Votre fonds commun de placement est-il sûr?

Comme des millions d’investisseurs, il y a de fortes chances que vous déteniez des fonds communs de placement que vous croyez conservateurs par nature. Ceux-ci pourraient inclure des fonds d’actions diversifiés et des fonds obligataires. Cependant, les gérants peuvent détenir des produits dérivés dans le portefeuille de votre fonds, et vous n’en avez peut-être même pas conscience. Pourquoi cela importerait-il? Eh bien, la bonne nouvelle est que les produits dérivés peuvent augmenter les rendements. La mauvaise nouvelle, c’est qu’ils s’accompagnent également d’une augmentation des risques et des obligations fiscales. (Voir aussi: Fonds communs de placement.)

Trois dérivés courants

Les investisseurs institutionnels, tels que les hedge funds et les banques, utilisent des produits dérivés depuis des années; cependant, les trois produits dérivés suivants apparaissent maintenant dans de nombreux fonds d’actions et d’obligations détenus par de petits investisseurs.

Swaps de défaut de crédit

Un credit default swap est un type d’assurance contre le risque de crédit contre une entreprise ou un pays en défaut de paiement sur sa dette. Son prix est basé sur les probabilités que le débiteur fasse défaut à ses créanciers ou subisse une modification de sa cote de crédit.

L’acheteur du swap paie des frais au vendeur et le vendeur s’engage à payer l’acheteur en cas de défaut. Par conséquent, un swap sur défaillance de crédit offre à l’acheteur une protection contre des risques spécifiques. Par exemple, un gros investisseur en obligations d’entreprise, comme un fonds de pension, pourrait acheter des swaps sur défaillance de crédit pour se protéger contre un défaut des émetteurs d’obligations d’entreprise qu’il détient.

Certains gestionnaires de fonds communs de placement, cependant, ont fait preuve de créativité dans leur utilisation des swaps; ils ont constaté que les swaps peuvent être plus faciles et moins chers à négocier que les obligations d’entreprises. Et en optant pour une position longue ou courte, c’est un moyen simple de gagner de l’argent ou d’augmenter ou de réduire le risque de crédit de leur portefeuille.

Le problème est que les swaps ne sont pas des titres. Il s’agit généralement d’accords entre un fonds commun de placement et une entreprise de Wall Street et ne se négocient généralement pas sur une bourse. Cela signifie qu’il n’y a aucun moyen pour des tiers, tels que la Securities and Exchange Commission, de savoir combien de risques une institution donnée a pris.

Par conséquent, à mesure que la popularité des swaps augmente, le risque augmente que les banques qui vendent les swaps ne soient pas en mesure d’honorer leurs obligations en cas de défaut majeur. (Voir aussi:  Utilisation par les entreprises de dérivés à des fins de couverture. )

Appels couverts

Un appel couvert, ou la rédaction d’un appel couvert, n’est pas nouveau pour les investisseurs. Vous vendez une option d’achat sur une action que vous possédez. L’option donne à l’acheteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter votre action dans un délai déterminé à un prix d’exercice spécifié. (Voir aussi:  Come One, Come All — Appels couverts.)

Il y a des gestionnaires de fonds qui participent maintenant aux appels couverts. Ils y voient probablement un moyen d’augmenter les revenus de leur fonds, ce qui peut être particulièrement intéressant lorsque les taux d’intérêt sont bas. De plus, il offre une petite protection contre les inconvénients en cas de baisse mineure du marché.

Mais supposons que le stock décolle? Le fonds renoncerait à tous les bénéfices de l’action au-dessus du prix d’exercice lorsque le détenteur de l’appel exerce l’option. (Voir aussi:  Utilisation de LEAPS dans une écriture d’appel couvert, un appel couvert alternatif: Ajout d’une jambe  et d’  une stratégie alternative de négociation d’options d’ achat couvertes.)

Suivi d’index

L’objectif de votre gestionnaire de fonds est-il de surperformer un indice tel que le S&P 500? Il est alors possible que le gestionnaire investisse la majeure partie de l’argent du fonds dans des obligations et une petite partie dans des dérivés indiciels, tels que des options ou des contrats à terme. (Voir aussi:  Vous ne pouvez pas juger un fonds indiciel par sa couverture.)

Mais que se passe-t-il si l’objectif de votre manager est plus élevé? (Voir aussi:  The Lowdown on Index Funds.)

Par exemple, certains fonds cherchent à surperformer les rendements quotidiens des indices par un multiple, comme deux fois, ou à suivre les prix des matières premières. Dans de tels cas, ils utilisent très probablement des dérivés. Et même si de petits mouvements haussiers du marché peuvent considérablement augmenter la valeur de votre fonds, une telle stratégie pourrait également se retourner contre vous lors d’un repli général du marché, car les pertes d’indice seront amplifiées. (Voir aussi:  L’ABC des indices boursiers.)

Préoccupations fiscales

Les fonds qui utilisent des produits dérivés négocient fréquemment leurs avoirs. Cela peut signifier plus de gains à court terme pour les actionnaires, mais vous pourriez perdre jusqu’à 35% de ces gains à l’impôt fédéral sur le revenu.

Votre gestionnaire de fonds utilise-t-il des dérivés?

Vous pouvez consulter le prospectus de votre fonds pour voir si son gestionnaire est autorisé à utiliser des produits dérivés et comment ils peuvent être utilisés. De plus, les rapports trimestriels devraient montrer les investissements dérivés détenus dans le fonds. (Voir aussi:  N’oubliez pas de lire le prospectus! )

Vous pouvez également consulter le site Web de la société de fonds ou le site de dépôt et de formulaires de la SEC. Mais assurez-vous de regarder au-delà des pourcentages. Par exemple, supposons que votre fonds montre que 72% de ses actifs sont en dérivés, mais en y regardant de plus près, vous constatez que 70% sont en contrats à terme sur le Trésor américain et 2% en swaps sur défaillance de crédit. C’est beaucoup moins risqué que si ces chiffres étaient inversés. (Voir aussi:  Creuser plus profondément: le prospectus des fonds communs de placement.)

Stratégie astucieuse ou fumée et miroirs?

Les produits dérivés d’un fonds commun de placement peuvent réduire les risques et augmenter les rendements. Cependant, cette stratégie fonctionne généralement mieux sur les marchés plats, et non sur les marchés qui se balancent énormément.

Néanmoins, vous pouvez vous attendre à ce que leur utilisation augmente à mesure que les baby-boomers avides de rendement prennent leur retraite et recherchent un revenu plus élevé de leurs investissements. Et avec plus de 8 000 fonds communs de placement, les gestionnaires pensent souvent que ce n’est pas assez bon pour égaler l’indice d’un marché. Ils veulent le battre – et ils sont prêts à parier votre argent qu’ils peuvent le faire, même si cela signifie contourner les produits plus anciens et plus simples et parier sur les produits dérivés.