Comprendre les taux de la courbe de rendement du Trésor
La courbe de rendement des bons du Trésor, également connue sous le nom de structure par terme des taux d’intérêt, trace un graphique linéaire pour démontrer une relation entre les rendements et les échéances destitres à revenu fixe du Trésor encirculation. Il illustre les rendements destitres duTrésor à échéances fixes, à savoir.1, 2, 3 et 6 mois et 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 et 30 ans. Par conséquent, ils sont communément appelés «taux du Trésor à échéance constante» ou CMT.1
Les acteurs du marché accordent une très grande attention aux courbes de rendement, car elles sont utilisées pour calculer les taux d’intérêt (en utilisant le bootstrap ), qui sont à leur tour utilisés comme taux d’actualisation pour chaque paiement pour valoriser les titres du Trésor. En plus de cela, les acteurs du marché sont également intéressés à identifier l’écart entre les taux à court terme et les taux à long terme pour déterminer la pente de la courbe des taux, qui est un prédicteur de la situation économique du pays.
Les rendements des titres du Trésor sont en théorie exempts de risque de crédit et sont souvent utilisés comme référence pour évaluer la valeur relative des titres américains autres que du Trésor. Vous trouverez ci-dessous legraphique de la courbe des taux du Trésor au 3 octobre 2014.
Source: www.treasury.gov
Le graphique ci-dessus montre une courbe de rendement « normale», présentant une pente ascendante. Cela signifie que lestitres du Trésor à 30 ans offrent les rendements les plus élevés, tandis que les titres du Trésor à 1 mois offrent les rendements les plus bas. Le scénario est considéré comme normal car les investisseurs sont rémunérés pour la détention de titres à plus long terme, qui présentent des risques d’investissement plus importants. L’écart entre les titres du Trésor américain à 2 ans et les titres du Trésor américain à 30 ans définit la pente de la courbe des taux, qui dans ce cas est de 256 points de base. (Remarque: il n’y a pas de définition acceptée à l’échelle du secteur de l’échéance utilisée pour le long terme et de l’échéance utilisée pour le court terme de la courbe des taux). La courbe des taux normale implique que les politiques budgétaire et monétaire sont actuellement expansionnistes et que l’économie est susceptible de se développer à l’avenir. Les rendements plus élevés des titres à plus long terme signifient également que les taux à court terme sont susceptibles d’augmenter à l’avenir, car la croissance de l’économie entraînerait une hausse des taux d’ inflation. &
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Autres formes de la courbe de rendement
- Courbe de rendement inversée: Cela se produit lorsque les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme. Cela impliquerait généralement que les récessions de l’économie.
- Courbe de rendement haussée : Cela se produit lorsque les rendements des titres du Trésor américain à moyen terme sont supérieurs à ceux des titres du Trésor américain à long et à court terme. Cela reflète que la situation économique actuelle n’est pas claire et que les investisseurs ne sont pas certains du scénario économique dans un proche avenir. Cela pourrait également refléter que la politique monétaire est expansionniste et que la politique budgétaire est restrictive ou vice-versa.
La ligne de fond
Il est impératif pour les acteurs du marché de visualiser la courbe des taux pour identifier l’état futur de l’économie, ce qui les aiderait à prendre des décisions économiques pertinentes. Les courbes de rendement sont également utilisées pour calculer le rendement à l’ échéance (YTM) pour des questions particulières et jouent un rôle crucial dans la modélisation de crédit, y compris bootstrapping, évaluation des obligations et des risques et l’ évaluation de la notation.