Comment les fonds communs de placement diffèrent-ils dans le monde
Les fonds communs de placement sont l’équivalent d’investissement d’un dîner glacé. Plutôt que de vous promener dans les allées des supermarchés, de choisir des ingrédients individuels, de les emballer tous à la maison et de préparer un repas, vous pouvez acheter un dîner congelé et obtenir tout ce que vous voulez dans un emballage pratique. Cependant, tout comme nous ne nous attendons pas à ce qu’un dîner surgelé de Hong Kong ou de Belgique soit le même que celui du supermarché local, nous ne pouvons pas nous attendre à ce que les fonds communs de placement étrangers aient le même aspect que ceux basés aux États-Unis.
Un fonds commun de placement basé en Europe relève d’un environnement réglementaire différent de celui d’un fonds certifié pour les comptes d’investissement à Hong Kong. Chaque pays a ses propres règles et «goûts» quant à la façon dont un fonds commun de placement est construit, et il est important de comprendre comment ces réglementations façonnent les fonds de chaque pays. Cet article donnera un rapide tour d’horizon des fonds communs de placement et de leurs régulateurs dans le monde entier.
Un fonds commun de placement est un moyen permettant aux particuliers d’investir leur argent sur le marché boursier ou obligataire. Il est idéal pour les investisseurs individuels disposant de fonds limités, car ils peuvent accéder à des avantages de diversification même s’ils peuvent avoir un montant modeste à investir. Pour en revenir à notre exemple de dîner surgelé, il est coûteux et peu pratique d’acheter tous les ingrédients séparément pour un repas complet; la commodité et les économies de coûts sont les raisons pour lesquelles les fonds communs de placement et les dîners surgelés existent. Les investisseurs n’ont pas à décider quelle action individuelle acheter, ils décident simplement du portefeuille qui leur convient le mieux.
Pouvez-vous acheter un fonds dans un autre pays?
Si vous êtes un investisseur aux États-Unis, vous ne pouvez acheter que des fonds enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission. Cela agit comme une protection pour les investisseurs américains, car un fonds enregistré auprès de la SEC est réglementé conformément à la législation américaine sur les valeurs mobilières. De même, si vous êtes un résident de Hong Kong et que vous cherchez à investir pour votre retraite, votre choix de fonds serait limité à ceux réglementés par la Mandatory Provident Fund Schemes Authority (MPFSA) de Hong Kong.
Un fonds commun de placement d’un autre pays n’est pas la même chose qu’un fonds mondial ou un fonds international. Un fonds mondial investit dans des actifs du monde entier, y compris le pays d’origine de l’investisseur. Pendant ce temps, un fonds international comprend le monde entier à l’exception du pays d’origine de l’investisseur. Ces deux fonds doivent encore être enregistrés auprès de la SEC avant que les investisseurs américains puissent les acheter.
Caractéristiques communes de tous les fonds communs de placement
Avant de pouvoir approfondir les différences, il est important de décrire d’abord certaines vérités de base sur les fonds communs de placement. Tous les fonds communs de placement mettent en commun les nombreux petits dépôts des investisseurs individuels afin qu’ils puissent effectuer des achats importants en actions ou en obligations. La plupart des fonds communs de placement sont disponibles à la fois les détaillants clients (investisseurs individuels) et institutionnels clients (grandes entreprises, fondations, etc.). Il existe généralement une large sélection de fonds, à la fois par société et par style dans chaque pays, y compris une bonne variété de fonds d’actions, d’obligations, du marché monétaire et équilibrés (mélanges d’actions et d’obligations dans le même fonds).
Un autre point commun entre les fonds communs de placement à travers le monde est que chaque grande économie a des règles spécifiques concernant l’enregistrement, la commercialisation et la vente de fonds. Le secteur des fonds communs de placement est un espace hautement réglementé, mais ces réglementations diffèrent selon les pays ou les régions. Des règlements sont en place pour protéger le consommateur; cela permet de garantir que les gérants d’actifs maintiennent les intérêts de l’investisseur au-dessus des leurs et que l’investisseur ne soit pas exploité. Il est très important que l’investisseur soit convaincu que l’autorité compétente surveille l’industrie dans son ensemble afin de confier son épargne à un fonds commun de placement. Si les investisseurs manquaient de confiance, le secteur serait probablement défaillant.
Différences dans le monde
Les fonds communs de placement disponibles pour l’investissement diffèrent selon l’endroit où l’investisseur est domicilié. Examinons certains des organismes de réglementation et des règlements pour voir comment les règles façonnent les fonds.
Le marché américain
Tous les fonds communs de placement commercialisés auprès d’investisseurs de détail américains doivent être enregistrés auprès de la SEC et doivent respecter les règles énoncées dans le Investment Company Act de 1940, communément appelé la loi des années 40. Certaines des règles de la loi des années 40 traitent des questions de diversification. Plus précisément, l’article 12 limite le montant des actifs du fonds qui peuvent être investis dans d’autres sociétés d’investissement. En d’autres termes, la règle interdit à un OPC de concentrer trop de ses avoirs dans les actions d’une société d’investissement.
Une autre règle, 35d-1, communément appelée «test du nom», garantit que la plupart (80%) des avoirs du fonds commun de placement reflètent le nom et le prospectus du fonds. Ainsi, si un fonds se qualifie lui-même de «Fonds d’actions internationales», 80% de ses avoirs doivent être des actions, et elles doivent être des actions internationales.
L’Union européenne
Les OPCVM autorisés à la vente en Europe sont régis par la réglementation des Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières, ou OPCVM. L’itération la plus récente des règles est appelée UCITS III, qui diffère des règles précédentes en accordant plus d’attention au suivi des risques des positions sur dérivés. Les règles couvrent de nombreux domaines, mais comme la loi des années 40, certaines visent à s’assurer que le fonds ne concentre pas ses avoirs pour assurer la diversification.
Pour commercialiser votre fonds dans tous les pays membres de l’ Irish Financial Services Regulatory Authority. À son tour, l’IFSRA fait partie du Comité des régulateurs européens des valeurs mobilières, qui est chargé de coordonner les régulateurs des valeurs mobilières de tous les pays de l’UE.
Le marché de Hong Kong
Les règles de Hong Kong sont les plus restrictives. Il existe deux organes directeurs de fonds sur le marché de Hong Kong: la Securities and Futures Commission (SFC) et la MPFSA. Les règles du SFC sont plus larges et pas aussi spécifiques ou restrictives que les règles énoncées par la MPFSA. Ils s’appliquent à tous les fonds commercialisés à Hong Kong, quel que soit leur type de fonds commun de placement. En revanche, la MPFSA ne régit que les fonds commercialisés pour être utilisés dans les comptes de retraite de ses résidents. Cela signifie que les fonds adaptés à l’investissement dans des comptes de retraite doivent se soucier de deux organismes de réglementation: ils doivent respecter les règles du SFC et de la MPFSA. Cependant, comme les règles MPFSA sont plus restrictives que les règles SFC, les gestionnaires de fonds peuvent généralement se concentrer sur les règles MPFSA, sachant que le respect de ces règles garantira également le respect des règles plus larges.
Les règles de la MPFSA sont plus restrictives en partie parce que l’autorité veut s’assurer que les œufs de nidification de ses résidents sont protégés et non investis dans des fonds de nature spéculative. La MPFSA prend très au sérieux le respect de ses règles. Certaines des règles les plus restrictives concernent les titres non notés ou de qualité inférieure à investment grade et les titres non cotés. La MPFSA exige que les fonds communs de placement obligataires vendent des obligations qui ont été rétrogradées au-dessous de la note d’investissement, même si elles étaient de qualité investissement au moment de l’achat. Les règles mettent également l’accent sur les échanges approuvés. La MPFSA fournit sa propre liste de bourses agréées. Pas plus de 10% des titres d’un OPC ne peuvent être alloués pour contenir des actions non cotées sur l’une de ces bourses approuvées.
Autres marchés
Les marchés autres que les trois mentionnés ci-dessus ont leur propre structure et réglementation. Au Canada, par exemple, les fonds communs de placement sont assujettis aux lois provinciales sur les valeurs mobilières ainsi qu’aux règles nationales connues sous le nom de NI 81-102. Le NI signifie «National Instrument». Par exemple, les courtiers qui vendent des fonds communs de placement doivent être inscrits auprès de l’organisme de réglementation des valeurs mobilières de leur province, tandis que le gestionnaire d’actifs de fonds communs de placement doit s’assurer que le fonds qu’ils gèrent respecte les règles du Règlement 81-102.
Un autre marché qui s’ouvre actuellement à des gestionnaires de fonds extérieurs est Taiwan. À Taïwan, le régulateur est le Comité de surveillance financière (FSC). Il n’existe qu’une vingtaine de règles spécifiques aux fonds communs de placement commercialisés à Taïwan, mais il s’agit toujours d’un marché en évolution.
La ligne de fond
Comprendre les différences entre les régulateurs financiers est très important pour un gestionnaire de fonds communs de placement. Un gestionnaire peut avoir différents fonds enregistrés dans ces différents environnements réglementaires, et il doit s’assurer qu’il comprend ce qu’il peut et ne peut pas faire dans chacun des pays. Le non-respect d’une règle, en particulier une règle majeure, peut donner à un fonds et à son gestionnaire une mauvaise réputation, une amende ou les deux.