7 façons dont les gouvernements luttent contre la déflation
Table des matières
Développer
- Déflation
- Outils de politique monétaire
- Outils de politique budgétaire
- La ligne de fond
Les gouvernements et les banques centrales visent généralement un taux d’ inflation annuel de 2 à 3% afin de maintenir la stabilité économique et la croissance. Si l’inflation «surchauffe» et que les prix augmentent trop rapidement, des outils de politique monétaire et budgétaire restrictifs ou «serrés» sont utilisés. Si les prix commencent à baisser de manière générale, comme c’est le cas pour la déflation, des outils de politique monétaire et budgétaire «lâches» ou expansionnistes sont utilisés. Cependant, ces types d’outils sont potentiellement plus difficiles à utiliser en raison de limitations techniques et réelles.
Points clés à retenir
- La déflation se produit lorsque les niveaux de prix dans une économie diminuent, où les gens préfèrent accumuler de l’argent au lieu de le dépenser pour des biens qui seront moins chers à l’avenir.
- En conséquence, la déflation peut entraîner l’arrêt d’une économie – c’est pourquoi les banques centrales et les gouvernements tentent de lutter contre l’inflation lorsqu’elle survient.
- Nous examinons ici certains outils de politique monétaire et budgétaire qui peuvent être utilisés pour lutter contre la déflation et empêcher les prix – et l’activité économique – de s’envoler vers le bas.
Déflation
La déflation est un problème économique grave qui peut exacerber une crise et transformer une récession en une véritable dépression. Lorsque les prix baissent et devraient baisser à l’avenir, les entreprises et les particuliers choisissent de conserver leur argent plutôt que de dépenser ou d’investir. Cela conduit à une baisse de la demande, qui à son tour oblige les entreprises à réduire leur production et à vendre leurs stocks à des prix encore plus bas.
Les entreprises qui licencient les travailleurs et les chômeurs ont plus de difficulté à trouver du travail. Finalement, ils font défaut sur les dettes, provoquant des faillites et des pénuries de crédit et de liquidité appelées spirale déflationniste. Ce scénario est effrayant et les décideurs feront tout ce qui est nécessaire pour éviter de tomber dans un tel trou économique. Voici quelques moyens par lesquels les gouvernements luttent contre la déflation.
Outils de politique monétaire
Abaisser les limites des réserves bancaires
Dans un système bancaire à réserves fractionnaires, comme aux États-Unis et dans d’autres pays développés, les banques utilisent les dépôts pour créer de nouveaux prêts. Par règlement, ils ne sont autorisés à le faire que dans la limite de la limite de réserve. Cette limite a généralement été fixée à environ 5 à 10% aux États-Unis, ce qui signifie que pour chaque tranche de 100 dollars déposés auprès d’une banque, elle peut prêter 90 dollars et conserver 10 dollars sous forme de réserves. Sur ces 90 $ nouveaux, 81 $ peuvent être transformés en nouveaux prêts et 9 $ conservés en réserve, et ainsi de suite, jusqu’à ce que le dépôt initial crée un nouveau crédit d’une valeur de 1 000 $: multiplicateur de 100 $ / 0,10. Si la limite de réserve était assouplie à 5%, deux fois plus de crédit serait généré, ce qui encouragerait de nouveaux prêts à l’investissement et à la consommation.
Depuis le 26 mars 2020, la Réserve fédérale a réduit les réserves obligatoires de la plupart des banques commerciales à 0% et a éliminé les réserves obligatoires pour toutes les institutions de dépôt. Le but de cette décision était de passer à un régime de réserves suffisantes. Cela supprime la nécessité des milliers d’institutions dépositaires de maintenir les soldes des comptes de réserve à des banques pour satisfaire aux exigences de réserves, libérant ainsi la liquidité dans le système bancaire pour soutenir les prêts aux ménages et aux entreprises.
Opérations d’open market (OMO)
Les banques centrales achètent des marché libre et, en retour, émettent de l’argent nouvellement créé au vendeur. Cela augmente la masse monétaire et encourage les gens à dépenser ces dollars. La théorie quantitative de la monnaie stipule que, comme tout autre bien, le prix de la monnaie est déterminé par son offre et sa demande. Si l’offre de monnaie augmente, elle devrait devenir moins chère: chaque dollar achèterait moins de choses et donc les prix augmenteraient au lieu de baisser.
Abaisser le taux d’intérêt cible
Les banques centrales peuvent abaisser le taux d’intérêt cible des fonds à court terme qui sont prêtés au secteur financier et entre ceux-ci. Si ce taux est élevé, il en coûtera plus cher au secteur financier pour emprunter les fonds nécessaires pour faire face aux opérations et obligations quotidiennes. Les taux d’intérêt à court terme influencent également les taux à long terme, de sorte que si le taux cible est relevé, l’argent à long terme, comme les prêts hypothécaires, devient également plus cher. La baisse des taux rend moins coûteux l’emprunt d’argent et encourage de nouveaux investissements en utilisant de l’argent emprunté. Il encourage également les particuliers à acheter une maison en réduisant les coûts mensuels.
Assouplissement quantitatif
Lorsque les taux d’intérêt nominaux sont abaissés jusqu’à zéro, les banques centrales doivent recourir à des outils monétaires non conventionnels. L’assouplissement quantitatif (QE) se produit lorsque des titres privés sont achetés sur le marché libre, au-delà des bons du Trésor. Non seulement cette pompe plus d’ argent dans le système financier, mais aussi des offres le prix des actifs financiers, ce qui les empêche de baisse plus loin.
Taux d’intérêt négatifs
Un autre outil non conventionnel consiste à fixer un taux d’intérêt nominal négatif. Une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) signifie en fait que les déposants doivent payer plutôt que recevoir des intérêts sur les dépôts. S’il devient coûteux de conserver de l’argent, cela devrait encourager la dépense de cet argent pour la consommation, ou l’investissement dans des actifs ou des projets qui rapportent un rendement positif.
Outils de politique budgétaire
Augmentation des dépenses publiques
Les économistes keynésiens préconisent d’utiliser la politique budgétaire pour stimuler la demande globale et sortir une économie d’une période déflationniste. Si les particuliers et les entreprises arrêtent de dépenser, il n’y a aucune incitation pour les entreprises à produire et à employer des personnes. Le gouvernement peut intervenir en tant que dépensier de dernier recours dans l’espoir de maintenir la production en même temps que l’emploi. Le gouvernement peut même emprunter de l’argent à dépenser en accusant un déficit budgétaire . Les entreprises et leurs employés utiliseront cet argent du gouvernement pour dépenser et investir jusqu’à ce que les prix recommencent à augmenter avec la demande.
Réduire les taux d’imposition
Si les gouvernements réduisent les impôts, davantage de revenus resteront dans les poches des entreprises et de leurs employés, qui ressentiront un effet de richesse et dépenseront de l’argent qui était auparavant réservé aux impôts. L’un des risques de la baisse des impôts pendant une période de récession est que les recettes fiscales globales chutent, ce qui peut forcer le gouvernement à réduire les dépenses et même à cesser les activités des services de base. Il existe des preuves contradictoires quant à savoir si les réductions d’impôts générales et spécifiques stimulent réellement l’économie réelle.
La ligne de fond
S’il est un peu plus difficile de lutter contre la déflation que de contenir l’inflation, les gouvernements et les banques centrales disposent d’une panoplie d’outils qu’ils peuvent utiliser pour stimuler la demande et la croissance économique. Le risque d’une spirale déflationniste peut conduire à une cascade de résultats négatifs qui nuisent à tout le monde. En utilisant des outils fiscaux et monétaires expansionnistes, y compris certaines méthodes non conventionnelles, la baisse des prix peut être inversée et la demande globale rétablie.