Obligation souveraine
Qu’est-ce qu’une obligation souveraine?
Une obligation souveraine est un titre de créance émis par un gouvernement national pour lever des fonds pour financer des programmes gouvernementaux, rembourser une ancienne dette, payer des intérêts sur la dette courante et tout autre besoin de dépenses du gouvernement. Les obligations souveraines peuvent être libellées dans une devise étrangère ou dans la monnaie nationale du gouvernement. Les obligations souveraines sont un moyen pour les gouvernements de lever des fonds en plus des recettes fiscales.
Points clés à retenir
- Les obligations souveraines sont des titres de créance émis par un gouvernement pour mobiliser des capitaux pour les besoins de dépenses, tels que les programmes gouvernementaux et le remboursement de la dette ancienne.
- En règle générale, lorsqu’un gouvernement ne lève pas suffisamment d’argent par le biais des impôts, il émet des obligations souveraines.
- Les obligations souveraines peuvent être émises dans la monnaie nationale du gouvernement ou dans une monnaie étrangère.
- Les pays plus risqués – ceux dont les économies sont moins développées et dont le risque politique est accru – ont tendance à libeller leurs obligations souveraines dans les devises d’économies plus stables.
- Plus le risque d’un pays est élevé, plus le rendement de son obligation souveraine sera élevé.
- Un moyen simple d’investir dans des obligations souveraines étrangères consiste à acheter des actions dans des fonds négociés en bourse (ETF) d’obligations d’État étrangères.
Comprendre une obligation souveraine
Une obligation souveraine fonctionne comme une obligation régulière en ce que l’acheteur de l’obligation reçoit des paiements d’intérêts périodiques de l’émetteur, dans ce cas, le gouvernement, et reçoit le remboursement de la valeur nominale de l’obligation à l’ échéance de l’obligation.
Comme toute obligation, le taux d’intérêt payé, ou le rendement, dépend du profil de risque de l’émetteur. Pour une obligation souveraine, si le pays est considéré comme risqué, alors le rendement sera plus élevé. Les investisseurs tiennent compte du profil économique du pays, de son taux de change et des risques politiques pour déterminer la probabilité qu’un pays manque à ses obligations en matière de dette.
Les agences de notation, telles que Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings, fournissent des notations de crédit souveraines aux investisseurs afin de comprendre les risques liés à l’investissement dans un pays spécifique. Ces agences fournissent également des notations de crédit sur les sociétés et leurs titres de créance.
Dénominations des obligations souveraines
La possibilité d’émettre des obligations libellées dans une monnaie nationale a tendance à être un luxe dont la plupart des gouvernements ne jouissent pas; moins une devise est stable, plus le risque encouru par le détenteur d’obligations est élevé. La réalité est que les pays moins développés ont des difficultés à émettre des obligations souveraines libellées dans leur monnaie et doivent donc assumer des dettes libellées en monnaie étrangère.
Cela est dû à plusieurs raisons. Premièrement, les investisseurs considèrent que les pays plus pauvres sont dirigés par des gouvernements moins transparents qui sont plus vulnérables à la corruption, ce qui augmente la probabilité que les prêts et les investissements gouvernementaux soient canalisés vers des zones improductives. Deuxièmement, les pays les plus pauvres ont tendance à souffrir d’instabilité, ce qui entraîne des taux d’ inflation plus élevés, ce qui ronge les taux de rendement réels reçus par les investisseurs.
Par conséquent, les pays moins développés sont contraints d’emprunter en devises étrangères, ce qui menace encore davantage leur situation économique en les exposant à des fluctuations monétaires qui peuvent rendre leurs coûts d’emprunt plus chers.
Par exemple, disons que le gouvernement indonésien émet des obligations libellées en yens pour lever des capitaux. Si le taux d’intérêt qu’il accepte d’emprunter est de 5%, mais tout au long de l’échéance des obligations, la roupie indonésienne se déprécie de 10% par rapport au yen, alors, le taux d’intérêt réel que le gouvernement indonésien doit payer sous forme de principal et les paiements d’intérêts sont de 15%, en supposant que ses activités commerciales soient effectuées en roupies.
Investir dans les obligations souveraines
Investir dans des obligations souveraines américaines est assez simple et peut se faire sur TreasuryDirect.gov. L’achat d’obligations étrangères est un peu plus délicat et se fait généralement via un courtier via un compte créé pour le commerce extérieur. Le courtier achèterait généralement l’obligation au prix du marché en vigueur. Cette voie peut être limitative, en fonction des obligations disponibles, et les coûts de transaction peuvent être élevés.
Une alternative plus simple consiste à acheter des fonds communs de placement américains ou des fonds négociés en bourse (ETF) qui détiennent des obligations souveraines étrangères. Ces fonds offrent également une diversification avec une exposition à une variété d’obligations étrangères, ce qui réduit le risque d’investissement.
Voici une liste des FNB d’obligations souveraines étrangères populaires:
- iShares International Treasury Bond ETF ( IGOV )
- SPDR Barclays International Treasury Bond ETF ( BWX )
- SPDR Barclays Capital Short Term International Treasury Bond ETF ( BWZ )
- FNB Franklin Liberty International Aggregate Bond ( FLIA )