Une liste de contrôle pour les investissements dans la technologie médicale

Seriez-vous intéressé à investir dans un secteur qui affiche des rendements historiques supérieurs à la moyenne, de solides rendements du capital, des restrictions de concurrence imposées par le gouvernement et des produits qui peuvent être essentiels au maintien de la qualité de vie des gens? Seriez-vous toujours intéressé si vous saviez qu’il y a d’énormes dépenses de développement initiales, un taux d’échec élevé, un flux constant de rivaux potentiels et un organisme de réglementation fédéral qui applique des normes strictes et parfois arbitraires?

Il ne fait aucun doute que la technologie médicale offre tout ce qui précède aux investisseurs. La question, cependant, est de savoir ce que les investisseurs doivent savoir pour profiter au mieux des opportunités du secteur. Bien qu’il n’y ait pas de garanties infaillibles ni de raccourcis autour de la diligence raisonnable, il existe quelques conseils qui peuvent vous aider à prendre de meilleures décisions d’investissement dans ce secteur dynamique. Lisez la suite pour savoir ce qu’ils sont.

Recherchez un innovateur, pas un suiveur

Lors de l’examen d’un investissement potentiel dans la technologie médicale, il est généralement préférable de rechercher une entreprise dédiée aux nouvelles technologies et à l’innovation. Les nouveaux produits offrent généralement de meilleures performances (meilleurs résultats pour le patient, plus faciles à utiliser pour le médecin, etc.), et ces améliorations entraînent généralement un prix élevé et entraînent des changements de part de marché vers le nouveau produit. (Voir aussi: De  grandes attentes: prévoir la croissance des ventes.)

La meilleure façon d’évaluer si une entreprise donnée se concentre sur l’innovation est d’examiner son portefeuille de produits et ses  efforts de recherche et développement (R&D). Les petites entreprises sont généralement très honnêtes sur les projets en cours (c’est souvent la seule chose dont la direction doit parler avec les investisseurs), mais les grandes entreprises ne divulguent pas souvent autant d’informations. Dans ces cas, essayez cette règle empirique: si une entreprise dépense moins de 10% de ses revenus en R&D, soyez méfiant. (Voir aussi:  Quel est le meilleur: domination ou innovation? )

Ne vous inquiétez pas des détails

Il n’y a pas besoin de connaissances médicales de niveau expert dans l’investissement dans les technologies médicales. En fait, même les esprits médicaux les plus intelligents ont un bilan mitigé en ce qui concerne l’avenir de la technologie médicale, de sorte que les investisseurs ne devraient jamais se sentir intimidés par un «expert médical» qui se prononce sur une action ou une thérapie donnée. (Voir aussi: Les initiés peuvent-ils vous aider à améliorer vos transactions? )

Il vaut certainement la peine de se renseigner sur les maladies ou les conditions que les produits d’une entreprise traitent (ou ont l’intention de traiter), et Internet offre une mine d’informations sur presque toutes les conditions médicales qui constituent une opportunité de marché viable. Des articles de revues évalués par les pairs aux blogs de patients individuels, tout investisseur peut avoir une idée des facteurs déterminants du traitement de toute condition médicale.

Comprendre le cycle de vie

Il y a plusieurs points clés dans le cycle de vie d’une entreprise de technologie médicale, et chaque étape a certaines ramifications pour un investisseur.

Les entreprises en démarrage sont souvent confrontées à des années de pertes et de sorties de fonds alors que la direction tente de diriger de nouveaux produits via des essais cliniques, via les régulateurs et sur le marché. Ici, le montant de trésorerie au bilan, l’efficacité du produit et la franchise de l’équipe de direction sont cruciaux. En supposant que les données cliniques sont positives, la société devra éventuellement faire face à la FDA et à la décision «thumbs-up / thumbs-down» qui suit. (Voir aussi: Mesurer les fabricants de médicaments.)

Si une entreprise obtient l’approbation de la FDA, l’étape suivante est le lancement du marketing et la rampe de vente. Ici, il est essentiel pour l’entreprise de mettre en place une solide équipe de marketing (ou un partenariat). Recherchez une forte croissance initiale des ventes, mais ne vous attendez pas à des bénéfices pour le moment. (Voir aussi: Publicité, crocodiles et douves.)

Une fois qu’une entreprise atteint la rentabilité, le jeu change. En termes simples, très peu d’entreprises de technologie médicale deviennent de grands acteurs indépendants. Pour la plupart, les entreprises sont acquises ou tentent de se regrouper en se tournant vers des acquisitions. Cela signifie que les investisseurs doivent garder un œil attentif sur les transactions et faire attention aux entreprises qui paient trop cher dans leur tentative de croissance par acquisitions. (Voir aussi: Repérer la rentabilité avec le ROCE.)

Pour les entreprises qui s’imposent comme de grands acteurs indépendants, le cycle de vie est ici familier aux investisseurs: il s’agit d’un processus continu de gestion de l’entreprise existante, d’introduction de nouveaux produits et de direction de la croissance de la valeur pour les actionnaires. (Voir aussi: Pourquoi les entreprises se soucient-elles du cours de leurs actions? )

N’oubliez pas le gouvernement

S’il existe un facteur de risque lié à la technologie médicale qui n’est pas commun aux autres entreprises, c’est le rôle important du gouvernement à plusieurs niveaux des entreprises.

Pour commencer, la FDA détermine efficacement si une entreprise peut faire des affaires aux États-Unis. Avant qu’un appareil puisse être vendu légalement, la FDA doit approuver sa vente. Bien que toutes les approbations de produits ne nécessitent pas des essais cliniques coûteux, la plupart des produits qui génèrent une croissance significative des revenus pour le secteur nécessitent des données significatives sur l’efficacité et la sécurité avant que la FDA autorise leur vente. (Voir aussi: Investir dans le secteur de la santé.)

Il convient également de noter que l’approbation ne met pas fin à l’histoire;la FDA exige une surveillance et des rapports continus et peut commander des appareils hors du marché si des dangers cachés se révèlent les années suivantes.

Bien que cela puisse sembler simple, la FDA a un mandat qui l’oblige à être sensible à une variété de facteurs. L’agence doit protéger la sécurité du grand public, mais le juste compromis entre le risque et la récompense d’un nouvel appareil ou d’une nouvelle thérapie est subjectif. Pour compliquer les choses, l’attitude de la FDA à l’égard de ce compromis semble fluctuer au fil du temps. Les investisseurs peuvent minimiser les risques pour leur portefeuille en choisissant des entreprises qui disposent déjà d’une gamme de produits approuvés sur le marché ou qui disposent de données très solides pour les produits en cours de développement. (Voir aussi: Utilisation du DCF dans l’évaluation biotechnologique.)

Le gouvernement joue également un rôle en déterminant si les entreprises de technologie médicale peuvent être payées pour leurs appareils et thérapies. L’assurance – maladie est un facteur majeur en ce qui concerne la façon dont les Américains paient leurs soins de santé, et si le gouvernement retire combien il est prêt à payer pour diverses thérapies ou appareils, cela peut avoir un impact majeur sur le secteur. En fait, les assureurs privés s’inspirent souvent de ce que Medicare décide lorsqu’ils établissent leurs propres polices de couverture. (Voir aussi: Acheter une assurance maladie privée  et  que couvre Medicare? )

Accepter une méthodologie d’évaluation différente

En termes simples, les normes d’ évaluation de la technologie médicale sont un peu différentes. Si vous regardez de nombreux titres de technologies médicales clés, tels que Alcon ( S&P en vigueur . 500  niveaux d’ index, dont:

• ratio cours-bénéfice
• rapport prix / livre
• rapport prix / ventes
• ratio cours / flux de trésorerie
• EV / EBITDA (EV = valeur d’entreprise )

Pourtant, au fil du temps, les actions de technologie médicale ont généralement surperformé le S&P 500  et ont relativement bien résisté dans les périodes de performance difficile du marché plus large. (Voir aussi: Le ratio P / E est-il un bon indicateur de marché? )

Ce n’est pas qu’il n’y ait pas d’arguments en faveur d’évaluations plus robustes; cette industrie présente des marges et un retour sur investissement supérieurs à la moyenne, ne craint pas les concurrents génériques et propose des produits avec une demande assez inélastique. Après tout, une personne peut retarder l’achat d’une nouvelle voiture ou d’un nouveau téléviseur jusqu’à ce que l’économie s’améliore, mais elle ne peut pas retarder le traitement d’une crise cardiaque ou d’une fracture de la hanche.

Les investisseurs novices dans la technologie médicale doivent également se rendre compte que, pour le meilleur ou pour le pire, le rapport prix / ventes est une mesure couramment utilisée pour ces actions (en particulier aux niveaux des petites et moyennes capitalisations ). En fait, les actions émergentes de technologie médicale s’échangeant en dessous d’un ratio cours / ventes de 4 peuvent être considérées comme un achat, et celles s’échangeant au-dessus de 8 ou plus peuvent être considérées comme surévaluées ou au moins surchauffées. (Voir aussi: Utiliser les ratios cours / ventes pour valoriser les actions.)

En bout de ligne

La technologie médicale est un secteur dynamique, avec de nouvelles technologies et de nouveaux produits émergeant pratiquement chaque année. De nombreux investisseurs hésitent parce qu’ils pensent à tort que c’est trop compliqué et que les opportunités d’investissement sont souvent négligées. Il ne fait aucun doute qu’il faut un peu de travail pour se mettre au courant des entreprises de technologie médicale et de leurs actions, mais pas plus que pour toute autre industrie. Si les investisseurs adoptent une approche méthodique pour rechercher et évaluer les actions de ce secteur, ils devraient constater que l’investissement dans la technologie médicale est certainement à la portée de l’investisseur individuel. (Voir aussi: Recherche d’actions non découvertes. )