18 avril 2021 10:02

Livraison physique

La livraison physique est un terme dans une option ou un contrat à terme qui exige que l’actif sous-jacent réel soit livré à la date de livraison spécifiée, plutôt que d’être échangé avec des contrats de compensation.

Comprendre la livraison physique

Les contrats dérivés sont soit réglés en espèces, soit livrés physiquement à la date d’expiration du contrat. Lorsqu’un contrat est réglé en espèces, la position nette de trésorerie du contrat à la date d’expiration est transférée entre l’acheteur et le vendeur. Par exemple, supposons que deux parties concluent un contrat à terme E-mini S&P 500 à régler en six mois pour 2770 $ (le prix à terme ). Si la valeur de l’indice au jour de l’expiration du contrat est supérieure au prix à terme, l’acheteur en profite; sinon, le vendeur en profite. La différence entre le prix au comptant du contrat à la date de règlement et le prix à terme convenu sera créditée ou débitée des comptes des deux parties. Disons que la valeur de clôture de l’indice dans six mois est de 2900 $, le compte du détenteur du contrat à terme long sera crédité (2900 $ – 2770 $) x 50 $ = 130 x 50 = 6500 $. Ce montant sera débité du compte de la partie qui vendra la position. [Notez que 50 $ x indice S&P 500 représentent 1 unité de contrat pour le contrat à terme E-mini S&P 500].

Avec une livraison physique, l’actif sous-jacent de l’ option ou du contrat dérivé est physiquement livré à une date de livraison prédéterminée. Regardons un exemple de livraison physique. Supposons que deux parties concluent un contrat à terme sur le pétrole brut d’ un an (mars 2019) à un prix à terme de 58,40 $. Quel que soit le prix au comptant de la marchandise à la date de règlement, l’acheteur est tenu d’acheter 1 000 barils de pétrole brut (unité pour 1 contrat à terme sur le pétrole brut) auprès du vendeur. Si le prix au comptant le jour de règlement convenu en mars est inférieur à 58,40 $, le titulaire du contrat acheteur perd et la position courte gagne. Si le prix au comptant est supérieur au prix à terme de 58,40 $, la position longue profite et le vendeur enregistre une perte.

Les bourses précisent les conditions de livraison des contrats qu’elles couvrent. L’échange désigne les lieux d’entreposage et de livraison pour de nombreux produits. Lors de la livraison, un bon ou un reçu au porteur qui représente une certaine quantité et qualité d’une marchandise dans un lieu spécifique passe du vendeur à l’acheteur qui effectue alors le paiement intégral. L’acheteur a le droit de retirer la marchandise de l’entrepôt ou a la possibilité de la laisser à l’installation de stockage moyennant des frais périodiques. L’acheteur pourrait également organiser avec l’entrepôt le transport de la marchandise vers un autre endroit de son choix, y compris son domicile, et payer les frais de transport. En plus des spécifications de livraison stipulées par les bourses, la qualité, la qualité ou la nature de l’actif sous-jacent à livrer sont également réglementées par les bourses.

La plupart des dérivés ne sont pas exercés mais sont échangés avant leur date de livraison. Cependant, la livraison physique se produit toujours avec certaines transactions – elle est plus courante avec les matières premières et les obligations, mais peut également se produire avec d’autres instruments financiers. Le règlement par livraison physique est effectué par des courtiers compensateurs ou leurs agents. Immédiatement après le dernier jour de négociation, l’organisme de compensation de la bourse réglementée signalera un achat et une vente de l’actif sous-jacent au prix de règlement de la veille. Les traders qui détiennent une position courte dans un contrat à terme sur titres réglé physiquement jusqu’à l’expiration sont tenus de livrer l’actif sous-jacent. Ceux qui possèdent déjà les actifs peuvent les soumettre à l’organisme de compensation approprié. Les commerçants qui ne possèdent pas d’actifs sont tenus de les acheter au prix actuel.

 

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