogradation a une courbe avant en pente descendante, comme indiqué ci-dessous.
Avantages de Contango
Une façon de bénéficier de contango consiste à utiliser des stratégies d’arbitrage. Par exemple, un arbitragiste peut acheter une marchandise au prix au comptant, puis la vendre immédiatement à un prix à terme plus élevé. À mesure que les contrats à terme arrivent à expiration, ce type d’arbitrage augmente. Les prix au comptant et à terme convergent en fait à l’approche de l’expiration en raison de l’arbitrage, et le contango diminue.
Il existe également une autre approche pour profiter de contango. Les prix à terme supérieurs au prix au comptant peuvent être le signe d’une hausse des prix à l’avenir, en particulier lorsque l’ inflation est élevée. Les spéculateurs peuvent acheter davantage de produits de base subissant le contango dans le but de profiter des prix attendus plus élevés à l’avenir. Ils pourraient peut-être gagner encore plus d’argent en achetant des contrats à terme. Cependant, cette stratégie ne fonctionne que si les prix réels à l’avenir dépassent les prix à terme.
Tenter de tirer profit du contango implique souvent de prendre des risques qui ne conviennent pas à la plupart des investisseurs individuels.
Inconvénients de Contango
L’inconvénient le plus important de contango vient du renouvellement automatique des contrats à terme, qui est une stratégie courante pour les ETF de matières premières. Les investisseurs qui achètent des contrats sur matières premières lorsque les marchés sont en contango ont tendance à perdre de l’argent lorsque les contrats à terme expirent au-dessus du prix au comptant.
Heureusement, les inconvénients de contango sont limités aux ETF de matières premières qui utilisent des contrats à terme, tels que les ETF pétroliers. Les ETF d’or et autres ETF qui détiennent des matières premières réelles pour les investisseurs ne souffrent pas de contango.
Questions fréquemment posées
Qu’est-ce que contango?
Le terme «contango» fait référence à un phénomène par lequel le prix à terme d’une marchandise est supérieur à son prix au comptant. Cette condition est typique de la plupart des produits de base, leurs prix à terme augmentant généralement de manière ascendante au fil du temps.
Le contango peut être causé par plusieurs facteurs, y compris les anticipations d’inflation, les perturbations futures prévues de l’approvisionnement et les coûts de possession de la marchandise en question. Certains investisseurs chercheront à profiter de Contango en exploitant les opportunités d’ arbitrage entre les prix à terme et les prix au comptant.
Quelle est la différence entre contango et backwardation?
Le contraire de contango est connu sous le nom de backwardation. Lorsque le marché est en rétrogradation, les prix à terme de la marchandise suivent une courbe descendante dans laquelle les prix à terme sont inférieurs aux prix au comptant.
Bien que la rétrogradation soit relativement rare, elle se produit parfois sur plusieurs marchés de matières premières. Les causes de la rétrogradation comprennent les baisses anticipées de la demande du produit, les anticipations de déflation et une pénurie à court terme de l’offre du produit.
Comment Contango affecte-t-il les fonds négociés en bourse (FNB) sur les matières premières?
Il est important que les investisseurs dans les fonds négociés en bourse (FNB) comprennent comment le contango peut affecter certains FNB basés sur des matières premières. Plus précisément, si un FNB sur matières premières investit dans des contrats à terme sur matières premières au lieu de détenir physiquement la matière première en question, ce FNB peut être obligé de remplacer continuellement – ou de «reconduire» – ses contrats à terme à mesure que ses anciens contrats expirent.
Si la marchandise en question est soumise au contango, cela entraînerait une augmentation constante des prix payés pour ces contrats à terme. À long terme, cela peut augmenter considérablement les coûts supportés par l’ETF, ce qui freine les rendements gagnés par ses investisseurs.