18 avril 2021 5:32

Comment les dividendes affectent le cours des actions

Table des matières

Développer

  • Comment fonctionnent les dividendes
  • L’effet de la psychologie des dividendes
  • Dividendes et cours de l’action
  • Dividendes en actions
  • Rendement du dividende / Ratio de distribution
  • Dividendes par action
  • Le modèle d’actualisation des dividendes

Les dividendes peuvent affecter le prix de leurs actions sous-jacentes de diverses manières. Si l’historique des dividendes d’une action donnée joue un rôle général dans sa popularité, la déclaration et le paiement des dividendes ont également un effet spécifique et prévisible sur les prix du marché.

Points clés à retenir

  • Les entreprises versent des dividendes pour distribuer les bénéfices aux actionnaires, ce qui indique également la santé de l’entreprise et la croissance des bénéfices aux investisseurs.
  • Étant donné que les cours des actions représentent les flux de trésorerie futurs, les flux de dividendes futurs sont incorporés au cours de l’action et les modèles de dividendes actualisés peuvent aider à analyser la valeur d’une action.
  • Après qu’une action est ex-dividende, le prix de l’action baisse généralement du montant du dividende payé pour refléter le fait que les nouveaux actionnaires n’ont pas droit à ce paiement.
  • Les dividendes versés sous forme d’actions plutôt qu’en espèces peuvent diluer les bénéfices, ce qui peut également avoir un impact négatif sur le cours de l’action à court terme.

Comment fonctionnent les dividendes

Pour les investisseurs, les dividendes constituent une source populaire de revenus de placement. Pour la société émettrice, ils sont un moyen de redistribuer les bénéfices aux actionnaires afin de les remercier de leur soutien et d’encourager des investissements supplémentaires. Les dividendes servent également d’annonce du succès de l’entreprise.Étant donné que les dividendes sont émis à partir des bénéfices non répartis d’une société, seules les sociétés qui sont substantiellement rentables émettent des dividendes de manière cohérente.

Les dividendes sont souvent payés en espèces, mais ils peuvent également être émis sous la forme d’actions supplémentaires. Dans les deux cas, le montant que chaque investisseur reçoit dépend de ses participations actuelles.

Si une entreprise a un million d’actions en circulation et déclare un dividende de 50 cents, alors un investisseur avec 100 actions reçoit 50 $ et l’entreprise paie un total de 500 000 $. Si elle émet à la place un dividende en actions de 10%, le même investisseur reçoit 10 actions supplémentaires et la société distribue 100 000 nouvelles actions au total.

L’effet de la psychologie des dividendes

Les actions qui rapportent des dividendes constants sont populaires parmi les investisseurs. Bien que les dividendes ne soient pas garantis sur les actions ordinaires, de nombreuses entreprises se targuent de récompenser généreusement les actionnaires avec des dividendes constants et parfois en augmentation chaque année. Les entreprises qui font cela sont perçues comme financièrement stables, et les entreprises financièrement stables font de bons investissements, en particulier parmi les investisseurs de type buy-and-hold qui sont les plus susceptibles de bénéficier des paiements de dividendes.

Lorsque les entreprises affichent des historiques de dividendes cohérents, elles deviennent plus attrayantes pour les investisseurs. À mesure que de plus en plus d’investisseurs achètent pour profiter de cet avantage de l’actionnariat, le cours de l’action augmente naturellement, renforçant ainsi la conviction que l’action est forte. Si une entreprise annonce un dividende supérieur à la normale, le sentiment du public a tendance à monter en flèche.

À l’inverse, lorsqu’une entreprise qui paie traditionnellement des dividendes émet un dividende inférieur à la normale ou pas de dividende du tout, cela peut être interprété comme un signe que l’entreprise a connu des moments difficiles. La vérité pourrait être que les bénéfices de l’entreprise sont utilisés à d’autres fins comme le financement de l’expansion mais la perception du marché de la situation est toujours plus puissante que la vérité. De nombreuses entreprises travaillent dur pour verser des dividendes cohérents afin d’éviter d’effrayer les investisseurs, qui peuvent voir un dividende omis comme un sombre pressentiment.

L’effet de la déclaration de dividende sur le cours de l’action

Avant la distribution d’un dividende, la société émettrice doit d’abord déclarer le montant du dividende et la date à laquelle il sera payé. Il annonce également la dernière date à laquelle les actions peuvent être achetées pour recevoir le dividende, appeléedate ex-dividende. Cette date est généralement un jour ouvrable avant la date d’enregistrement, qui est la date à laquelle la société examine sa liste d’actionnaires.

La déclaration d’un dividende incite naturellement les investisseurs à acheter des actions. Parce que les investisseurs savent qu’ils recevront un dividende s’ils achètent les actions avant la date ex-dividende, ils sont prêts à payer une prime. Cela provoque une augmentation du prix d’une action dans les jours précédant la date ex-dividende. En général, l’augmentation est à peu près égale au montant du dividende, mais la variation réelle du prix est basée sur l’activité du marché et n’est pas déterminée par une entité dirigeante.

À la date ex-date, les investisseurs peuvent faire baisser le cours de l’action du montant du dividende pour tenir compte du fait que les nouveaux investisseurs ne sont pas éligibles à recevoir des dividendes et ne sont donc pas disposés à payer une prime. Toutefois, si le marché est particulièrement optimiste sur le stock qui a précédé la date ex-dividende, la hausse des prix cela crée peut – être plus grand que le montant du dividende réel, ce qui entraîne une augmentation nette malgré la réduction automatique. Si le dividende est faible, la réduction peut même passer inaperçue en raison des va-et-vient de la négociation normale.

De nombreuses personnes investissent dans certaines actions à certains moments uniquement pour percevoir les paiements de dividendes. Certains investisseurs achètent des actions juste avant la date ex-dividende, puis les revendent juste après la date d’enregistrement – une tactique qui peut se traduire par un bénéfice net si elle est effectuée correctement.

Dividendes en actions

Bien que les dividendes en actions n’entraînent pas d’augmentation réelle de la valeur pour les investisseurs au moment de l’émission, ils affectent le cours des actions de manière similaire à celle des dividendes en espèces. Après la déclaration d’un dividende en actions, le cours de l’action augmente souvent. Cependant, comme un dividende en actions augmente le nombre d’ actions en circulation alors que la valeur de la société reste stable, il dilue la valeur comptable par action ordinaire et le cours de l’action est réduit en conséquence.

Comme pour les dividendes en espèces, les dividendes en actions plus petits peuvent facilement passer inaperçus. Un dividende en actions de 2% payé sur les actions négociées à 200 $ ne fait baisser le prix qu’à 196 $, une réduction qui pourrait facilement être le résultat d’une négociation normale. Cependant, un dividende en actions de 35% fait baisser le prix à 130 $ par action, ce qui est assez difficile à manquer.

Rendement du dividende / Ratio de distribution

Le rendement des dividendes et le ratio de distribution des dividendes (DPR) sont deux ratios d’évaluation que les investisseurs et les analystes utilisent pour évaluer les entreprises en tant qu’investissements pour le revenu de dividendes. Le rendement du dividende montre le rendement annuel par action détenue qu’un investisseur réalise à partir des paiements de dividendes en espèces, ou le rendement des placements de dividendes par dollar investi. Il est exprimé en pourcentage et calculé comme suit:

Le rendement en dividendes constitue une bonne mesure de base qu’un investisseur peut utiliser pour comparer le revenu de dividendes de ses avoirs actuels au revenu de dividendes potentiel disponible en investissant dans d’autres actions ou fonds communs de placement. En ce qui concerne les rendements globaux des investissements, il est important de noter que les augmentations du cours de l’action réduisent le ratio de rendement des dividendes même si le rendement global des investissements résultant de la possession de l’action s’est considérablement amélioré. À l’inverse, une baisse du cours de l’action indique un rendement du dividende plus élevé, mais peut indiquer que la société connaît des problèmes et entraîner un retour sur investissement total plus faible.

Le ratio de distribution des dividendes est considéré comme plus utile pour évaluer la situation financière d’une entreprise et les perspectives de maintien ou d’amélioration de ses distributions de dividendes à l’avenir. Le ratio de distribution des dividendes révèle le pourcentage du revenu net qu’une entreprise paie sous forme de dividendes. Il est calculé à l’aide de l’équation suivante:

DPR=Total dividendsNet incomewhere:DPR=Dividend payout ratio\ begin {aligné} & \ text {DPR} = \ frac {\ text {Total des dividendes}}} {\ text {Revenu net}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {DPR} = \ text {Ratio de distribution des dividendes} \ end {aligné}​DPR=Revenu net

Si le ratio de distribution de dividendes est excessivement élevé, cela peut indiquer une probabilité moindre qu’une entreprise sera en mesure de soutenir ces paiements de dividendes à l’avenir, car l’entreprise utilise un pourcentage plus faible de ses bénéfices pour réinvestir dans la croissance de l’entreprise. Par conséquent, un ratio de distribution de dividendes stable est généralement préféré à un ratio inhabituellement élevé. Une bonne façon de déterminer si le ratio de distribution d’une entreprise est raisonnable est de le comparer à celui d’entreprises similaires du même secteur.

Dividendes par action

Les dividendes par action (DPS) mesurent le montant total des bénéfices qu’une société verse à ses actionnaires, généralement sur un an, par action. Le DPS peut être calculé en soustrayant les dividendes spéciaux de la somme de tous les dividendes sur un an et en divisant ce chiffre par les actions en circulation. Par exemple, la société HIJ a cinq millions d’actions en circulation et a versé des dividendes de 2,5 millions de dollars l’année dernière; aucun dividende spécial n’a été versé. Le DPS pour la société HIJ est de 50 cents (2 500 000 $ ÷ 5 000 000) par action. Une entreprise peut réduire, augmenter ou éliminer tous les paiements de dividendes à tout moment.

Une entreprise peut réduire ou éliminer les dividendes lorsque l’économie connaît un ralentissement. Supposons qu’une entreprise qui verse des dividendes ne gagne pas assez; il peut chercher à diminuer ou éliminer les dividendes en raison de la baisse des ventes et des revenus. Par exemple, si la société HIJ connaît une baisse de ses bénéfices en raison d’une récession l’année suivante, elle peut chercher à réduire une partie de ses dividendes pour réduire les coûts.

Un autre exemple serait si une entreprise paie trop de dividendes. Une entreprise peut évaluer si elle paie trop de ses bénéfices aux actionnaires en utilisant le ratio de distribution. Par exemple, supposons que la société HIJ ait un DPS de 50 cents par action et que son bénéfice par action (BPA) soit de 45 cents par action. Le taux de distribution est de 111% (0,5 ÷ 0,45); ce chiffre montre que HIJ verse plus à ses actionnaires que le montant qu’elle gagne. L’entreprise cherchera à réduire ou à éliminer les dividendes, car elle ne devrait pas payer plus qu’elle ne gagne.

Le modèle d’actualisation des dividendes

Le modèle d’actualisation des dividendes (DDM), également connu sous le nom de modèle de croissance Gordon (GGM), suppose qu’une action vaut la valeur actuelle additionnée de tous les paiements de dividendes futurs. Il s’agit d’une méthode d’évaluation populaire utilisée par les investisseurs fondamentaux et les investisseurs de valeur. Dans la théorie simplifiée, une entreprise investit ses actifs pour obtenir des rendements futurs, réinvestit la partie nécessaire de ces rendements futurs pour maintenir et faire croître l’entreprise et transfère le solde de ces rendements aux actionnaires sous forme de dividendes. Selon le DDM, la valeur d’une action est calculée comme un ratio avec le prochain dividende annuel au numérateur et le taux d’actualisation moins le taux de croissance du dividende au dénominateur. Pour utiliser ce modèle, l’entreprise doit verser un dividende et ce dividende doit croître à un taux régulier sur le long terme. Le taux d’actualisation doit également être supérieur au taux de croissance du dividende pour que le modèle soit valide.

Le DDM se préoccupe uniquement de fournir une analyse de la valeur d’une action basée uniquement sur les revenus futurs attendus des dividendes. Selon le DDM, les actions ne valent que les revenus qu’elles génèrent lors des futurs paiements de dividendes. L’une des mesures les plus prudentes pour évaluer les actions, ce modèle représente une théorie financière qui nécessite une quantité importante d’hypothèses concernant les paiements de dividendes d’une entreprise, les modèles de croissance et les taux d’intérêt futurs. Les partisans estiment que les dividendes en espèces futurs projetés sont la seule évaluation fiable de la valeur intrinsèque d’une entreprise.

Le DDM a besoin de trois éléments de données pour son analyse, y compris le montant du dividende actuel ou le plus récent versé par la société; le taux de croissance des paiements de dividendes au cours de l’historique des dividendes de la société; et le taux de rendement requis que l’investisseur souhaite rendre ou considère comme minimalement acceptable.

Le paiement du dividende actuel peut être trouvé dans les états financiers d’une entreprise sur l’état des flux de trésorerie. Le taux de croissance des paiements de dividendes nécessite des informations historiques sur la société qui peuvent facilement être trouvées sur un certain nombre de sites Web d’informations boursières. Le taux de rendement requis est déterminé par un investisseur ou un analyste individuel en fonction d’une stratégie d’investissement choisie.



Bien que le modèle d’actualisation des dividendes offre une approche solide pour projeter les revenus de dividendes futurs, il ne constitue pas un outil d’évaluation des actions en omettant d’inclure une provision pour plus-values par appréciation du cours des actions.

 

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