Efficacité de forme forte
Qu’est-ce qu’une efficacité de forme forte?
L’efficience de forme forte est la version la plus stricte de la théorie d’investissement de l’ hypothèse de marché efficace (EMH), qui stipule que toutes les informations d’un marché, qu’elles soient publiques ou privées, sont prises en compte dans le prix d’une action.
Les praticiens ayant une forte efficacité de forme estiment que même les informations privilégiées ne peuvent pas donner un avantage à un investisseur. Ce degré d’ efficacité du marché implique que les bénéfices dépassant les rendements normaux ne peuvent pas être réalisés quel que soit le volume de recherche ou d’information auquel les investisseurs ont accès.
Points clés à retenir
- L’efficience de forme forte est la version la plus stricte de la théorie d’investissement de l’hypothèse de marché efficace (EMH), qui stipule que toutes les informations d’un marché, qu’elles soient publiques ou privées, sont prises en compte dans le prix d’une action.
- Ce degré d’efficacité du marché implique que les bénéfices dépassant les rendements normaux ne peuvent pas être réalisés quel que soit le volume de recherche ou d’information auquel les investisseurs ont accès.
- Burton G. Malkiel, l’homme derrière une forte efficacité de forme, a décrit les estimations de bénéfices, l’analyse technique et les services de conseil en investissement comme «inutiles», ajoutant que la meilleure façon de maximiser les rendements est de suivre une stratégie d’achat et de conservation.
Comprendre l’efficacité de la forme forte
Une forte efficacité de forme est une composante de l’EMH et est considérée comme faisant partie de la théorie de la marche aléatoire. Il précise que le prix des titres et, par conséquent, le marché global, ne sont pas aléatoires et sont influencés par des événements passés.
L’efficacité de forme forte est l’un des trois degrés différents de l’EMH, les autres étant une efficacité faible et semi-forte. Chacun est basé sur la même théorie de base mais varie légèrement en termes de rigueur.
Efficacité de forme forte contre efficacité de forme faible et efficacité de forme semi-forte
La théorie de l’efficacité de la forme faible, la plus indulgente du groupe, soutient que les cours des actions reflètent toutes les informations actuelles, mais concède également que des anomalies peuvent être trouvées en recherchant à fond les états financiers des entreprises .
La théorie de l’efficacité de la forme semi-forte va encore plus loin, en promouvant l’idée que toutes les informations du domaine public sont utilisées dans le calcul du prix actuel d’une action. Cela signifie qu’il est impossible pour les investisseurs d’identifier les titres sous-évalués et de générer des rendements plus élevés sur le marché en utilisant une analyse technique ou fondamentale.
Ceux qui souscrivent à cette version de l’EMH estiment que seules les informations qui ne sont pas facilement accessibles au public peuvent aider les investisseurs à augmenter leurs rendements à un niveau de performance supérieur à celui du marché général. La théorie de l’efficacité de la forme forte rejette cette notion, affirmant qu’aucune information, publique ou privilégiée, ne profitera à un investisseur, car même les informations privilégiées se reflètent dans le cours actuel des actions.
Histoire de l’efficacité de forme forte
Le concept d’efficacité de forme forte a été lancé par le professeur d’ économie de Princeton Burton G. Malkiel dans son livre publié en 1973 intitulé «A Random Walk Down Wall Street».
Malkiel a décrit les estimations de bénéfices, l’analyse technique et les services de conseil en investissement comme «inutiles». Il a déclaré que le meilleur moyen de maximiser les rendements consiste à suivre une stratégie d’achat et de conservation, ajoutant que les portefeuilles construits par des experts ne devraient pas faire mieux qu’un panier d’actions assemblé par un singe aux yeux bandés.
Exemple d’efficacité de forme forte
La plupart des exemples d’efficacité de formulaire forte impliquent des informations privilégiées. En effet, une forte efficacité de forme est la seule partie de l’EMH qui prend en compte les informations propriétaires. La théorie affirme que contrairement à la croyance populaire, héberger des informations privilégiées n’aidera pas un investisseur à obtenir des rendements élevés sur le marché.
Voici un exemple de la façon dont l’efficacité de la forme pourrait jouer dans la vie réelle. Un directeur de la technologie (CTO) d’une entreprise de technologie publique estime que son entreprise commencera à perdre des clients et des revenus. Après le déploiement interne d’une nouvelle fonctionnalité produit auprès des bêta testeurs, les craintes du CTO se confirment, et il sait que le déploiement officiel sera un flop. Cela serait considéré comme une information privilégiée.
Le CTO décide de prendre une position courte dans sa propre entreprise, pariant effectivement contre le mouvement du cours des actions. Si le cours de l’action baisse, le CTO en profitera et, si le cours de l’action augmente, il perdra de l’argent.
Cependant, lorsque la fonctionnalité du produit est rendue publique, le cours de l’action n’est pas affecté et ne diminue pas même si les clients sont déçus par le produit. Ce marché est très efficace car même les informations privilégiées du flop du produit étaient déjà intégrées dans le stock. Le CTO perdrait de l’argent dans cette situation.