Les bases des prix des options
Table des matières
Développer
- Comprendre le prix d’une option
- Valeur intrinsèque
- Valeur de temps
- Valeur temporelle et volatilité
- La ligne de fond
Les options sont des contrats qui donnent aux acheteurs d’options le droit d’acheter ou de vendre un titre à un prix prédéterminé au plus tard un jour spécifié. Le prix d’une option, appelée prime, est composé d’un certain nombre de variables. Les traders d’options doivent être conscients de ces variables afin de pouvoir prendre une décision éclairée sur le moment de négocier une option.
Lorsque les investisseurs achètent des options, le principal moteur des résultats est le mouvement du prix du titre ou de l’action sous-jacente. L’ option d’achat des acheteurs d’options d’achat d’actions ont besoin du cours des actions sous – jacentes à augmenter, alors que l’ option de vente les acheteurs ont besoin de prix de l’action à l’ automne.
Cependant, de nombreux autres facteurs influent sur la rentabilité d’un contrat d’options. Certains de ces facteurs comprennent le prix ou la prime de l’option d’achat d’actions, le temps qu’il reste avant l’expiration du contrat et la variation de la valeur du titre ou de l’action sous-jacente.
Points clés à retenir
- Les prix des options, appelés primes, sont composés de la somme de sa valeur intrinsèque et temporelle.
- La valeur intrinsèque est la différence de prix entre le cours actuel de l’action et le prix d’exercice.
- La valeur temps d’une option ou la valeur extrinsèque d’une option est le montant de la prime au-dessus de sa valeur intrinsèque.
- La valeur temporelle est élevée lorsqu’il reste plus de temps avant l’expiration, car les investisseurs ont une probabilité plus élevée que le contrat soit rentable.
Comprendre les principes de base des prix des options
Les contrats d’options donnent à l’acheteur ou à l’investisseur le droit, mais non l’obligation, d’acheter et de vendre un titre sous-jacent à un prix prédéfini, appelé prix d’exercice. Les contrats d’options ont une date d’expiration appelée expiration et se négocient sur les bourses d’options. Les contrats d’options sont des dérivés parce qu’ils tirent leur valeur du prix du titre ou de l’action sous-jacent.
Un acheteur d’une option d’achat d’actions voudrait que le prix de l’action sous-jacente soit supérieur au prix d’exercice de l’option à l’expiration. D’un autre côté, un acheteur d’une option de vente voudrait que le prix de l’action sous-jacente soit inférieur au prix d’exercice de l’option de vente à l’expiration du contrat.
De nombreux facteurs peuvent influer sur la valeur de la prime d’une option et, en fin de compte, sur la rentabilité d’un contrat d’options. Vous trouverez ci-dessous deux des éléments clés qui composent la prime d’une option et, en fin de compte, si elle est rentable, appelée dans la monnaie (ITM) ou non rentable, appelée hors de la monnaie (OTM).
Valeur intrinsèque
L’un des principaux moteurs de la prime d’une option est la valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque correspond à la part de la prime constituée de la différence de prix entre le cours actuel de l’action et le prix d’exercice.
Par exemple, disons qu’un investisseur possède une option d’achat sur une action qui se négocie actuellement à 49 $ l’action. Le prix d’exercice de l’option est de 45 $ et la prime de l’option est de 5 $. Étant donné que le prix de l’action est actuellement de 4 $ de plus que le prix d’exercice de l’option, 4 $ de la prime de 5 $ sont composés de valeur intrinsèque.
Dans l’exemple, l’investisseur paie la prime de 5 $ à l’avance et possède une option d’achat, avec laquelle il peut être exercé pour acheter l’action au prix d’exercice de 45 $. L’option ne sera pas exercée tant qu’elle ne sera pas rentable ou en jeu. Nous pouvons déterminer combien nous avons besoin que l’action bouge pour profiter en ajoutant le prix de la prime au prix d’exercice: 5 $ + 45 $ = 50 $. Le seuil de rentabilité est de 50 $, ce qui signifie que l’action doit dépasser 50 $ avant que l’investisseur ne puisse en profiter (à l’exclusion des commissions de courtage).
En d’autres termes, pour calculer la part de la prime d’une option due à la valeur intrinsèque, un investisseur soustrait le prix d’exercice du prix actuel de l’action. La valeur intrinsèque est importante car si la prime de l’option est principalement constituée de la valeur intrinsèque, la valeur et la rentabilité de l’option dépendent davantage des fluctuations du cours de l’action sous-jacente. Le taux auquel le cours d’une action fluctue est appelé volatilité.
Mesure de la valeur intrinsèque
La sensibilité d’une option au mouvement de l’action sous-jacente est appelée delta. Un delta de 1,0 indique aux investisseurs que l’option déplacera probablement dollar pour dollar avec l’action, alors qu’un delta de 0,6 signifie que l’option se déplacera d’environ 60 cents pour chaque dollar que l’action bouge.
Le delta des put est représenté par un nombre négatif, ce qui démontre la relation inverse du put par rapport au mouvement boursier. Un put avec un delta de -0,4 devrait augmenter de 40 cents en valeur si l’action baisse de 1 $ par action.
Valeur de temps
Le temps restant jusqu’à l’expiration d’une option est associé à une valeur monétaire, appelée valeur temps. Plus il reste de temps avant l’expiration de l’option, plus la valeur temps est intégrée dans la prime de l’option.
En d’autres termes, la valeur temps est la partie de la prime supérieure à la valeur intrinsèque qu’un acheteur d’options paie pour le privilège de détenir le contrat pendant une certaine période. Par conséquent, la valeur temporelle est souvent appelée valeur extrinsèque.
Les investisseurs sont prêts à payer une prime pour une option s’il reste du temps jusqu’à son expiration, car il y a plus de temps pour réaliser un profit. Plus le temps restant est long, plus la prime est élevée, car les investisseurs sont prêts à payer ce temps supplémentaire pour que le contrat devienne rentable ou ait une valeur intrinsèque.
N’oubliez pas que le prix de l’action sous-jacente doit dépasser le prix d’exercice de l’option pour avoir une valeur intrinsèque. Plus il reste de temps sur le contrat, plus la probabilité que le prix de l’action puisse dépasser le prix d’exercice et atteindre la rentabilité est élevée. En conséquence, la valeur temps joue un rôle important, non seulement dans la détermination de la prime d’une option, mais aussi dans la probabilité que le contrat expire dans le cours.
Décomposition temporelle
Au fil du temps, la valeur temporelle diminue à mesure que la date d’expiration de l’option approche. Moins il reste de temps sur une option, moins un investisseur est incité à payer la prime, car il y a moins de temps pour réaliser un profit. À l’approche de la date d’expiration de l’option, la probabilité de réaliser un profit devient moins probable, ce qui entraîne une baisse croissante de la valeur temps. Ce processus de décroissance de la valeur temporelle est appelé décroissance temporelle.
En règle générale, un contrat d’options perd environ un tiers de sa valeur temps au cours de la première moitié de sa vie. La valeur du temps diminue à un rythme accéléré et atteint finalement zéro à l’approche de la date d’expiration de l’option.
La valeur temporelle et la décroissance temporelle jouent tous deux un rôle important pour les investisseurs dans la détermination de la probabilité de rentabilité d’une option. Si le prix d’exercice est éloigné du prix actuel de l’action, il doit rester suffisamment de temps sur l’option pour réaliser un profit. Comprendre la décroissance du temps et le rythme auquel la valeur du temps s’érode est essentiel pour déterminer si une option a une chance d’avoir une valeur intrinsèque.
Les options avec plus de valeur extrinsèque sont moins sensibles au mouvement du prix de l’action tandis que les options avec beaucoup de valeur intrinsèque sont plus synchronisées avec le cours de l’action.
Mesure de la valeur de temps
La valeur du temps est mesurée par la lettre grecque thêta. Les acheteurs d’options doivent avoir un timing de marché particulièrement efficace car le thêta ronge la prime. Une option d’erreur courante que font les investisseurs est de permettre à une transaction rentable de rester suffisamment longtemps pour que le thêta réduise considérablement les bénéfices.
Par exemple, un commerçant peut acheter une option pour 1 $ et la voir augmenter à 5 $. Sur la prime de 5 $, seulement 4 $ est une valeur intrinsèque. Si le cours de l’action ne bouge plus, la prime de l’option se dégradera lentement à 4 $ à l’expiration. Une stratégie de sortie claire doit être définie avant d’acheter une option.
Valeur temporelle et volatilité
Le taux auquel le prix d’une action fluctue, appelé volatilité, joue également un rôle dans la probabilité qu’une option expire dans la monnaie. La volatilité implicite, également connue sous le nom de vega, peut gonfler la prime d’option si les traders s’attendent à de la volatilité.
La volatilité implicite est une mesure de la vision du marché de la probabilité que le cours des actions change de valeur. Une volatilité élevée augmente la probabilité qu’une action dépasse le prix d’exercice, de sorte que les traders d’options exigeront un prix plus élevé pour les options qu’ils vendent.
C’est pourquoi des événements bien connus tels que les bénéfices sont souvent moins rentables pour les acheteurs d’options que prévu à l’origine. Bien qu’un mouvement important du stock puisse se produire, les prix des options sont généralement assez élevés avant de tels événements, ce qui compense les gains potentiels.
À l’inverse, lorsque le cours d’une action est très calme, les prix des options ont tendance à baisser, ce qui les rend relativement bon marché à acheter. Cependant, à moins que la volatilité ne se développe à nouveau, l’option restera bon marché, laissant peu de marge de profit.
La ligne de fond
La valeur ou la prime d’une option est déterminée par la valeur intrinsèque et extrinsèque. La valeur intrinsèque est la valeur monétaire de l’option, tandis que la valeur extrinsèque a plus de composants. Avant de réserver une transaction d’options, tenez compte des variables en jeu et ayez une stratégie d’entrée et de sortie.