Rendement des obligations souveraines
Qu’est-ce que le rendement des obligations souveraines?
Le rendement des obligations souveraines est le taux d’intérêt payé à l’acheteur de l’ obligation par le gouvernement ou l’entité souveraine émettant cet instrument de dette.
Points clés à retenir
- Le rendement des obligations souveraines est le taux d’intérêt payé à l’acheteur de l’obligation par le gouvernement ou l’entité souveraine émettant cet instrument de dette.
- Les obligations souveraines sont émises par les gouvernements pour lever des capitaux et sont considérées comme des actifs sans risque.
- Les rendements des obligations souveraines sont influencés par la cote de risque de crédit du gouvernement émetteur, le risque de taux de change et les taux d’intérêt locaux.
Comprendre le rendement des obligations souveraines
Le rendement des obligations souveraines est le taux d’intérêt auquel un gouvernement national peut emprunter. Les obligations souveraines sont vendues par les gouvernements à des investisseurs pour collecter des fonds pour les dépenses publiques, telles que le financement des efforts de guerre.
Les obligations souveraines, comme les autres obligations, donnent la pleine valeur nominale à l’ échéance. Les obligations souveraines sont le principal moyen pour les gouvernements de répondre aux besoins budgétaires. Étant donné que de nombreuses obligations souveraines sont considérées comme sans risque, telles que les obligations du Trésor américain (T-Bond), elles n’ont pas de risque de crédit intégré dans leur évaluation et, par conséquent, elles produisent un taux d’intérêt plus bas que les obligations plus risquées.
L’écart entre les rendements des obligations souveraines et les rendements des obligations d’entreprises très bien notées est souvent utilisé comme mesure de la prime de risque accordée aux entreprises. Il est important de considérer tous ces facteurs ensemble lorsque l’on envisage un investissement dans des obligations souveraines ou d’entreprises.
Techniquement, les obligations souveraines sont considérées comme sans risque car elles sont basées sur la devise du gouvernement émetteur, et ce gouvernement peut toujours émettre plus de devises pour payer l’obligation à l’échéance. Les facteurs qui affectent le rendement d’une obligation souveraine spécifique comprennent la solvabilité du gouvernement émetteur, la valeur de la monnaie émettrice sur le marché des changes et la stabilité du gouvernement émetteur.
N’oubliez jamais qu’il n’existe pas de «risque zéro» dans l’investissement et que cela inclut les obligations souveraines.
Considérations particulières
La solvabilité des obligations souveraines est généralement basée sur la stabilité financière perçue du gouvernement émetteur et sa capacité à rembourser les dettes. Les agences de notation internationales évaluent souvent la solvabilité des obligations souveraines, notamment Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) et Fitch. Ces notations sont basées sur des facteurs qui incluent:
- Croissance du produit intérieur brut (PIB)
- L’histoire du gouvernement en matière de défaut de paiement
- Revenu par habitant dans le pays
- Le taux d’ inflation
- Les dettes extérieures du gouvernement
- Développement économique au sein de la nation
Lorsqu’un gouvernement connaît une instabilité politique ou souffre de facteurs externes qui contribuent à l’instabilité, il existe un risque que le gouvernement fasse défaut sur ses dettes. Lors des crises de la dette souveraine survenues dans le passé, les marchés ont réagi en évaluant une prime de crédit, ce qui a augmenté le coût des nouveaux emprunts pour ces gouvernements. Des exemples récents incluent la crise de la dette européenne et les crises en Russie et en Argentine.
234%
Le ratio actuel de la dette au PIB du Japon; de nombreux pays ont des dettes qui représentent plus du double de leur PIB.
Même sans risque de crédit, les rendements des obligations souveraines sont influencés par le risque de change et les taux d’intérêt locaux. Cela est particulièrement vrai si les gouvernements empruntent dans une devise étrangère, comme un pays d’Amérique du Sud empruntant en dollars, car la dévaluation de leur monnaie nationale pourrait rendre plus difficile le remboursement de la dette. Emprunter dans une autre devise est généralement effectué par des pays dont les devises ne sont pas très fortes en elles-mêmes.