Positionner
Qu’est-ce qu’une position?
Une position est le montant d’un titre, d’un actif ou d’un bien qui est détenu (ou vendu à découvert ) par un individu ou une autre entité. Un trader ou un investisseur prend position lorsqu’il effectue un achat via un ordre d’achat, signalant une intention haussière; ou s’ils vendent des titres à découvert avec une intention baissière.
L’ouverture d’une nouvelle position est finalement suivie à un moment donné dans le futur en quittant ou en fermant la position.
Points clés à retenir
- Une position est établie lorsqu’un commerçant ou un investisseur exécute une transaction qui ne compense pas une position existante.
- Les positions ouvertes peuvent être longues, courtes ou neutres en réponse à la direction de son prix.
- Les positions peuvent être fermées pour un profit ou une perte en prenant la position opposée; par exemple, vendre des actions achetées pour ouvrir une position longue.
- Les positions peuvent être fermées volontairement ou involontairement, comme dans le cas d’une liquidation forcée ou d’une obligation arrivée à échéance.
Comprendre les positions
Les postes sont de deux types principaux. Les positions longues sont les plus courantes et impliquent la possession d’un titre ou d’un contrat. Les positions longues gagnent quand il y a une augmentation du prix et perdent quand il y a une diminution. Les positions courtes, en revanche, profitent lorsque le titre sous-jacent baisse de prix. Une vente à découvert implique souvent des titres qui sont empruntés puis vendus, pour être rachetés, espérons-le, à un prix inférieur.
Selon les tendances, les mouvements et les fluctuations du marché, une position peut être rentable ou non. La reformulation de la valeur d’une position ouverte pour refléter sa valeur actuelle réelle est appelée dans le secteur une « évaluation à la valeur du marché ».
Un troisième type de position est appelé neutre (ou delta neutre ). Une telle position ne change pas beaucoup de valeur si le prix de l’instrument sous-jacent augmente ou diminue. Au lieu de cela, les positions neutres enregistrent un profit ou une perte en fonction d’autres facteurs tels que les variations des taux d’intérêt, la volatilité ou les taux de change.
Les hedge funds long-short neutres sur le marché utilisent ces positions et utilisent souvent comme référence le taux de rendement sans risque car ils ne se soucient pas de la direction du marché.
Considérations particulières
Le terme poste peut être utilisé dans plusieurs situations, comme l’illustrent les exemples suivants:
- Les courtiers maintiennent souvent une mémoire cache de positions longues sur des titres particuliers afin de faciliter les transactions rapides.
- Un trader ferme sa position, ce qui se traduit par un bénéfice net de 10%.
- Un importateur d’huile d’olive a une position courte naturelle en euros, car les euros entrent et sortent constamment de ses mains.
Les positions peuvent être soit spéculatives, soit réductrices de risques, soit la conséquence naturelle d’une entreprise particulière. Par exemple, un spéculateur sur les devises peut acheter des livres sterling britanniques en supposant qu’elles s’apprécieront en valeur, ce qui est considéré comme une position spéculative. Cependant, une entreprise américaine qui négocie avec le Royaume-Uni peut être payée en livres sterling, ce qui lui confère une position de change longue naturelle sur la livre sterling.
Le spéculateur sur les devises conservera la position spéculative jusqu’à ce qu’il décide de la liquider, en obtenant un profit ou en limitant une perte. Cependant, l’entreprise qui négocie avec le Royaume-Uni ne peut pas simplement abandonner sa position naturelle sur la livre sterling de la même manière. Afin de s’isoler des fluctuations de change, l’entreprise peut filtrer ses revenus par le biais d’une position de compensation, appelée couverture.
Positions ouvertes et risque
Une position ouverte représente une exposition au marché pour l’investisseur. Le risque existe jusqu’à ce que la position se ferme. Les positions ouvertes peuvent être détenues de quelques minutes à plusieurs années selon le style et l’objectif de l’investisseur ou du trader.
Bien entendu, les portefeuilles sont composés de nombreuses positions ouvertes. Le montant du risque associé à une position ouverte dépend de la taille de la position par rapport à la taille du compte et à la période de détention. De manière générale, les longues périodes de détention sont plus risquées car elles sont plus exposées à des événements de marché imprévus.
La seule façon d’éliminer l’exposition est de clôturer ou de se couvrir contre les positions ouvertes. Notamment, la clôture d’une position courte nécessite le rachat des actions, tandis que la clôture de positions longues implique la vente de la position longue.
Notez que lorsque vous utilisez des contrats d’options, vous pouvez prendre une position longue sur un put, mais qui vous donne une exposition courte au titre sous – jacent.
Positions de clôture et P&L
Afin de sortir d’une position ouverte, elle doit être fermée. Un long se vendra pour clôturer; un court achètera pour fermer. La fermeture d’une position implique donc l’action opposée qui a ouvert la position en premier lieu.
La différence entre le prix auquel la position sur un titre a été ouverte et le prix auquel elle a été clôturée représente le bénéfice ou la perte brute (P&L) sur cette position. Les positions peuvent être fermées pour un certain nombre de raisons à prendre volontairement des bénéfices ou limiter les pertes, réduire l’ exposition, générer des liquidités, etc. Un investisseur qui veut compenser une taxe sur les gains en capital responsabilité, par exemple, fermera ses portes une position sur une sécurité perdre dans afin de réaliser ou de récolter une perte.
Les positions peuvent également être fermées involontairement par un courtier ou une société de compensation; par exemple, dans le cas de la liquidation d’une position courte si un resserrement génère un appel de marge qui ne peut pas être satisfait. C’est ce qu’on appelle une liquidation forcée. Il peut également être inutile pour l’investisseur d’initier des positions de clôture pour des titres qui ont des dates d’échéance ou d’expiration finies, comme les obligations et les contrats d’options. Dans de tels cas, la position de clôture est automatiquement générée à l’échéance de l’obligation ou à l’expiration de l’option.
La période entre l’ouverture et la fermeture d’une position dans un titre indique la période de détention du titre. Cette période de détention peut varier considérablement en fonction de la préférence de l’investisseur et du type de titre. Par exemple, les day traders clôturent généralement les positions de trading le jour même de leur ouverture, tandis qu’un investisseur à long terme peut clôturer une position longue sur une action de premier ordre plusieurs années après l’ouverture de la position.
Positions au comptant ou à terme
Une position directe dans un actif qui est conçue pour être livrée immédiatement est appelée position «au comptant » ou position de trésorerie. Les spots peuvent être livrés littéralement le jour suivant, le jour ouvrable suivant ou parfois après deux jours ouvrables si le titre en question appelle. À la date de la transaction, le prix est fixé mais il ne sera généralement pas réglé à un prix fixe, compte tenu des fluctuations du marché.
Les transactions qui ne sont pas au comptant peuvent être appelées «futures» ou «positions à terme», et tant que le prix est toujours fixé à la date de la transaction, la date de règlement lorsque la transaction est complétée et le titre livré peut se produire dans le futur. Il s’agit de positions indirectes car elles n’impliquent pas de positions directes dans le sous-jacent réel.