Compte à terme géré

Qu’est-ce qu’un compte à terme géré?

Un compte à terme géré est un type de véhicule d’ investissement alternatif. Sa structure est similaire à celle d’un fonds commun de placement, sauf qu’il se concentre sur les contrats à terme et autres produits dérivés.

Aux États-Unis, les fournisseurs de comptes à terme gérés sont réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ainsi que par la National Futures Association (NFA).

Comprendre les comptes à terme gérés

Les comptes à terme gérés sont des véhicules d’investissement qui détiennent des positions sur des produits dérivés, tels que des contrats à terme sur marchandises, des options sur actions et des swaps de taux d’intérêt. Contrairement à la plupart des fonds d’investissement traditionnels, les comptes à terme gérés sont autorisés à utiliser un effet de levier dans leurs transactions et peuvent également prendre des positions longues et courtes sur les titres qu’ils négocient.

En raison de ce niveau de complexité supplémentaire, les comptes à terme gérés sont gérés par des gestionnaires de placements spécialisés appelés Commodity Trading Advisors (CTA). Ces professionnels détiennent des désignations spéciales qui les autorisent à négocier des titres dérivés. Bien que les CTA négocient généralement pour le compte de clients individuels, d’autres gestionnaires de placements – connus sous le nom de Commodity Pool Operators (CPO) investissent dans des produits dérivés pour le compte d’un grand groupe, ou «pool» d’investisseurs.

Les CTA et les CPO doivent s’inscrire auprès de la CFTC avant d’accepter les fonds des clients. En outre, ils doivent passer des vérifications approfondies des antécédents du FBI et déposer des documents de divulgation en cours ainsi que des états financiers annuels vérifiés. Ces informations financières sont ensuite examinées par la NFA, l’organisation nationale d’ autorégulation (SRO) de l’industrie américaine des dérivés.

Les partisans des comptes à terme gérés soutiennent qu’ils peuvent réduire la volatilité du portefeuille et offrir une plus grande efficacité du capital en raison de l’effet de levier qu’ils permettent. De plus, comme les comptes à terme gérés peuvent adopter à la fois des positions longues et courtes, ils peuvent permettre aux investisseurs de générer des bénéfices sur les diversification grâce à une exposition à des secteurs de marché, tels que les matières premières, les devises et d’autres instruments financiers.

Les détracteurs, quant à eux, citent le manque relatif de données sur le rendement à long terme des comptes à terme gérés et les frais relativement élevés que ces comptes entraînent souvent. En règle générale, ces frais sont comparables à ceux de l’ industrie des hedge funds, où la structure de frais « 2 et 20 » (une commission de gestion d’actifs de 2% combinée à une commission de performance de 20%) est courante.

Exemple du monde réel d’un compte à terme géré

Les comptes à terme gérés ont connu une utilisation institutionnelle accrue ces dernières années. Au premier trimestre de 2018, le total des fonds gérés par l’industrie du CTA était de 367,3 milliards de dollars, selon les chiffres publiés par Barclay Hedge Fund.

À l’échelle mondiale, il est difficile de surestimer l’ampleur des marchés dérivés. Selon les données de la Banque des règlements internationaux (BRI), la valeur notionnelle totale des contrats dérivés dans le monde dépasse 500 billions de dollars, soit plus de six fois le produit intérieur brut (PIB) mondial.

Dans cet esprit, il n’est guère surprenant qu’un nombre croissant d’investisseurs recherchent des opportunités d’investissement sur le marché des produits dérivés.