Comment gagner de l’argent avec le trading d’arbitrage des risques
Vous souhaitez profiter des actions de trading qui font la une des journaux sur les fusions et acquisitions ? L’arbitrage des risques peut être la voie à suivre.
Également connu sous le nom de négociation d’arbitrage de fusion, l’arbitrage de risque est une stratégie de trading spéculative axée sur les événements. Il tente de générer des bénéfices en prenant une position longue sur l’action d’une société cible et en la combinant éventuellement avec une position courte sur l’action d’une société acquéreuse pour créer une couverture.
L’arbitrage des risques est une stratégie commerciale de niveau avancé généralement pratiquée par des hedge funds et des experts quantitatifs. Il peut être pratiqué par des traders individuels, mais il est recommandé aux traders expérimentés en raison du niveau de risque élevé et des incertitudes impliquées dans la stratégie.
À l’aide d’un exemple détaillé, cet article explique comment fonctionne le trading d’arbitrage de risque, le profil risque-rendement, les scénarios probables d’opportunités d’arbitrage de risque et comment les traders peuvent bénéficier de l’arbitrage de risque.
Points clés à retenir
- L’arbitrage des risques est une stratégie de trading spéculative basée sur des événements qui tente de générer des bénéfices en prenant une position longue sur les actions d’une société cible.
- L’arbitrage de risque peut également combiner cette position longue avec une position courte sur le stock d’une société acquéreuse pour créer une couverture.
- L’arbitrage des risques est recommandé pour les traders expérimentés en raison du niveau de risque élevé et des incertitudes impliquées dans la stratégie.
Comment fonctionne le trading d’arbitrage des risques
Disons qu’une société hypothétique, TheTarget, Inc., a clôturé à 30 $ par action hier soir, après quoi TheBigAcquirer, Inc. a placé une offre ouverte pour l’acheter à une prime de 20% – à 36 $ par action. Cette nouvelle se reflète instantanément dans les cours d’ouverture du matin de TheTarget, et ses actions atteindront quelque part autour de 36 $.
Il y a toujours un risque de transaction impliqué dans les opérations de fusion et d’acquisition (M&A). L’accord peut ne pas aboutir pour diverses raisons: défis réglementaires, problèmes politiques, développements économiques, ou la société cible rejette l’offre (ou reçoit des contre-offres d’autres soumissionnaires). Pour cette raison, le prix de TheTarget oscillera en dessous du prix d’offre de 36 $, disons à 33 $, 34 $, 35,50 $, etc. Plus il est proche du prix de l’offre, plus la probabilité que l’opération se concrétise est élevée.
Il est également possible que le prix de négociation dépasse le prix d’offre de 36 $. Cela peut se produire lorsqu’il y a plusieurs acquéreurs intéressés et qu’il y a une forte probabilité qu’un autre soumissionnaire puisse placer une offre plus élevée. Pourtant, le prix se stabiliserait probablement à un niveau légèrement inférieur à l’offre finale la plus élevée. Continuons donc avec le premier cas: le prix de négociation étant inférieur à 36 $.
Supposons que le prix de TheTarget commence à passer de 30 $ au prix d’offre de 36 $. Le trader en arbitrage de risque saisit l’opportunité à temps d’acheter les actions à 33 $. L’accord finit par se terminer à 36 $, une fois tous les processus réglementaires obligatoires terminés, dans trois mois. Le trader réalise un bénéfice de 3 $ par action, soit 9,09% en trois mois, soit environ 37% de profit annualisé.
Actions de la société d’acquisition de couverture
En réalité, parallèlement à la hausse des prix de la société TheTarget, une baisse du cours de l’action de la société TheBigAcquirer est également généralement observée. La raison en est que la société acquéreuse supportera le coût du financement de l’acquisition, paiera la prime de prix et permettra à la société cible d’être intégrée dans l’unité plus grande. Essentiellement, la cible profite aux dépens de l’acquéreur.
Si le cours de l’action de TheBigAcquirer passe de 50 $ à 48 $ après avoir fait cette offre, le trader peut prendre une position courte à 49 $, par exemple. Il bénéficie d’un bénéfice de 1 $ par action, soit 2% en trois mois, soit environ 8% de bénéfices annualisés.
La somme des bénéfices des transactions longues et courtes conduira à (3 + 1) / (33 + 49) = 4,87% en trois mois – soit 19,51% de bénéfices annualisés dans l’ensemble.
Autres scénarios commerciaux pour l’arbitrage des risques
Outre les fusions et acquisitions, d’autres opportunités d’arbitrage des risques existent en cas de désinvestissement, de désinvestissement, de nouvelle émission d’actions (émission de droits ou fractionnement d’actions ), de dépôt de bilan, de vente en situation de détresse ou d’échange d’actions entre deux sociétés.
Les arbitragistes de risque sont souvent avantagés dans de telles situations car ils fournissent une liquidité suffisante sur le marché pour négocier les actions concernées. Ils achètent ce que d’autres investisseurs ordinaires cherchent désespérément à vendre, et vice versa. Les arbitragistes de risque expérimentés parviennent souvent à commander une prime dans de telles transactions pour fournir la liquidité indispensable.
Ces changements ou transactions au niveau de l’entreprise prennent suffisamment de temps pour se concrétiser, s’étalant sur des mois, des trimestres, voire plus d’un an. Cela peut offrir des opportunités aux traders experts qui peuvent négocier et profiter plusieurs fois sur les mêmes actions.
Risques dans le trading d’arbitrage
L’arbitrage des risques offre un potentiel de profit élevé. Cependant, l’ampleur du risque est également proportionnée. Voici quelques scénarios de risque pouvant résulter d’opérations commerciales et d’autres facteurs.
Difficulté à suivre
Les fusions et acquisitions et autres développements d’entreprise sont difficiles à suivre régulièrement. L’hypothèse de marché efficace s’applique dans une large mesure au trading réel, et l’impact des nouvelles ou des rumeurs sur d’éventuelles fusions et acquisitions se reflète instantanément sur les cours des actions. Les traders peuvent finir par prendre des positions à des niveaux de prix défavorables et extrêmes, laissant peu de marge de profit. Les frais de courtage grugent également les bénéfices.
Risque de transaction
Le risque de transaction fait référence à la possibilité que la transaction échoue. Le risque de transaction a de multiples répercussions et les traders d’arbitrage de risque doivent l’évaluer de manière réaliste. Cela peut même impliquer la consultation d’experts juridiques, ce qui augmente les dépenses.
Si l’opération échoue, les prix reviendront aux niveaux d’origine: 30 $ pour la cible et 50 $ pour l’acquéreur. Le trader perdra 3 $ et 1 $, entraînant une perte de 4 $. En termes de pourcentage, (3 $ + 1 $) / (33 $ + 49 $) = 4,87% en trois mois, ou 19,51% de perte annualisée globale.
Premium surévalué
Il arrive souvent qu’un acquéreur / soumissionnaire surévalue la prime, et donc le cours de son action baisse. Lorsque l’opération échoue, le marché encourage l’acquéreur à éviter une mauvaise affaire, et le cours de son action augmente alors, potentiellement même plus haut que ses niveaux antérieurs. Cela peut conduire à une perte accrue pour le commerçant qui est à court d’actions de l’acquéreur.
Baisse des cours boursiers
Le même scénario d’échec de transaction affecte négativement les cours cibles des actions. Ses prix peuvent chuter à des niveaux bien inférieurs à ceux de la période précédant la transaction, entraînant de nouvelles pertes.
Chronologie incertaine
Le calendrier incertain est un autre facteur de risque pour les transactions sur des transactions au niveau de l’entreprise basées sur des événements. Le capital commercial est bloqué dans le commerce pendant au moins quelques mois, ce qui entraîne un coût d’opportunité. Quelques traders tentent également de tirer profit de la saisie de positions complexes à l’aide de produits dérivés. Les dérivés, cependant, ont des dates d’expiration, ce qui peut constituer un défi pendant de longues périodes de confirmation de transaction.
Effet de levier
Les transactions d’arbitrage de risque reposent généralement sur l’ effet de levier, ce qui amplifie considérablement les profits et le potentiel de perte.
La ligne de fond
Le monde des fusions et acquisitions est plein d’incertitudes, mais pour les traders expérimentés, qui sont adeptes de la gestion du capital et capables d’agir rapidement et efficacement sur les développements du monde réel, l’arbitrage des risques peut être une stratégie très rentable.