Une introduction aux billets convertibles inversés (RCN)

Table des matières

Développer

• RCN 101
• Comment les paiements sont déterminés
• Exemple
• Risques des MRC
• Un RCN vous convient-il?
• La ligne de fond

Si vous êtes un investisseur avide de revenus, un marché boursier stagnant ou des rendements effondrés sur les certificats de dépôt (CD), les marchés monétaires et les obligations peuvent nuire considérablement à votre flux de trésorerie.

Lorsque cela se produit, il existe un produit d’investissement les billets convertibles inversés (RCN). Ces titres procurent un revenu prévisible et régulier qui peut surpasser les rendements traditionnels, même ceux des obligations à rendement élevé. Ils viennent également avec une bonne dose de risque. Poursuivez votre lecture pour déterminer si ces notes constitueraient un bon ajout à votre portefeuille.

RCN 101

Les billets convertibles inversés sont des placements portant des coupons avec des paiements à l’échéance. Ils sont généralement basés sur la performance d’une action sous-jacente. La plupart des échéances des RCN vont de trois mois à un an.

Les grandes institutions financières émettent généralement les billets. Cependant, les sociétés dont les stocks sont liés aux MRC ne sont pas du tout impliquées dans les produits.

Les RCN se composent de deux parties:

1. un titre de créance
2. une option de vente.

Lorsque vous achetez une RCN, vous vendez en fait à l’ émetteur le droit de vous livrer l’ actif sous-jacent à un moment donné dans le futur.

Comment les paiements sont déterminés

Avant l’échéance, les MRC versent le taux de coupon indiqué, généralement sous forme de paiements trimestriels. Ce taux constant reflète la volatilité généralede l’action sous-jacente, avec une plus grande volatilité potentielle de la performance de l’action, plus l’investisseur prend de risques. Plus le risque est élevé, plus vous obtenez de valeur pour l’option de vente;cela se traduit par un taux de coupon plus élevé.

Lorsque la RCN arrive à échéance, vous recevrez soit 100% de votre investissement initial, soit un nombre prédéterminé d’actions sous-jacentes. Ce nombre est déterminé en divisant le montant de votre investissement initial par le prix initial de l’action.

Il existe deux structures utilisées pour déterminer si vous recevrez votre montant d’investissement initial ou le stock:

• Structure de base : À l’échéance, si l’action ferme à ou au-dessus du prix initial, vous recevrez 100% du montant de votre investissement initial. Si l’action ferme en dessous du prix initial, vous obtiendrez le nombre d’actions prédéterminé. Cela signifie que vous vous retrouverez avec des actions qui valent moins que votre investissement initial.
• Knock-In Structure : Vous recevrez toujours 100% de votre investissement initial ou des actions de l’action sous-jacente à l’échéance. Avec cette structure, cependant, vous bénéficierez également d’une protection contre les inconvénients.

Exemple

Par exemple, supposons que votre investissement de 13 000 $ en RCN comprend un niveau de remise en jeu (ou barrière) de 80% et que le prix initial de l’action sous-jacente est de 65 $. Si, pendant la durée, l’action ne ferme jamais à 52 $ ou moins et que le prix final de l’action est supérieur au prix d’entrée de 52 $, vous récupérerez votre investissement initial de 13 000 $.

S’il avait clôturé à 52 $ ou moins à tout moment au cours de la vie de l’investissement et que le prix final est inférieur au prix initial de 65 $ (disons 60 $), vous obtiendrez le montant prédéterminé de l’action, qui serait de 13000 $ ÷ 65 $ = 200 actions. Cela ne vaudrait que 12 000 $ si vous vendiez ces actions à ce moment-là.

Si l’action sous-jacente avait clôturé plus haut que le prix d’achat initial de 65 $, vous récupéreriez votre investissement initial à la fin, que le seuil de 52 $ ait été franchi ou non.

Risques des MRC

Investir dans des RCN est risqué et vous pouvez perdre tout ou partie de votre capital à l’échéance. De plus, vous ne participez à aucune augmentation de la valeur de l’actif sous-jacent au-dessus du prix initial. Ainsi, votre rendement total est limité au taux d’intérêt du coupon indiqué.

Cependant, il existe quelques autres risques dont vous devez être conscient avant d’envisager d’investir dans des MRC:

• Risque de crédit : Vous comptez sur la capacité de la société émettrice à effectuer des paiements d’intérêts pendant la durée et à vous payer le principal à l’échéance.
• Marché secondaire limité : Vous devez être prêt à accepter le risque de détenir la MRC jusqu’à l’échéance. Cependant, l’entreprise d’investissement qui a émis le RCN essaiera généralement de maintenir un marché secondaire. Cependant, cela n’est pas garanti; comprenez que vous pourriez obtenir moins que votre coût initial si vous vendez.
• Provision d’appel : certains RCN incluent une fonctionnalité qui pourrait vous priver de votre RCN juste au moment où il génère des rendements formidables et que les taux d’intérêt en vigueur sont bas.
• Impôts: Étant donné que les MRC se composent de deux parties, un titre de créance et une option de vente, votre déclaration pourrait être assujettie à l’impôt sur les gains en capital et à l’impôt sur le revenu ordinaire.

Quel type d’investisseur convient à une MRC?

Les RCN pourraient convenir aux investisseurs à la recherche de flux de revenus prévisibles et plus élevés que ceux que l’on peut trouver sur les placements à revenu fixe traditionnels et peuvent tolérer le risque de perdre une partie du capital.

Les investisseurs ne devraient acheter des RCN que lorsqu’ils estiment que l’action sous-jacente ne tombera pas en dessous du niveau de knock-in. Gardez à l’esprit que les entreprises qui vendent ces investissements parient que le cours de l’action chutera en dessous de la barrière fixée, ou du moins sera suffisamment volatile pour en faire une possibilité.

La ligne de fond

Avec un risque plus élevé, il devrait y avoir une récompense potentielle plus élevée, et cela est vrai pour les MRC. Après tout, où pouvez-vous investir aussi peu que 1000 $, obtenir un rendement à deux chiffres sur votre argent et ne le lier que pendant une période relativement courte?

Mais ne pensez pas que les RCN sont une alternative à vos CD, car le principal n’est pas garanti. De plus, vous devriez être à l’aise avec la société sous-jacente de la MRC, car vous pourriez vous retrouver avec des actions de ses actions lorsque votre MRC arrivera à échéance. Assurez-vous donc de lire attentivement la circulaire d’offre et le prospectus avant d’investir. Enfin, vous ne devriez investir dans les RCN que si vous comprenez les tenants et les aboutissants des options.