17 avril 2021 20:31

Delta Neutre

Qu’est-ce que Delta Neutral?

Delta neutre est une stratégie de portefeuille utilisant plusieurs positions avec des deltas positifs et négatifs équilibrés de sorte que le delta global des actifs en question soit égal à zéro.

Un portefeuille neutre en delta égalise la réponse aux mouvements du marché pour une certaine fourchette pour ramener la variation nette de la position à zéro. Delta mesure combien le prix d’une option change lorsque le prix du titre sous-jacent change.

À mesure que les valeurs des actifs sous-jacents changent, la position des Grecs évoluera entre positive, négative et neutre. Les investisseurs qui souhaitent maintenir la neutralité delta doivent ajuster leurs avoirs en portefeuille en conséquence. Les traders d’options utilisent des stratégies delta-neutres pour profiter soit de la volatilité implicite, soit de la décroissance temporelle des options. Des stratégies neutres en delta sont également utilisées à des fins de couverture.

Points clés à retenir

  • Le delta neutre est une stratégie de portefeuille qui utilise plusieurs positions avec des deltas positifs et négatifs d’équilibrage de sorte que le delta global des actifs totalise zéro.
  • Un portefeuille neutre en delta égalise la réponse aux mouvements du marché pour une certaine fourchette pour ramener la variation nette de la position à zéro.
  • Les traders d’options utilisent des stratégies delta-neutres pour profiter de la volatilité implicite ou de la décroissance temporelle des options.
  • Des stratégies neutres en delta sont également utilisées à des fins de couverture.

Comprendre Delta Neutral

Mécanique de base neutre delta

Les options de vente longues ont toujours un delta allant de -1 à 0, tandis que les appels longs ont toujours un delta allant de 0 à 1. L’actif sous-jacent, généralement une position en actions, a toujours un delta de 1 si la position est une position longue -1 si la position est une position courte. Compte tenu de la position de l’actif sous-jacent, un trader ou un investisseur peut utiliser une combinaison d’appels longs et courts et de put pour établir le delta effectif d’un portefeuille de 0.

Si une option a un delta de un et que la position de l’action sous-jacente augmente de 1 $, le prix de l’option augmentera également de 1 $. Ce comportement est observé avec les options d’achat en profondeur. De même, si une option a un delta de zéro et que l’action augmente de 1 $, le prix de l’option n’augmentera pas du tout (un comportement observé avec des options d’achat hors du cours ). Si une option a un delta de 0,5, son prix augmentera de 0,50 $ pour chaque augmentation de 1 $ de l’action sous-jacente.

Un exemple de couverture neutre en delta

Supposons que vous ayez une position en actions qui, selon vous, augmentera le prix à long terme. Vous craignez cependant que les prix baissent à court terme, vous décidez donc de mettre en place une position neutre en delta.

Supposons que vous possédez 200 actions de la société X, qui se négocie à 100 $ par action. Étant donné que le delta de l’action sous-jacente est de 1, votre position actuelle a un delta positif de 200 (le delta multiplié par le nombre d’actions).

Pour obtenir une position neutre en delta, vous devez entrer dans une position qui a un delta total de -200. Supposons alors que vous trouviez des options de vente à la monnaie sur la société X qui se négocient avec un delta de -0,5.

Vous pourriez acheter 4 de ces options de vente, qui auraient un delta total de (400 x -0,5), ou -200. Avec cette position combinée de 200 actions de la société X et de 4 options de vente longues à la monnaie sur la société X, votre position globale est neutre en delta.

 

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