Établir des pièges à profit avec des tartinades papillon

Les individus négocient des options pour diverses raisons. Certaines personnes les négocient afin de spéculer sur l’attente d’un moment de prix donné, tandis que d’autres utilisent des options pour couvrir une position existante. D’autres utilisent des stratégies plus avancées dans l’espoir de générer régulièrement des revenus supplémentaires. Tous ces objectifs sont valables et peuvent réussir s’ils sont exécutés correctement. Pourtant, il existe toute une gamme de stratégies uniques le long du spectre des stratégies de négociation d’ options qui offrent un potentiel de récompense au risque exceptionnel pour ceux qui sont prêts à envisager les possibilités. Une de ces stratégies est la propagation de papillon hors du prix (jusqu’ici appelée papillon OTM).

Qu’est-ce qu’une propagation de papillon?

Avant de plonger dans le papillon OTM, définissons d’abord ce qu’est un papillon de base; un spread papillon représente une stratégie totalement unique au trading d’options. La forme la plus élémentaire d’un spread papillon consiste à acheter une option d’achat à un prix d’exercice particulier tout en vendant simultanément deux options d’achat à un prix d’exercice plus élevé et en achetant une autre option d’achat à un prix d’exercice encore plus élevé. Lors de l’utilisation d’ options de vente, le processus consiste à acheter une option de vente à un prix d’exercice particulier tout en vendant simultanément deux options de vente à un prix d’exercice inférieur et en achetant une option de vente à un prix d’exercice encore plus bas.

L’effet net de cette action est de créer une «fourchette de profit», une fourchette de prix à l’intérieur de laquelle le commerce connaîtra un profit au fil du temps. Une propagation papillon est le plus souvent utilisée comme stratégie « neutre ». Dans la figure 1, vous voyez les courbes de risque pour un spread papillon neutre à la monnaie en utilisant des options sur First Solar (Nasdaq: FSLR ).

Le commerce présenté dans la figure 1 consiste à acheter un appel 110, à vendre deux appels 130 et à acheter un appel 150. Comme vous pouvez le voir, ce commerce présente un risque limité à la fois à la hausse et à la baisse. Le risque est limité au montant net payé pour entrer dans la transaction (dans cet exemple: 580 $).

Le commerce a également un potentiel de profit limité, avec un profit maximum de 1 420 $. Cela ne se produirait que si FSLR fermait exactement à 130 $ le jour de l’ expiration de l’option. Bien que cela soit peu probable, le point le plus important est que ce commerce montrera un certain profit tant que le FSLR restera entre environ 115 et 145 jusqu’à l’expiration de l’option. (N’oubliez pas de consulter la section Options d’achat de notre Guide pratique du simulateur pour savoir comment acheter des options comme celles-ci.)

Tartinades aux papillons OTM

Le commerce affiché dans la figure 1 est connu sous le nom de spread papillon «neutre», car le prix de l’option vendue est à la monnaie. En d’autres termes, l’option vendue est proche du prix actuel de l’action sous-jacente. Ainsi, tant que le stock ne bouge pas trop loin dans les deux sens, le commerce peut montrer un profit. Un papillon OTM est construit de la même manière qu’un papillon neutre, en achetant un appel, en vendant deux appels à un prix d’exercice plus élevé et en achetant une option d’achat supplémentaire à un prix d’exercice plus élevé.

La différence critique est qu’avec le papillon OTM, l’option qui est vendue n’est pas l’option au prix mais plutôt une option hors du cours. Pour le dire autrement, un papillon OTM est un métier «directionnel». Cela signifie simplement que le stock sous-jacent doit se déplacer dans la direction prévue pour que le commerce montre finalement un profit. Si un papillon OTM est entré à l’aide d’un appel hors du cours, alors le stock sous-jacent doit se déplacer plus haut pour que la transaction montre un profit. Inversement, si un papillon OTM est saisi à l’aide d’une option de vente hors du cours, l’action sous-jacente doit alors baisser pour que la transaction dégage un profit.

La figure 2 affiche les courbes de risque pour un papillon d’appel OTM.

Avec le trading FSLR à environ 130 $, le commerce affiché dans la figure 2 consiste à acheter un appel 135, à vendre deux appels 160 et à acheter un appel 185. Ce commerce a un risque maximal de 493 $ et un potentiel de profit maximal de 2 007 $. À l’expiration, le stock doit être au-dessus du prix d’équilibre de 140 $ par action pour que ce commerce montre un profit. Néanmoins, un examen des courbes de risque indique qu’un profit précoce de 100% ou plus peut être disponible pour la prise si l’action augmente avant l’expiration. En d’autres termes, l’idée n’est pas nécessairement de s’accrocher jusqu’à l’expiration et d’espérer que quelque chose se rapproche du potentiel maximum est atteint, mais plutôt de trouver une bonne opportunité de profit en cours de route.

Quand utiliser une pâte à tartiner OTM Butterfly

Un papillon OTM est mieux entré quand un trader s’attend à ce que le stock sous-jacent bouge un peu plus haut, mais n’a pas de prévision spécifique concernant l’ampleur du mouvement. Par exemple, si le trader prévoit que l’action est sur le point de grimper fortement, il serait probablement préférable d’acheter une option d’achat, ce qui offrirait un potentiel de profit illimité. Cependant, si le trader souhaite simplement spéculer sur le fait que l’action évoluera un peu plus haut, la stratégie papillon OTM peut offrir une transaction à faible risque, avec un rapport récompense / risque attrayant et une forte probabilité de profit si l’action le fait en fait. se déplacer plus haut (lors de l’utilisation d’appels).

Le plus souvent, un trader est mieux placé pour établir un papillon OTM lorsque la volatilité implicite des options est faible. Parce que cette transaction coûte de l’argent pour entrer, l’implication d’une faible volatilité implicite est qu’il y a relativement moins de prime de temps intégrée au prix des options négociées, et donc plus la volatilité implicite est faible, plus le coût total de la transaction est faible.

La ligne de fond

Le principal inconvénient de la propagation papillon OTM est qu’en fin de compte, le commerçant doit avoir raison sur la direction du marché. Si l’on entre dans un spread papillon d’appel OTM et que le titre sous – jacent se négocie à la baisse sans passer à un niveau plus élevé à tout moment avant l’expiration de l’option, une perte se produira sans aucun doute.

Néanmoins, le spread papillon OTM offre aux traders d’options au moins trois avantages uniques. Tout d’abord, un spread papillon OTM peut presque toujours être saisi à un coût bien inférieur à celui requis pour acheter 100 actions de l’action sous-jacente. Deuxièmement, si le trader porte une attention particulière à ce qu’il a payé pour entrer dans le commerce, il peut obtenir un rapport récompense / risque extrêmement favorable. Enfin, avec un spread papillon OTM bien positionné, un trader peut bénéficier d’une forte probabilité de profit en raison d’une fourchette de bénéfices relativement large entre les prix d’équilibre supérieur et inférieur. Dans le large éventail de stratégies de trading, peu d’entre elles offrent ces trois avantages.