Arbitrage d’index

Qu’est-ce que l’arbitrage d’index?

L’arbitrage d’indices est une stratégie de trading qui tente de profiter des différences de prix entre deux ou plusieurs indices de marché. Cela peut être fait de plusieurs façons selon l’origine de l’écart de prix. Il peut s’agir d’un arbitrage entre le même indice négocié sur deux bourses différentes, ou il peut s’agir d’un arbitrage entre deux indices qui ont une valeur relative standard qui a temporairement divergé de sa norme. Il peut également s’agir d’un arbitrage entre les instruments qui suivent l’indice et les composants de l’indice eux-mêmes. Quelle que soit la situation, la stratégie comprendra l’achat du titre à un prix relativement bas et la vente du titre le plus cher dans l’espoir que les prix reviennent à l’équivalence.

Comprendre l’arbitrage d’index

L’arbitrage d’indices est au cœur du trading de programmes, où les ordinateurs surveillent les changements en millisecondes entre divers titres et entrent automatiquement des ordres d’achat ou de vente pour exploiter les différences qui autrement ne devraient pas être là. Il s’agit d’un processus de négociation électronique à grande vitesse qui est plus souvent utilisé par les grandes institutions financières, car les opportunités sont souvent éphémères et minces.

Exemple d’arbitrage d’index

L’un des exemples les plus connus de cette stratégie de négociation consiste à tenter de saisir la différence entre le lieu de négociation des contrats à terme sur le S&P 500 et le prix publié de l’indice S&P 500 lui-même. L’arbitrage de l’indice S&P 500 est souvent appelé trading de base. La base est l’écart entre les prix au comptant et les prix du marché à terme.

Le prix théorique de cet indice doit être précis lorsqu’il est totalisé comme un calcul pondéré en fonction de la capitalisation des 500 actions de l’indice. Toute différence entre ce nombre, en temps réel, et le prix de négociation à terme, devrait représenter une opportunité. Si les composants étaient moins chers, l’exécution d’un ordre d’achat sur les 500 actions instantanément et la vente du montant équivalent de contrats à terme à prix plus élevé devraient aboutir à une transaction sans risque.

Naturellement, une telle stratégie nécessiterait des capitaux importants, une technologie à haute vitesse et peu ou pas de frais de commission. Compte tenu de ces facteurs, une telle stratégie a plus de chances d’être rentable lorsqu’elle est exécutée par des opérations bancaires et de courtage à grande échelle. Ces institutions peuvent exécuter des transactions importantes et gagner de l’argent avec de très petites différences. Plus il y a de composants de l’indice, plus il y a de chances que certains d’entre eux soient mal évalués et plus les opportunités d’ arbitrage sont grandes. Par conséquent, l’arbitrage sur un indice de quelques actions seulement est moins susceptible de fournir des opportunités significatives.

Les traders peuvent également utiliser les stratégies d’arbitrage sur les fonds négociés en bourse (ETF) de la même manière. Étant donné que la plupart des FNB ne se négocient pas aussi activement que les principaux contrats à terme sur indices boursiers, les chances d’arbitrage sont nombreuses. Les ETF sont parfois soumis à des perturbations majeures du marché, même si les prix des actions sous – jacentes restent stables.

L’ activité de négociation sur Août 24, 2015 a offert un cas extrême où une grande baisse du marché boursier a causé erratique l’ offre et demander les prix de nombreux stocks, y compris les composants de l’ ETF. Le manque de liquidité et les retards dans le début de la négociation de ces actions ont été problématiques pour le calcul exact des prix des ETF. Ce retard a créé des girations extrêmes et des opportunités d’arbitrage.

Le rôle de l’arbitrage

Tous les marchés fonctionnent pour réunir acheteurs et vendeurs pour fixer les prix. Cette action est connue sous le nom de  découverte de prix. L’arbitrage peut signifier des transactions peu recommandables utilisées pour exploiter le marché, mais il sert en fait à maintenir le marché en ligne.

Par exemple, si les actualités créent une demande pour un contrat à terme, mais que les traders à court terme surjouent, le panier d’actions sous-jacentes, l’indice, ne bouge pas. Par conséquent, le contrat à terme devient surévalué. Les arbitragistes vendent rapidement les contrats à terme et achètent de l’argent pour remettre leur relation en ordre.

L’arbitrage n’est pas une activité exclusive des marchés financiers. Les détaillants peuvent également trouver de nombreux produits proposés à bas prix par un fournisseur et faire demi-tour pour les vendre aux clients. Ici, le fournisseur peut avoir un surstock ou une perte d’espace de stockage nécessitant la vente à prix réduit. Cependant, le terme d’arbitrage est en effet principalement associé à la négociation de titres et concerne des actifs.

Juste valeur

Sur le marché à terme, la juste valeur est le prix d’équilibre d’un contrat à terme. Ceci est égal au prix au comptant, ou au prix au comptant, après prise en compte des intérêts composés et des dividendes perdus parce que l’investisseur détient le contrat à terme, plutôt que le stock physique lui-même, sur une période donnée. Ainsi, la juste valeur d’un contrat futur est le montant auquel le titre devrait se négocier. L’écart entre cette valeur, également appelé écart de base ou écart de base, est l’endroit où l’arbitrage d’indice entre en jeu.

La juste valeur peut montrer la différence entre le prix à terme et ce qu’il en coûterait pour posséder toutes les actions d’un indice spécifique. Par exemple, la formule de la juste valeur sur le contrat à terme S&P est (Juste valeur = espèces * {1 + r (x / 360)} – dividendes).

• La trésorerie est la valeur de rachat actuelle de S&P.
• R est le taux d’intérêt actuel qui serait payé à un courtier pour acheter toutes les actions de l’indice S&P 500.
• Les dividendes sont le total des dividendes versés jusqu’à l’expiration du contrat à terme exprimé en points sur le contrat S&P.