Devenir conseiller en placement inscrit

Table des matières

Développer

• Licences et qualifications RIA
• Enregistrement fédéral et d’État
• Admissibilité à l’inscription à la SEC
• RIA et formulaire ADV
• RIA vs RR
• Bataille pour la surveillance réglementaire
• La ligne de fond

Ceux qui souhaitent travailler en tant que conseillers financiers indépendants auprès d’investisseurs individuels, gérer des actifs ou fournir des conseils financiers, doivent généralement devenir un conseiller en placement enregistré (RIA). Contrairement à celui d’un planificateur financier – une profession plus large, sans mandat légal de formation ou de licence – la voie pour devenir une RIA a des exigences spécifiques.

Licences et qualifications RIA

La première étape pour devenir un conseiller en placement inscrit (RIA) est de réussir l’ examen de la série 65 (Uniform Investment Advisor Law). Ce test est administré par la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ), une organisation privée autoréglementée qui rédige et applique les règles régissant les courtiers enregistrés et les sociétés de courtage aux États-Unis.

Cependant, les candidats ne sont pas tenus d’être parrainés par un courtier, comme c’est le cas pour la plupart des autres examens liés aux valeurs mobilières administrés par la FINRA.

Le test lui-même couvre les lois fédérales sur les valeurs mobilières et d’autres sujets liés aux conseils en placement. Il comporte 140 questions à choix multiples, dont 10 sont des questions de prétest qui ne compteront pas pour la note finale. Sur les 130 questions notées, un candidat doit répondre correctement à 94 pour réussir l’examen de trois heures.

Il est important de noter que même si aucun autre permis d’exercice ou désignation n’est requis pour devenir une RIA, la plupart des conseillers auront du mal à se lancer en affaires sans qualifications supplémentaires, telles que la désignation CFP® ou CFA. En fait, de nombreux États permettront en fait aux conseillers qui portent les désignations suivantes en règle de renoncer à la série 65. Ces désignations comprennent:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Analyste financier agréé (CFA)
• Conseiller en placement agréé (CIC)
• Consultant financier agréé (ChFC)
• Spécialiste financier personnel (PFS)

Enregistrement fédéral et d’État pour les RIA

Si la fourniture de conseils en investissement ou de  services de gestion d’actifs est la clé des services que vous proposez, la prochaine étape pour devenir une RIA consiste à vous enregistrer auprès de la SEC ou du ou des États dans lesquels vous avez l’intention de faire des affaires. Cependant, vous n’aurez pas à le faire si la prestation de services ou de conseils d’investissement est purement accessoire à votre pratique. Une liste de professionnels susceptibles de bénéficier de cette exception comprend:

• Comptables
• Avocats
• Ingénieurs
• Enseignants
• Les banquiers
• Courtiers-concessionnaires
• Éditeurs
• Conseillers travaillant exclusivement avec des titres du gouvernement américain
• Conseillers inscrits auprès de la Commodity Futures Trading Commission et pour qui la prestation de conseils en investissement n’est pas une activité principale
• Employés d’organisations caritatives

Admissibilité à l’inscription à la SEC

Les règlements adoptés dans le Dodd-Frank Act en 2010 fixent certaines limites pour l’enregistrement auprès de la SEC:

• Un petit conseiller avec moins de 25 millions de dollars d’actifs sous gestion n’a pas le droit d’être enregistré auprès de la SEC si son siège social et son établissement se trouvent dans un État qui réglemente les conseillers (actuellement tous les États à l’exception du Wyoming).
• Un conseiller de taille moyenne avec un AUM compris entre 25 millions de dollars et 100 millions de dollars d’AUM: est tenu de s’inscrire auprès de la SEC si son bureau principal et son établissement se trouvent à New York ou au Wyoming, à moins qu’une exemption d’enregistrement ne soit disponible (par exemple, une exemption pour certains conseillers de fonds privés).
• L’ enregistrement auprès de la SEC est interdit si son siège social et son établissement se trouvent dans un État sauf à New York ou au Wyoming, et le conseiller de taille moyenne doit être enregistré dans cet État. Si le conseiller de taille moyenne n’est pas tenu d’être enregistré dans cet État, le conseiller doit s’inscrire auprès de la SEC, à moins qu’une exemption d’enregistrement ne soit disponible.
• Un conseiller approchant les 100 millions de dollars d’actifs sous gestion peut compter sur un «tampon» d’enregistrement allant de 90 millions de dollars à 110 millions de dollars d’actifs sous gestion. Le conseiller: peut s’inscrire auprès de la SEC lors de l’acquisition de 100 millions de dollars d’actifs sous gestion
• Doit s’inscrire auprès de la SEC une fois qu’il atteint 110 millions de dollars d’actifs sous gestion, à moins qu’une exemption d’enregistrement ne soit disponible
• Une fois inscrit auprès de la SEC, il n’est pas nécessaire de se retirer de l’enregistrement auprès de la SEC et de s’inscrire auprès des États jusqu’à ce que le conseiller dispose de moins de 90 millions de dollars d’actifs sous gestion.
• Un grand conseiller disposant d’au moins 110 millions de dollars d’actifs sous gestion est tenu de s’inscrire auprès de la SEC, à moins qu’une dispense d’enregistrement ne soit disponible.

Toute entreprise ou personne agissant en tant que conseiller en investissement pour le compte d’une société d’investissement est également tenue de déposer un dossier auprès de la SEC, quel que soit le nombre d’ actifs sous gestion.

Les entreprises qui s’inscrivent auprès de la SEC ne sont jamais tenues de déposer une demande auprès des États, mais elles doivent déposer un avis d’enregistrement auprès de la SEC auprès de chaque État dans lequel elles exercent leurs activités. La majorité des États n’exigent pas d’enregistrement ou de dépôt d’avis si le conseiller a moins de cinq clients dans l’État et n’y a pas d’établissement.

La plupart des entreprises s’inscrivent auprès de ces entités en tant que société, chaque employé agissant en tant que représentant des conseillers en placement ( IAR ). Il convient de noter que si l’enregistrement d’une société peut limiter la responsabilité financière d’un conseiller, il ne lui permettra pas d’échapper à une action légale ou réglementaire si l’AIR enfreint les règles.

RIA et formulaire ADV

La prochaine étape du processus d’enregistrement consiste à créer un compte auprès du dépositaire d’enregistrement des conseillers en investissement (IARD), qui est géré par la FINRA au nom de la SEC et des États. (Quelques États ne l’exigent pas, de sorte que les conseillers qui ne font des affaires que dans ces localités n’ont pas à passer par ce processus.)

Une fois le compte ouvert, la FINRA fournira au conseiller ou à l’entreprise un numéro CRD et des informations d’identification de compte. Ensuite, la RIA peut déposer le formulaire ADV et les formulaires U4 auprès de la SEC ou des États.

Le formulaire ADV est le document de candidature officiel utilisé par le gouvernement pour demander à devenir une RIA. Il comporte plusieurs sections qui doivent toutes être remplies, bien que seule la première section soit soumise électroniquement à la SEC ou au gouvernement de l’État pour approbation. La partie II du formulaire sert de document d’information qui est distribué à tous les clients. Il doit énumérer clairement tous les services fournis aux clients, ainsi que la répartition des rémunérations et des honoraires, les conflits d’intérêts possibles, le code de déontologie du cabinet, la situation financière du conseiller, sa formation et ses titres de compétences, et toute partie affiliée.

Ce formulaire doit également être téléchargé électroniquement dans l’IARD et remis à tous les clients nouveaux et potentiels. La préparation et la soumission de ces formulaires prennent généralement quelques semaines à la plupart des entreprises, puis la SEC doit répondre à la demande dans les 45 jours.

Certains États peuvent répondre dès 30 jours, mais le processus, dans les deux cas, est souvent retardé par des demandes d’informations supplémentaires et des questions qui nécessitent des éclaircissements. Toutes les entreprises qui s’inscrivent auprès de la SEC doivent également créer un programme de conformité écrit complet qui couvre tous les aspects de leur pratique, de la négociation et de l’administration des comptes aux ventes et au marketing et aux procédures disciplinaires internes.

Une fois que la SEC approuve une demande, l’entreprise peut exercer une activité en tant qu’AIR et est tenue de déposer une modification annuelle de l’annexe 1 de l’ADV, qui met à jour toutes les informations pertinentes de l’entreprise (telles que le nombre d’actifs actuellement sous gestion). De plus, bien que la SEC n’ait pas d’exigences financières ou de cautionnement spécifiques pour les conseillers, comme une valeur nette minimale ou un flux de trésorerie, elle examine de près la situation financière du conseiller au cours du processus de demande.

La plupart des États exigent que les RIA aient une valeur nette d’au moins 35 000 $ s’ils ont la garde réelle des fonds des clients et 10 000 $ s’ils ne le font pas; Les RIA qui ne satisfont pas à cette exigence doivent déposer un cautionnement. (Les règles de cette exigence, ainsi que plusieurs autres aspects de l’enregistrement, varient d’un État à l’autre.)

RIA vs RR

Les professionnels de la finance choisissent de devenir des RIA parce que cela leur donne une plus grande liberté pour structurer leurs pratiques – plus que ce que permettaient les représentants inscrits qui conseillent, achètent et vendent également des titres pour des investisseurs individuels, généralement en tant qu’employés de sociétés de courtage.