Options réglées en espèces
Que sont les options réglées en espèces?
Une option réglée en espèces est un type d’ option pour lequel la livraison physique réelle de l’actif ou du titre sous-jacent n’est pas requise. Le règlement se traduit par un paiement en espèces, au lieu de régler des actions, des obligations, des matières premières ou tout autre actif.
Ce type d’option évite les coûts élevés de transport ou les frais de transaction. Une autre raison de l’utiliser pourrait simplement être que l’acheteur ne souhaite pas détenir l’investissement réel en raison des frais de stockage ou d’autres raisons non financières. Les options réglées en trésorerie comprennent les options numériques, les options binaires, des options cash ou rien, ainsi que plain vanilla options d’index qui se fixent à la valeur monétaire d’un indice.
Les options réglées en espèces peuvent être comparées à celles qui ont un règlement physique.
Points clés à retenir
- Les options réglées en espèces sont des transactions qui paient en espèces à l’expiration, plutôt que de livrer l’actif ou le titre sous-jacent.
- Les options réglées en espèces comprennent généralement des options sur indice et des options binaires / numériques.
- Ce type de règlement simplifie souvent la mécanique de la transaction lorsque les options sont exercées ou à l’expiration.
Comprendre les options réglées en espèces
Il existe deux formes de règlement des options, le règlement physique et le règlement en espèces. Le plus courant est un règlement physique pour lequel la transaction se termine par le transfert de l’ actif sous-jacent du vendeur à l’acheteur. Un détenteur d’une option d’achat exerce l’option sur une action spécifique. Le vendeur d’options doit ensuite vendre l’action à l’acheteur des options au prix d’exercice. L’inverse est valable pour le détenteur de l’ option de vente. Dans ce cas, le détenteur d’une option vendrait l’action spécifique à l’émetteur de l’option au prix d’exercice.
Le montant du paiement peut être la différence entre le prix d’exercice de l’option et la valeur actuelle du titre à la date d’exercice, ou il peut s’agir d’un montant fixe en espèces moins le prix de l’option, selon l’instrument négocié.
Les options réglées en espèces sont également généralement de style européen, où le détenteur ne peut exercer le contrat d’option qu’à l’expiration (contrairement aux options américaines qui peuvent être exercées par anticipation).
Aujourd’hui, de nombreux contrats d’options sont réglés en espèces. Cependant, une exception majeure est celle des contrats d’ options sur actions cotées , qui sont réglés par la livraison des actions sous-jacentes réelles.
Pourquoi utiliser des options réglées en espèces?
Si et quand le règlement en espèces est autorisé pour une option particulière, la raison typique de son utilisation est de réduire ou d’éliminer les coûts de transport, les coûts d’assurance et les coûts de financement de la détention du produit physique, comme le maïs ou le sucre. En bourse, c’est légèrement différent car la prise de livraison ou la fourniture d’actions d’une seule action implique des coûts minimes. Cependant, une option sur l’ indice Standard & Poor’s 500 exigerait beaucoup d’efforts et de frais de transaction pour acheter ou vendre chacun des composants de l’indice dans les bonnes proportions. Ce besoin est la raison pour laquelle les options sur indice sont le plus souvent réglées en espèces.
L’avantage le plus significatif des options réglées en espèces est que les acheteurs et les vendeurs peuvent spéculer sur un marché sans se soucier d’acheter ou de vendre réellement sur le marché au comptant. Par exemple, si un acheteur d’ options d’ achat pense qu’un indice boursier particulier ou une marchandise va augmenter son prix, il peut spéculer sans avoir à traiter avec le marché sous-jacent lui-même. Le règlement en espèces est un moyen efficace de le faire.
Les autres avantages des règlements en espèces comprennent:
- Réduire le temps et les coûts globaux requis lors de la finalisation d’un contrat : Les contrats réglés en espèces sont relativement simples à livrer car ils ne nécessitent que le transfert d’argent. Une livraison physique réelle comporte des coûts supplémentaires, tels que les coûts de transport et les coûts associés à la qualité et à la vérification de la livraison.
- Mesures de sauvegarde contre un défaut : le règlement en espèces nécessite des comptes sur marge, qui sont surveillés quotidiennement pour s’assurer qu’ils disposent des soldes nécessaires pour effectuer une transaction.
Considérations particulières
À des fins commerciales, il y a peu de différence, le cas échéant, entre le règlement physique et le règlement en espèces. La vraie différence se situe entre les options réglées en espèces avec l’exercice de style européen et les options avec le style d’exécution américain. L’exécution américaine permet au titulaire de s’exercer à tout moment avant l’expiration. Cette différence ne pose problème que lorsque les stratégies dépendent de la flexibilité de l’exercice à l’américaine.
Notez que le règlement en espèces peut devenir un problème à l’ expiration car sans la livraison des actifs sous-jacents réels, les couvertures mises en place avant l’expiration ne seront pas compensées. Cela signifie qu’un trader doit faire preuve de diligence pour clôturer les couvertures ou reconduire les positions sur dérivés expirant afin de répliquer les positions expirant. Ce problème ne se produit pas avec la livraison physique. Pour les vendeurs qui ne souhaitent pas prendre possession effective de la marchandise en espèces sous-jacente , un règlement en espèces est une méthode plus pratique pour négocier des contrats à terme et des options. Les contrats réglés en espèces sont l’une des principales raisons de l’entrée de spéculateurs et, par conséquent, apportent plus de liquidité sur les marchés dérivés.