7 erreurs courantes d’achat d’obligations

Table des matières

Développer

• Notions de base sur les obligations
• 1. Ignorer les mouvements de taux d’intérêt
• 2. Ne pas noter le statut de la réclamation
• 3. En supposant qu’une entreprise est solide
• 4. Mauvaise perception de la perception du marché
• 5. Ne pas vérifier l’historique
• 6. Ignorer les tendances de l’inflation
• 7. Omission de vérifier la liquidité
• La ligne de fond

Les investisseurs particuliers qui recherchent un revenu ou la préservation du capital envisagent souvent d’ajouter des obligations à leurs portefeuilles. Malheureusement, la plupart des investisseurs ne réalisent pas les risques potentiels associés à un investissement dans un instrument de dette.

Dans cet article, nous examinerons sept des erreurs les plus courantes commises et les problèmes négligés par les investisseurs en titres à revenu fixe.

Notions de base sur les obligations

Les instruments de dette comprennent les obligations fixes et variables, les débentures, les billets, les certificats de dépôt et les factures. Ces produits sont utilisés par les gouvernements et les entreprises pour lever des fonds afin de financer des activités et des projets. Les titres de créance peuvent prendre plusieurs formes. Certains peuvent offrir un taux de rendement élevé, mais le détenteur doit également assumer des risques élevés.

Ceux qui émettent des obligations sont appelés émetteurs et l’investisseur qui achète l’obligation est le détenteur de l’obligation. Les détenteurs d’obligations agissent en tant que prêteur et recevront un paiement d’intérêts pour le prêt d’argent. Le vendeur du titre promet de rembourser le prêteur à une date d’échéance future.

Les autres caractéristiques importantes des titres de créance comprennent:

• Taux du coupon : le taux d’intérêt à payer sur l’obligation.
• Date d’échéance : la date à laquelle le titre sera remboursé.
• Dispositions d’appel : les grandes lignes des options dont l’entreprise pourrait disposer pour racheter la dette à une date ultérieure.
• Informations sur les appels : il est particulièrement important de le savoir en raison des nombreux pièges qui peuvent être associés à cette fonctionnalité. Par exemple, supposons que les taux d’intérêt baissent fortement après l’achat de l’obligation. La bonne nouvelle est que le prix de votre participation augmentera; la mauvaise nouvelle est que la société qui a émis la dette peut maintenant être en mesure d’entrer sur le marché, de faire flotter une autre obligation et de lever des fonds à un taux d’intérêt inférieur, puis d’utiliser le produit pour racheter ou rembourser votre obligation. En règle générale, la société vous offrira une petite prime pour leur revendre le billet avant l’échéance. Mais où cela vous laisse-t-il? Une fois que votre obligation est appelée, vous pourriez devoir une lourde charge fiscale sur vos gains et vous serez probablement obligé de réinvestir l’argent que vous avez reçu au taux du marché en vigueur, qui peut avoir diminué depuis votre investissement initial.

1. Ignorer les mouvements de taux d’intérêt

Les taux d’intérêt et les prix des obligations ont une relation inverse. À mesure que les taux montent, les prix des obligations baissent et vice versa. Cela signifie qu’au cours de la période précédant le remboursement d’ une obligation à sa date d’échéance, le prix de l’émission variera considérablement en fonction des fluctuations des taux d’intérêt. De nombreux investisseurs ne s’en rendent pas compte.

Existe-t-il un moyen de se protéger contre une telle volatilité des prix?

La réponse est non. La volatilité est inévitable. Pour cette raison, les investisseurs à revenu fixe, quelle que soit la durée de l’échéance des obligations qu’ils détiennent, doivent être prêts à maintenir leurs positions jusqu’à la date effective de remboursement. Si vous devez vendre l’obligation avant l’échéance, vous risquez de le faire à perte si le taux d’intérêt a évolué contre vous.

(Pour plus d’informations, voir Quels sont les risques liés à un investissement dans une obligation? )

2. Ne pas noter le statut de la réclamation

Tous les liens ne sont pas créés égaux. Il existe des billets de premier rang, souvent adossés à des garanties (comme des équipements), qui reçoivent la première créance sur les actifs de la société en cas de faillite et de liquidation. Il existe également des débentures subordonnées, qui se classent toujours devant les actions ordinaires en termes de préférence de réclamation, mais en dessous de celle du détenteur de la dette senior. Il est important de comprendre quel type de dette vous possédez, surtout si le problème que vous achetez est de quelque manière que ce soit spéculatif.

En cas de faillite, les investisseurs obligataires ont la première créance sur les actifs d’une entreprise. En d’autres termes, du moins en théorie, ils ont de meilleures chances d’être guéris si l’entreprise sous-jacente fait faillite.

Pour déterminer le type d’obligation que vous possédez, vérifiez le certificat si possible. Il indiquera probablement les mots «note de premier rang» ou indiquera le statut de l’obligation d’une autre manière sur le document. Alternativement, le courtier qui vous a vendu le billet devrait être en mesure de fournir ces informations. Si l’obligation est une émission initiale, l’investisseur peut consulter les documents financiers de la société sous-jacente, tels que le 10-K ou le prospectus.

3. En supposant qu’une entreprise est solide

Ce n’est pas parce que vous possédez une obligation ou parce qu’elle est très appréciée dans la communauté des investisseurs que vous gagnerez un dividende ou que vous verrez un jour l’obligation remboursée. À bien des égards, les investisseurs semblent prendre ce processus pour acquis.

Mais plutôt que de supposer que l’investissement est sain, l’investisseur devrait revoir les états financiers de l’entreprise et chercher une raison pour laquelle il ne sera pas en mesure d’honorer son obligation.

Ils devraient examiner de près le compte de résultat, puis prendre le chiffre du revenu net annuel et ajouter les arriérés d’impôts, l’amortissement et tous les autres frais non monétaires. Cela vous aidera à déterminer combien de fois ce chiffre dépasse le nombre annuel du service de la dette. Idéalement, il devrait y avoir au moins deux fois la couverture afin de se sentir confiant que l’entreprise aura la capacité de rembourser sa dette.

(Pour apprendre à lire et à décomposer les états financiers, consultez ce que vous devez savoir sur les états financiers. )

4. Mauvaise perception de la perception du marché

Comme mentionné ci-dessus, les prix des obligations peuvent fluctuer et fluctuent. L’une des principales sources de volatilité est la perception que le marché a de l’émission et de l’émetteur. Si d’autres investisseurs n’aiment pas l’émission ou pensent que l’entreprise ne sera pas en mesure de respecter ses obligations, ou si l’émetteur subit un coup porté à sa réputation, le prix de l’obligation diminuera en valeur. Le contraire est vrai si Wall Street voit l’émetteur ou la question d’un bon œil.

Un bon conseil pour les investisseurs obligataires est de jeter un œil aux actions ordinaires de l’émetteur pour voir comment elles sont perçues. Si elle n’est pas appréciée, ou s’il y a une recherche défavorable dans le domaine public sur les actions, elle se répercutera probablement et se reflétera également dans le prix de l’obligation.

5. Ne pas vérifier l’historique

Il est important pour un investisseur d’examiner les anciens rapports annuels et d’examiner les performances passées d’une entreprise pour déterminer si elle a déjà déclaré des bénéfices constants. Vérifiez que l’entreprise a effectué tous les paiements d’intérêts, d’impôts et d’obligations au titre du régime de retraite dans le passé.

Plus précisément, un investisseur potentiel devrait lire la section sur le rapport de gestion (rapport de gestion) de la société pour obtenir cette information. Lisez également la circulaire de sollicitation de procurations, elle donnera également des indices sur les problèmes ou l’incapacité passée d’une entreprise à effectuer des paiements. Il peut également indiquer des risques futurs qui pourraient avoir une incidence défavorable sur la capacité d’une entreprise à honorer ses obligations ou à assurer le service de sa dette.

Le but de ce travail est de gagner un certain niveau de confiance que le lien que vous tenez n’est pas un type d’expérience. En d’autres termes, vérifiez que l’entreprise a payé ses dettes dans le passé et, sur la base de ses bénéfices passés et futurs attendus, est susceptible de le faire à l’avenir.

(Pour en savoir plus sur la gestion, consultez Évaluer la gestion d’une entreprise et Get Tough on Management Puff.)

6. Ignorer les tendances de l’inflation

Lorsque les investisseurs obligataires entendent des rapports sur les tendances de l’ inflation, ils doivent y prêter attention. L’inflation peut facilement ronger le pouvoir d’achat futur d’un investisseur obligataire.

Par exemple, si l’inflation augmente à un taux annuel de quatre pour cent, cela signifie que chaque année, il faudra un rendement supérieur de quatre pour cent pour maintenir le même pouvoir d’achat. C’est important, en particulier pour les investisseurs qui achètent des obligations au taux d’inflation ou en dessous, car ils garantissent en fait qu’ils perdront de l’argent lorsqu’ils achèteront le titre.

Bien entendu, cela ne veut pas dire qu’un investisseur ne devrait pas acheter une obligation à faible rendement d’une société très bien notée. Mais les investisseurs doivent comprendre que pour se défendre contre l’inflation, ils doivent obtenir un taux de rendement plus élevé des autres investissements de leur portefeuille tels que les actions ordinaires ou les obligations à haut rendement.

(Pour continuer à lire sur l’inflation, voir L’importance de l’inflation et du PIB.)

7. Omission de vérifier la liquidité

Les publications financières, les données de marché / services de cotation, les courtiers et le site Web d’une société peuvent fournir des informations sur la liquidité de l’émission que vous détenez. Plus précisément, l’une de ces sources peut fournir des informations sur le type de volume que les obligations négocient quotidiennement.

Ceci est important car les détenteurs d’obligations doivent savoir que s’ils veulent céder leur position, une liquidité adéquate garantira qu’il y aura des acheteurs sur le marché prêts à l’assumer. D’une manière générale, les actions et obligations des grandes entreprises bien financées ont tendance à être plus liquides que celles des petites entreprises. La raison en est simple: les grandes entreprises sont perçues comme ayant une plus grande capacité à rembourser leurs dettes.

Y a-t-il un certain niveau de liquidité recommandé? Non. Mais si l’émission est négociée quotidiennement en gros volumes, est cotée par les grandes maisons de courtage et a un spread assez étroit, elle convient probablement.

La ligne de fond

Les obligations, en général, sont moins risquées et plus prudentes que les actions. Mais, contrairement à la croyance populaire, l’investissement à revenu fixe implique beaucoup de recherche et d’analyse. Ceux qui ne font pas leurs devoirs courent le risque de subir des rendements faibles ou négatifs.