Marché Contra

Qu’est-ce qu’un marché Contra?

Le marché Contra est une description d’un actif ou d’un investissement qui évolue à contre-courant de la tendance du marché au sens large. Les titres et secteurs de contre-marché ont tendance à avoir une corrélation négative, ou une corrélation faible, avec l’indice du marché au sens large et l’économie en général. Lorsque l’économie est faible ou que les indices boursiers sous – performent, les contre-segments surperforment et vice versa.

Comprendre un marché Contra

Une action ou un secteur de contre-marché est celui qui se comporte bien dans les marchés baissiers et sous-performant dans les marchés haussiers. Par exemple, les actions défensives – également appelées en raison de leur immunité relative aux cycles économiques – comme les grands produits pharmaceutiques et les services publics, peuvent surperformer (mais pas nécessairement augmenter de valeur) pendant les marchés baissiers en raison de leurs revenus et flux de trésorerie stables. Cependant, ils peuvent ne pas s’en tirer aussi bien pendant les marchés haussiers lorsque les investisseurs privilégient les actions et les secteurs plus risqués tels que la technologie et les matériaux de base.

Les titres «refuges» tels que les bons du Trésor américain et l’or, qui sont les plus attrayants pendant la crise économique, sont également des exemples classiques de jeux de contre-marché.

Stratégies de marché Contra

Les stratégies de contre-marché sont employées pour diverses raisons. Peut-être un investisseur pense-t-il que le marché dans son ensemble va décliner, et il souhaite donc obtenir une certaine protection, voire un profit, en transférant une partie ou la totalité de ses fonds sur les marchés contraires. Ou peut-être que l’investisseur est un contrariant, ce qui signifie qu’il préfère acheter ou vendre des actifs qui vont à l’encontre du flux du marché ou de l’économie au sens large. L’investisseur peut également vouloir simplement se diversifier et ne pas détenir uniquement des actifs qui tendent à évoluer dans le même sens.

• Couverture: les investisseurs peuvent utiliser des stratégies de contre-marché simples pour couvrir leurs portefeuilles. Par exemple, si le portefeuille d’un investisseur est fortement exposé aux actions, il pourrait acheter une classe d’actifs qui est généralement considérée comme une valeur refuge, comme l’or, pour se protéger contre un ralentissement sévère des marchés boursiers. Les investisseurs peuvent acheter de l’or physique auprès des monnaies gouvernementales, des marchands de métaux précieux et des bijoutiers, ou par le biais de contrats à terme sur une bourse de matières premières. L’achat d’un fonds négocié en bourse (ETF) en or comme les actions SPDR Gold Trust (GLD) est une autre façon pour les investisseurs d’obtenir une exposition à la marchandise.
• Investissement à contre-courant: l’utilisation de stratégies de marché contraires peut aider les investisseurs à contre-courant à profiter contre la foule. Certains gestionnaires de fonds estiment que prendre une position longue dans un marché haussier vieillissant est le «commerce bondé», ce qui signifie qu’il y a peu de place pour de l’argent frais pour pousser le marché à la hausse. Au lieu de prendre le commerce évident, l’investisseur à contre-courant peut rechercher des opportunités d’investissement qui surperforment si le marché boursier dans son ensemble commence à chuter, par exemple en achetant un ETF qui retourne la performance inverse de l’indice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Il existe de nombreux ETF inverses dont le prix augmente lorsque la valeur de l’ actif sous-jacent baisse.
• Diversification: l’utilisation des marchés contraires peut aider un investisseur à se diversifier. Le fait de ne détenir que des actions qui évoluent dans la même direction peut bien fonctionner lorsque le marché boursier est à la hausse, mais lorsqu’il baisse, il en sera de même pour toutes les positions du portefeuille. L’ajout de certaines actions ou d’autres actifs qui ont une faible corrélation, ou une corrélation négative, au marché boursier peut aider à niveler certaines des hausses et des baisses des rendements du portefeuille.

Avantages d’investir dans les secteurs de marché Contra

Pendant les marchés haussiers, les secteurs cycliques tels que la technologie et la finance se comportent bien et deviennent plus chers en termes de prix, tandis que les secteurs contraires tels que les biens de consommation de base et les services publics sous-performent. Cela offre aux investisseurs la possibilité d’ accumuler des actions contre-marché à des prix plus bas et des valorisations plus attrayantes. Par exemple, alors que l’économie américaine a bien performé au premier semestre de 2018, les actions technologiques FANG ont surperformé le marché dans son ensemble. En conséquence, les stocks de services publics étaient hors de faveur et par la suite moins cher. Cela a peut-être incité certains investisseurs contraires à commencer à accumuler des positions dans ces sous-performants dans l’espoir qu’ils obtiendront de meilleures performances à l’avenir.

Inconvénients d’investir sur les marchés contraires

Alors que les marchés contraires fournissent un endroit potentiellement plus sûr ou plus rentable lorsque le marché ou l’économie dans son ensemble change de direction, détenir des actifs contra pendant un marché haussier majeur pourrait signifier manquer de gros rendements sur le marché plus large. Sur une période de 5 ans entre mai 2014 et 2019, le SPDR S&P 500 (SPY) a rapporté plus de 50% tandis que les actions SPDR Gold Trust (GLD) ont rapporté -3%. Participer au grand marché haussier des actions était un jeu plus prudent que d’espérer que l’or trouverait ses marques.

Exemple de marché Contra: l’or

L’or a une faible corrélation avec l’indice boursier S&P 500. Parfois, la corrélation est négative, d’autres fois elle est positive et a tendance à osciller d’avant en arrière. De nombreux investisseurs aiment détenir de l’or car il est considéré comme un surperformant pendant les périodes difficiles pour le marché boursier. Pourtant, ce n’est pas toujours le cas.

Lorsque le S&P 500 a augmenté de 1995 à 2000, l’or a décliné et avait une corrélation négative. Le S&P 500 a ensuite chuté de 2001 à la fin de 2002. L’or a commencé à grimper tandis que les actions chutaient, s’échangeant de manière relativement stable, puis reprenant de la vitesse à la mi-2001. Donc, dans ce cas, le passage à l’or aurait porté ses fruits.

Le graphique ci-dessous montre le SPDR S&P 500 ETF par rapport aux futures sur l’or (ligne bleue), l’ indicateur du bas montrant la corrélation entre les deux actifs.

Du début de 2003 à la mi-2007, les actions et l’or ont tous deux augmenté. Les stocks se sont stabilisés pendant la majeure partie de 2007 tandis que l’or a augmenté. Pour cette période, l’or a été favorable car les stocks ont dépassé. Les actions et l’or ont tous deux chuté en 2008, mais l’or a augmenté plus tôt que les actions et s’est envolé pour atteindre le sommet de 2011.

Le S&P a atteint un creux au début de 2009 et a continué d’augmenter en 2019, avec plusieurs corrections. L’or a culminé entre 2011 et 2012, puis est entré dans une tendance à la baisse en 2013. Entre 2014 et 2018, l’or s’est déplacé latéralement et n’a pas fourni de valeur refuge pendant la correction boursière de 2015, car l’or a également chuté pendant cette période. En 2018, alors que les actions ont connu une correction, l’or a également chuté, bien qu’il ait connu un léger rebond avant le creux du marché boursier.