Biflation

Qu’est-ce que la biflation?

La biflation est l’occurrence simultanée de l’ inflation et de la déflation dans une économie. La biflation est essentiellement un terme impropre, car les concepts d’inflation et de déflation se réfèrent tous deux à une hausse ou une baisse générale de tous les prix plutôt qu’à une variation des prix relatifs entre différents biens économiques ou classes d’actifs. La biflation est un néologisme pour un type d’effet Cantillon qui se produit lorsque la politique monétaire expansionniste est appliquée pour atténuer une récession.

Comprendre la biflation

La biflation, un terme relativement nouveau inventé en 2003 par le Dr F. Osborne Brown, analyste financier senior pour le Phoenix Investment Group, intervient généralement lorsque les banques centrales ouvrent les broches monétaires dans le but de stimuler une économie stagnante. Étant donné que les termes inflation et déflation se réfèrent à des changements de prix généraux à l’échelle de l’économie, le nom du terme biflation est quelque peu trompeur car il n’implique pas nécessairement une augmentation ou une diminution du niveau général des prix, mais se réfère à un changement des prix relatifs induit par les changements dans l’offre de monnaie et de crédit sur différents marchés. Il décrit une sorte d’effet Cantillon qui se produit lorsque la politique monétaire expansionniste pendant une période de récession résultats dans galopante demande des produits de base actifs conduit leurs prix augmenter en même temps que la dette à base des actifs sont en baisse en valeur.

Un effet Cantillon est un changement des prix relatifs résultant d’un changement de masse monétaire, qui a été décrit pour la première fois par l’économiste du 18e siècle Richard Cantillon. Rendre beaucoup d’ argent bon marché disponible via les banques ne signifie pas automatiquement que la demande pour tout augmentera simultanément. Au contraire, l’histoire montre que certains actifs prennent le pas sur d’autres, entraînant une hausse dans certains domaines de l’économie et une baisse des prix dans d’autres.

Parce que l’argent ajouté à l’économie (par le biais de prêts et d’achats d’actifs par la banque centrale) ou retiré de l’économie (par le biais de réductions de dette et de liquidations) se produit à des points spécifiques de l’économie plutôt que sur tous les marchés simultanément, l’inflation et la déflation ont tendance à se produire en tant que processus au fil du temps avec des changements différentiels et séquentiels des prix sur différents marchés. Les changements de prix relatifs qui en résultent peuvent induire en erreur les observateurs quant à savoir si l’économie subit une inflation ou une déflation globale.

La biflation est un type spécifique d’effet Cantillon. Cela se produit lorsque, pendant une période de déflation de la dette (et de récession qui en résulte), la banque centrale injecte de l’argent dans l’économie pour tenter de regonfler les prix des actifs. Cependant, malgré les efforts de la banque centrale, les bénéficiaires de la monnaie nouvellement créée l’utilisent pour acheter des matières premières et des actifs connexes plutôt que pour essayer de lutter contre la tendance déflationniste en cours sur les marchés de la dette. L’effort de la banque centrale pour stimuler le peut non seulement échouer, mais peut au contraire entraîner une augmentation du coût de la vie, car les prix des matières premières et des produits de consommation de base peuvent augmenter, comme les effets de la stagflation.

Dans une économie déprimée, la demande de matières premières utilisées pour fabriquer des choses comme l’énergie, les vêtements et la nourriture restera probablement relativement élevée parce qu’elles sont considérées comme des achats essentiels par les consommateurs. Les gens continueront souvent à les acheter indépendamment de la hausse des prix, laissant les consommateurs avec moins d’argent pour les dépenses discrétionnaires.

Les actifs à effet de levier comme l’immobilier sont susceptibles de subir des baisses de prix dans un tel environnement. Lorsque la croissance économique stagne et que le chômage augmente, les gens ne peuvent pas toujours justifier l’achat d’une maison ou de tout ce qui est cher et jugé non essentiel, même si des taux d’intérêt bas, une fonction clé de l’augmentation de la masse monétaire, rendent l’emprunt moins cher..

Le résultat d’un fort appétit pour certains actifs et d’une faible demande pour d’autres est la biflation. Soudain, les prix montent dans une partie de l’économie et baissent dans une autre, donnant l’apparence d’un mélange d’inflation et de déflation.

Exemple de biflation

Des événements de marché sans précédent ont provoqué une biflation à la suite de la grande récession de 2007–2009. Dans un contexte de chômage élevé et d’un secteur du logement moribond, la Réserve fédérale a libéré des milliards de dollars de mesures de relance monétaire pour relancer l’économie, tout en s’engageant à maintenir les taux d’intérêt bas.

Certes, ces mesures ont aidé certaines parties de l’économie, mais pas immédiatement dans tous les domaines. Plutôt que de cibler le financement vers des prêts renouvelés aux entreprises en difficulté, par exemple, les banques et les institutions de Wall Street qui ont reçu le nouvel argent ont d’abord détenu une grande partie du financement sous forme d’espèces ou l’ont orienté vers des classes d’actifs spéculatives. Les prix des logements se sont finalement redressés, mais pas aussi rapidement que les actifs liquides, tels que les actions, qui ont attiré les investisseurs en raison d’une reprise des bénéfices des entreprises alimentée par des taux d’intérêt bas.

L’économie a connu une baisse continue dans des secteurs tels que les prix des logements, qui ont chuté dans de nombreuses régions jusqu’au début de 2012. À l’inverse, les prix de l’essence ont augmenté de 2009 à 2012. Le prix de l’or a considérablement augmenté entre 2009 et 2011, avec un ralentissement de la croissance en 2012. De même, de nombreux autres marchés de matières premières ont vu la hausse des prix à peu près sur la même période.

Considérations particulières

La biflation a, à bien des égards, été exacerbée par la mondialisation. En fait, à la suite de la grande récession, bon nombre des actifs qui ont connu une forte demande et une forte inflation étaient ceux qui se négocient à l’échelle mondiale.

Par exemple, l’appétit effréné pour l’énergie et les métaux des pays en voie d’ industrialisation rapide, comme l’Inde et la Chine, a été en grande partie responsable de la hausse des prix de nombreux produits de base dans les années qui ont immédiatement suivi la Grande Récession. Cela a rendu les matières premières essentielles plus chères à une époque où de nombreux consommateurs du monde occidental se trouvaient dans une situation financière désespérée, contribuant à une pénurie de demande pour des biens achetés à crédit chez eux, tels que les maisons et les automobiles.