Stratégies et secrets des entreprises de trading haute fréquence (HFT)

Le secret, la stratégie et la vitesse sont les termes qui définissent le mieux  les entreprises de trading haute fréquence (HFT) et, en fait, le secteur financier dans son ensemble tel qu’il existe aujourd’hui.

Les entreprises HFT sont  secrètes  sur leurs modes de fonctionnement et les clés du succès. Les personnes importantes associées à HFT ont évité les feux de la rampe et ont préféré être moins connues, bien que cela change maintenant.

Les entreprises du secteur HFT opèrent à travers de multiples stratégies pour échanger et gagner de l’argent. Les stratégies comprennent les différentes formes d’ arbitrage – arbitrage sur indices, l’ arbitrage de volatilité, arbitrage statistique, et l’ arbitrage des fusions ainsi que des macro globale, long / short equity, la prise de marché passif, et ainsi de suite.

HFT s’appuie sur la vitesse ultra rapide des logiciels informatiques, l’accès aux données ( NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) aux ressources importantes et à la connectivité avec un minimum de latence  (délai).

Explorons un peu plus les types d’entreprises HFT, leurs stratégies pour gagner de l’argent, les principaux acteurs et plus encore.

Les entreprises HFT utilisent généralement l’argent privé, la technologie privée et un certain nombre de stratégies privées pour générer des profits. Les sociétés de trading à haute fréquence peuvent être divisées en trois types.

• La forme la plus courante et la plus importante de société HFT est la société propriétaire indépendante. Le trading  pour compte propre (ou «prop trading») est exécuté avec l’argent propre de l’entreprise et non avec celui des clients. De même, les bénéfices sont pour l’entreprise et non pour les clients externes.
• Certaines sociétés HTF sont une filiale d’une société de courtage. De nombreuses sociétés de courtage régulières ont une sous-section connue sous le nom de pupitres de négociation exclusifs, où HFT est effectué. Cette section est distincte des activités que l’entreprise fait pour ses clients externes réguliers.
• Enfin, les sociétés HFT fonctionnent également comme des hedge funds. Leur objectif principal est de tirer profit des inefficacités de la tarification des titres et d’autres catégories d’actifs en utilisant l’arbitrage.

Avant la règle Volcker, de nombreuses banques d’investissement avaient des segments dédiés au HFT. Après Volcker, aucune banque commerciale nepeut avoir de pupitres de négociation exclusifs ou de telsinvestissements dans des fonds spéculatifs. Bien que toutes les grandes banques aient fermé leurs magasins HFT, quelques-unes de ces banques font toujours face à des allégations de malversations possibles liées aux HFT dans le passé.

Comment font-ils de l’argent?

Il existe de nombreuses stratégies employées par les commerçants de propriété pour faire de l’argent pour leurs entreprises; certains sont assez courants, certains sont plus controversés.

• Ces entreprises négocient des deux côtés, c’est-à-dire qu’elles passent des ordres d’achat et de vente en utilisant des ordres limités qui sont au-dessus du marché actuel (dans le cas de la vente) et légèrement en dessous du prix actuel du marché (dans le cas de l’achat). La différence entre les deux est le profit qu’ils empochent. Ainsi, ces entreprises se livrent à la «tenue de marché » uniquement pour tirer des bénéfices de la différence entre l’écart acheteur-vendeur. Ces transactions sont effectuées par des ordinateurs à grande vitesse utilisant des algorithmes.
• Une autre source de revenus pour les entreprises HFT est qu’elles sont payées pour fournir des liquidités par les réseaux de communications électroniques (ECN) et certaines bourses. Les sociétés HFT jouent le rôle de teneurs de marché en créant des spreads acheteur-vendeur, en produisant pour la plupart des actions à bas prix et à volume élevé (favoris typiques pour HFT) plusieurs fois en une seule journée. Ces entreprises couvrent le risque en éliminant le commerce et en en créant un nouveau. (Voir: Choix des meilleurs traders à haute fréquence (HFT) )
• Une autre façon pour ces entreprises de gagner de l’argent consiste à rechercher les écarts de prix entre les titres sur différentes bourses ou classes d’actifs. Cette stratégie est appelée arbitrage statistique, dans lequel un trader propriétaire est à l’affût des incohérences temporaires des prix sur les différentes bourses. Avec l’aide de transactions ultra rapides, ils capitalisent sur ces fluctuations mineures que beaucoup ne remarquent même pas.
• Les entreprises HFT gagnent également de l’argent en se livrant à un amorçage dynamique.  L’entreprise peut viser à provoquer une flambée du prix d’une action en utilisant une série de transactions dans le but d’attirer d’autres traders d’algorithmes pour qu’ils négocient également cette action. L’instigateur de l’ensemble du processus sait qu’après le mouvement rapide des prix quelque peu «artificiellement créé», le prix revient à la normale et donc le trader en profite en prenant une position tôt et finalement en s’échangeant avant qu’il ne s’éteigne. (Lecture connexe: Comment l’investisseur de détail profite du trading haute fréquence )

Les joueurs

Le monde HFT compte des acteurs allant des petites entreprises aux entreprises de taille moyenne et aux grands acteurs. Quelques noms de l’industrie (sans ordre particulier) sont Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., Susquehanna International Group LLP ( SIG ), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading ( HRT ), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Des risques

Les entreprises engagées dans HFT sont souvent confrontées à des risques liés à des anomalies logicielles, à des conditions de marché dynamiques, ainsi qu’à des réglementations et à la conformité. L’un des exemples flagrants a été un fiasco qui a eu lieu le 1er août 2012, qui a amené Knight Capital Group au bord de la faillite – Il a perdu 400 millions de dollars en moins d’une heure après l’ouverture des marchés ce jour-là. Le «pépin de négociation», causé par un dysfonctionnement de l’algorithme, a conduit à des transactions erratiques et à de mauvaises commandes sur 150 actions différentes. L’entreprise a finalement été renflouée. Ces entreprises doivent travailler sur leur gestion des risques car elles sont censées assurer une grande conformité réglementaire et relever les défis opérationnels et technologiques.

La ligne de fond

Les entreprises opérant dans l’industrie HFT ont gagné une mauvaise réputation en raison de leurs façons secrètes de faire les choses. Cependant, ces entreprises perdent lentement cette image et se révèlent au grand jour. Le trading haute fréquence s’est répandu sur tous les marchés importants et en est une grande partie. A partir de 2020, on estime que ces entreprises représentent environ 50% des actions duvolume denégociation aux Etats -Unis Les entreprises DFT ont de nombreux défis à relever, au fil du temps et à nouveau leurs stratégies ont été remises en question et il y a de nombreuses propositions qui pourraient avoir un impact sur leur les affaires vont de l’avant.