Chevauchement de fonds
Qu’est-ce que le chevauchement de fonds?
Le chevauchement de fonds est une situation dans laquelle un investisseur détient des actions dans plusieurs fonds communs de placement ou fonds négociés en bourse (FNB) avec des positions qui se chevauchent. Par exemple, si un investisseur possède à la fois un fonds commun de placement indiciel S&P 500 et un ETF du secteur technologique, ils chevaucheraient un peu les actions FAANG (c’est-à-dire Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google), car ces actions sont grandes composantes des portefeuilles des deux fonds. Cela pourrait créer une concentration excessive sur les actions de quelques entreprises seulement.
Le chevauchement des fonds réduit les avantages de la diversification pour l’investisseur et peut créer des risques invisibles.
Points clés à retenir
- Le chevauchement de fonds se produit lorsqu’un investisseur détient plusieurs fonds communs de placement ou FNB qui investissent chacun dans des titres identiques ou similaires.
- Le chevauchement des fonds peut réduire la diversification du portefeuille et créer des positions concentrées, souvent ignorées par l’investisseur.
- Le chevauchement peut être réduit en identifiant d’abord les titres détenus par un fonds avant de décider d’acheter ses actions.
Comprendre le chevauchement des fonds
Bien que de faibles chevauchements soient à prévoir, des cas extrêmes de chevauchement de fonds peuvent exposer un investisseur à des niveaux de risque d’entreprise ou sectoriels étonnamment élevés, ce qui peut fausser les rendements du portefeuille par rapport à un indice de référence pertinent.
Il peut être très difficile pour un investisseur de détail de garder une trace des avoirs individuels de fonds, mais un contrôle trimestriel ou annuel peut aider les investisseurs à comprendre la stratégie de chaque fonds individuel et leur donner l’occasion de comparer les principaux avoirs d’un fonds avec un autre.
Si, par exemple, deux fonds communs de placement distincts ont tous deux surpondéré la même action, il pourrait être utile de remplacer l’un des fonds par un fonds similaire qui ne présente pas cette action en tant que principal avoir. Si un secteur spécifique est surpondéré dans deux fonds (comme une surpondération en technologie par rapport au S&P 500), l’investisseur devra peser les avantages et les risques de cette exposition accrue.
Secteurs de surpondération
La surpondération est une situation dans laquelle un portefeuille d’ investissement détient un montant excédentaire d’un titre particulier par rapport à la pondération du titre dans le portefeuille de référence sous-jacent.
Les portefeuilles gérés activement entraîneront une surpondération des titres, ce qui permettra au portefeuille d’obtenir des rendements excédentaires. La surpondération peut également faire référence à l’opinion d’un analyste d’investissement selon laquelle le titre surclassera son industrie, son secteur ou l’ensemble du marché.
Les titres seront généralement surpondérés lorsqu’un gestionnaire de portefeuille estime que le titre surclassera les autres titres du portefeuille. Un exemple de surpondération d’un titre dans un portefeuille d’investissement serait lorsqu’un portefeuille détient normalement un titre à une pondération de 15%, mais que la pondération du titre est augmentée à 25% dans le but d’augmenter le rendement du portefeuille. Une autre raison de surpondérer un titre dans un portefeuille est de couvrir ou de réduire le risque d’une autre surpondération.
Les autres recommandations de pondération sont le poids égal ou l’insuffisance pondérale. Une pondération égale implique que le titre devrait avoir des performances conformes à l’indice, tandis que la sous-pondération implique que le titre devrait être en retard sur l’indice en question.
Chevauchement et diversification des fonds
Les gestionnaires de fonds et les investisseurs diversifient souvent leurs investissements entre les classes d’actifs et déterminent les pourcentages du portefeuille à allouer à chacune. Ceux-ci peuvent inclure des actions et des obligations, de l’immobilier, des ETF, des matières premières, des placements à court terme et des classes d’actifs alternatives. Ils se diversifieront ensuite parmi les investissements au sein des classes d’actifs, par exemple en sélectionnant des actions de divers secteurs qui ont tendance à avoir une faible corrélation de rendement, ou en choisissant des actions avec des capitalisations boursières différentes.
Dans le cas des obligations, les investisseurs choisissent des obligations de sociétés de première qualité, des bons du Trésor américain, des obligations d’État et municipales, des obligations à rendement élevé et d’autres titres à revenu fixe.