Qu’arrive-t-il aux taux d’intérêt pendant une récession?
Les taux d’intérêt jouent un rôle clé dans l’économie et dans le processus du cycle économique d’expansion et de récession. Les taux d’intérêt du marché sont le résultat de l’interaction de l’offre et de la demande de crédit. Ils représentent à la fois le prix de la liquidité pour les entreprises et les préférences de consommation actuelle par rapport à la consommation future des consommateurs et des épargnants, et constituent donc un lien clé entre la finance sur papier et les intérêts économiques réels des ménages et des particuliers.
En tant que tels, les taux d’intérêt sont également un sujet de préoccupation majeur pour les décideurs économiques et les banques centrales, à la fois en général et en particulier en période de crise économique.
Ce qui arrive aux taux d’intérêt pendant les récessions est le produit de l’interaction entre toutes ces forces, groupes et institutions. La façon dont cela se produit dans une récession donnée dépend des objectifs, des choix et des actions de ces acteurs. Dans les temps modernes, avec la banque centrale et la monnaie fiduciaire comme normes universelles, les taux d’intérêt baissent généralement pendant les récessions en raison d’une politique monétaire expansionniste massive.
Points clés à retenir
- Les taux d’intérêt sont un lien clé dans l’économie entre les investisseurs et les épargnants, ainsi que la finance et l’activité économique réelle.
- Les marchés du crédit liquide fonctionnent comme les autres types de marchés, selon les lois de l’offre et de la demande.
- Lorsqu’une économie entre en récession, la demande de liquidités augmente tandis que l’offre de crédit diminue, ce qui devrait normalement entraîner une augmentation des taux d’intérêt.
- Une banque centrale peut utiliser la politique monétaire pour contrecarrer les forces normales de l’offre et de la demande afin de réduire les taux d’intérêt, c’est pourquoi nous constatons une baisse des taux d’intérêt pendant les récessions.
L’offre et la demande
Les taux d’intérêt du marché sont déterminés par l’offre et la demande de fonds prêtables. Les entreprises demandent du crédit pour financer de nouveaux investissements et des opérations en cours. Les consommateurs exigent également un crédit pour les nouveaux achats et pour financer leurs dépenses par rapport à leurs revenus sur une base renouvelable. Ces fonds peuvent provenir de l’épargne des ménages ou d’un nouveau crédit créé par les banques. Le marché des fonds prêtables se comporte à bien des égards comme tout autre marché où les variations de l’offre et de la demande modifient le prix – dans ce cas, le taux d’intérêt.
Resserrement du crédit
Le début d’une récession est généralement marqué par un resserrement du crédit – une augmentation de la demande d’emprunt mais une diminution de la volonté de prêter.
Au début d’une récession, il y a une augmentation de la demande de liquidité généralement à tous les niveaux. Les entreprises comptent sur le crédit pour couvrir leurs opérations face à la baisse des ventes, les consommateurs utilisent des cartes de crédit ou d’autres sources de crédit pour compenser la perte de revenus. Il y a une diminution de l’offre en même temps, alors que les banques réduisent les prêts. Ils font cela pour augmenter les réserves afin de couvrir les pertes sur les défauts de paiement et que les ménages réduisent leurs économies pour couvrir leurs frais de subsistance lorsque leurs emplois et autres revenus se tarissent.
Comme tout bien sur un marché, lorsque la demande augmente et que l’offre diminue, les prix augmentent fortement. On s’attend donc normalement à une hausse des taux d’intérêt au début de la récession.
Rôle de la banque centrale
Une banque centrale, comme la Réserve fédérale américaine, a la capacité d’influencer les taux d’intérêt en achetant et en vendant des titres de créance et en augmentant ou en diminuant l’offre de crédit dans l’économie. Pendant une récession, la Fed essaie généralement d’amener les taux à la baisse pour renflouer les emprunteurs – en particulier les banques – et stimuler l’ économie en augmentant l’offre de crédit disponible.
La Fed achète des obligations, généralement des bons du Trésor américain ou des obligations de qualité similaire à faible risque. Ce faisant, il injecte une quantité équivalente de taux des fonds fédéraux – taux auquel les banques se prêtent de l’argent pour répondre aux besoins immédiats de liquidités. Ceci, à son tour, conduit à un afflux de nouveaux prêts, ce qui abaisse les taux d’intérêt et fournit aux entreprises et aux particuliers les prêts dont ils ont besoin pour financer leurs achats et poursuivre leurs activités normales.
Le taux des fonds fédéraux – l’intérêt que les institutions financières paient pour les emprunts à un jour – a une incidence directe sur le taux préférentiel, qui est le taux d’intérêt que les banques facturent à leurs meilleurs clients.
Le résultat final est que l’expansion de l’offre de crédit par la banque centrale contrecarre les forces du marché de l’offre et de la demande, et les taux d’intérêt pour les entreprises et les consommateurs baissent pendant la récession. Bien que le crédit nouvellement créé prolonge une bouée de sauvetage pour les entreprises et les emprunteurs dépendants de l’endettement, il a également d’autres effets.
Politique monétaire, taux d’intérêt et économie réelle
La politique monétaire de la banque centrale est une tentative de faire un tour final autour de l’offre et de la demande, mais comme pour les autres politiques gouvernementales, elle a des conséquences inattendues.
Premièrement, la baisse des taux d’intérêt du marché décourage l’ épargne, ce qui nuit aux épargnants qui reçoivent désormais un rendement inférieur en échange de renoncer à leur propre consommation pour le moment. Deuxièmement, parce que cela signifie qu’il y a moins d’épargne, les ressources de revente que l’épargne libère pour l’investissement dans des conditions normales ne se matérialisent pas.
Le crédit nouvellement créé par la banque centrale encourage à la fois les entreprises à utiliser plus de ressources dans leurs projets d’investissement et les consommateurs à consommer simultanément plus de ressources. À long terme, cela peut entraîner des problèmes supplémentaires dans l’économie tels que l’inflation. Cela pourrait même semer les graines d’une future récession.
Considérations particulières
Les décideurs politiques prennent souvent des mesures pour soutenir l’économie et promouvoir la croissance en période de crise. Ces mesures aident à prévenir les ralentissements économiques et les récessions. Par exemple, la Fed a annoncé son intention de fournir un soutien aux particuliers et aux entreprises afin de soutenir l’économie après le coup de la pandémie mondiale de COVID-19.
La Fed a présenté plusieurs plans clés afin de maintenir le flux de crédit sur le marché. Parmi ces actions figurent:
- L’achat de adossés à des créances hypothécaires (MBS) pour soutenir le fonctionnement du marché
- Nouveau financement de 300 milliards de dollars pour offrir plus de crédit aux consommateurs, aux entreprises et aux employeurs
- Création de deux facilités de crédit pour les grands employeurs: la facilité de crédit aux entreprises sur le marché primaire et la facilité de crédit aux entreprises sur le marché secondaire
- Établissement de la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme, une troisième facilité de crédit, pour favoriser le flux de crédit vers les entreprises et les consommateurs
Afin de maintenir ses objectifs detauxmaximum d’emploi et d’ inflation à 2% sur le long terme, la Fed a décidé que la fourchette cible du taux des fonds fédéraux resterait entre 0% et 0,25%. À partir de novembre 2020, les taux resteraient dans cette fourchette jusqu’à ce que les conditions du marché du travail soient favorables. Le Federal Open Market Committee (FOMC) a déclaré qu’il surveillera les tendances et les informations et leur impact sur l’économie.