Notation de crédit souveraine
Qu’est-ce qu’une cote de crédit souveraine?
Une notation de crédit souveraine est une évaluation indépendante de la solvabilité d’un pays ou d’une entité souveraine. Les notations de crédit souveraines peuvent donner aux investisseurs un aperçu du niveau de risque associé à l’investissement dans la dette d’un pays particulier, y compris tout risque politique.
A la demande du pays, une agence de notation évaluera son environnement économique et politique pour lui attribuer une notation. L’obtention d’une bonne cote de crédit souveraine est généralement essentielle pour les pays en développement qui souhaitent accéder à des financements sur les marchés obligataires internationaux.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Une notation de crédit souveraine est une évaluation indépendante de la solvabilité d’un pays ou d’une entité souveraine.
- Les investisseurs utilisent les notations de crédit souveraines pour évaluer le niveau de risque des obligations d’un pays donné.
- Standard & Poor’s attribue une note BBB- ou supérieure aux pays qu’elle considère comme étant de qualité investissement, et les notes BB + ou inférieures sont considérées comme spéculatives ou «junk».
- Moody’s considère qu’une notation Baa3 ou supérieure est de qualité investissement, et une notation Ba1 et inférieure est spéculative.
Comprendre les notations de crédit souveraines
Outre l’émission d’obligations sur les marchés de la dette extérieure, une autre motivation courante pour les pays d’obtenir une notation souveraine est d’attirer les investissements directs étrangers ( IDE ). De nombreux pays recherchent des notations auprès des plus grandes et des plus importantes agences de notation de crédit pour encourager la confiance des investisseurs. Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings sont les trois agences les plus influentes.
Parmi les autres agences de notation de crédit bien connues figurent China Chengxin International Credit Rating Company, Dagong Global Credit Rating, DBRS et Japan Credit Rating Agency ( JCR ). Les subdivisions de pays émettent parfois leurs propres obligations souveraines, qui nécessitent également des notations. Cependant, de nombreux organismes excluent des zones plus petites, telles que les régions, les provinces ou les municipalités d’un pays.
Les investisseurs utilisent les notations de crédit souveraines pour évaluer le niveau de risque des obligations d’un pays donné.
Le risque de crédit souverain, qui se reflète dans les notations de crédit souverain, représente la probabilité qu’un gouvernement ne soit pas en mesure – ou ne veuille pas – d’honorer ses obligations de dette à l’avenir. Plusieurs facteurs clés entrent en jeu pour décider du degré de risque d’investir dans un pays ou une région en particulier. Ils comprennent son ratio du service de la dette, la croissance de sa masse monétaire intérieure, son ratio d’importation et la variance de ses recettes d’exportation.
De nombreux pays étaient confrontés à un risque de crédit souverain croissant après la crise financière de 2008, suscitant des discussions mondiales sur la nécessité de renflouer des nations entières. Dans le même temps, certains pays ont accusé les agences de notation de décliner trop rapidement leur dette. Les agences ont également été critiquées pour avoir suivi un modèle «émetteur-payeur», dans lequel les nations paient les agences pour les évaluer. Ces conflits d’intérêts potentiels ne se produiraient pas si les investisseurs payaient les notes.
Exemples de notations de crédit souveraines
Standard & Poor’s attribue une note BBB- ou supérieure aux pays qu’elle considère comme étant de qualité investissement, et les notes BB + ou inférieures sont considérées comme spéculatives ou «junk». S&P a attribué à l’Argentine une note CCC- en 2019, tandis que le Chili a maintenu une note A +. Fitch a un système similaire.
Moody’s considère qu’une notation Baa3 ou supérieure est de qualité investissement, et une notation Ba1 et inférieure est spéculative. La Grèce a reçu une note B1 de Moody’s en 2019, tandis que l’Italie avait une note de Baa3. En plus de leurs notes, ces trois agences fournissent également une évaluation en un mot des perspectives économiques actuelles de chaque pays: positives, négatives ou stables.
Notations de crédit souveraines dans la zone euro
La crise de la dette européenne a réduit les notations de crédit de nombreux pays européens et conduit au zone euro ne peuvent pas faire «imprimer de la monnaie» par leurs banques centrales nationales pour éviter les défauts de paiement. Bien que l’euro ait entraîné une augmentation des échanges entre les États membres, il a également augmenté la probabilité de défaillance des membres et réduit de nombreuses cotes de crédit souveraines.