Fonds spéculatifs activistes: suivez la voie du profit

Les hedge funds sont des fonds d’investissement privés légèrement réglementés qui utilisent des stratégies d’investissement non conventionnelles et des abris fiscaux dans le but de générer des rendements extraordinaires sur n’importe quel marché. En règle générale, ces fonds sont structurés comme des sociétés en commandite et limitent les investissements aux entreprises ou aux investisseurs institutionnels. Ces facteurs leur ont donné une aura secrète et ombragée dans la communauté financière; cependant, les règles et règlements de la Securities and Exchange Commission (SEC) permettent à quiconque de jeter un coup d’œil sur leurs activités. Cet article explorera comment des investisseurs individuels avertis peuvent tirer profit de certains des fonds spéculatifs les plus impitoyables de Wall Street. (Voir aussi:  Une brève histoire du fonds spéculatif.)

Étape 1: Trouvez un fonds spéculatif à surveiller

La plupart des hedge funds investissent en utilisant des stratégies non conventionnelles, mais d’autres jouent un rôle plus actif dans la réalisation de la valeur de leurs investissements – on les appelle les hedge funds activistes. Les hedge funds activistes engagent non seulement le conseil d’ administration et la direction de l’entreprise dans des discussions, mais aussi des batailles par procuration de salaire, liquident des actifs et même forcent les ventes d’entreprises. Ces activités peuvent offrir des opportunités aux investisseurs individuels avertis désireux de creuser un peu!

Ceux qui ont passé du temps sur le marché connaissent peut-être de nombreux fonds spéculatifs activistes. Certains fonds sont très publics lorsqu’ils luttent contre la gestion, tandis que d’autres sont extrêmement silencieux sur leurs activités. (Voir aussi: Introduction aux fonds spéculatifs – Partie 1 et Partie 2. )

Étape 2: Suivi des hedge funds

Les hedge funds peuvent être mystérieux en surface; cependant, la SEC impose un certain niveau de transparence, en particulier lorsque des fonds spéculatifs activistes sont impliqués. C’est à travers ces dépôts auprès de la SEC que nous pouvons avoir un aperçu des actions entreprises par les hedge funds activistes.

Vous pouvez trouver les dépôts auprès de la SEC en utilisant la base de données officielle EDGAR ou d’autres services gratuits comme SECFilings, qui vous permettent de configurer des alertes par e-mail et RSS pour envoyer des notifications lorsque les hedge funds effectuent des transactions.

Le formulaire le plus important déposé par les fonds spéculatifs activistes est l’ annexe 13D, qui est une déclaration de propriété effective (5% ou plus). Il y a plusieurs sections dans ce dossier qui peuvent nous donner des indices sur les motivations du hedge fund et les actions futures possibles:

1. Sécurité et émetteur: il contient des informations de base sur l’action et la société associée.

2. Identité et contexte: Cette section contient des informations sur le fonds spéculatif qui acquiert les actions, y compris la divulgation de son casier judiciaire et des poursuites en cours.

3. Source, montant des fonds et autres considérations: Cette section explique d’où proviennent les fonds utilisés pour acheter les actions (encaisse ou dette).

4. Objet de la transaction: il s’agit de la section la plus importante du 13D; il détaille exactement ce que le hedge fund prévoit de faire de son investissement. Un fonds spéculatif est tenu de divulguer s’il détient des actions uniquement à titre d’investissement ou s’il est intéressé par «la recherche d’alternatives stratégiques».

5. Intérêt dans les titres de l’émetteur: Cette section indique le nombre d’actions détenues et parfois les dates de transaction pour les achats importants.

6. Matériel à déposer comme pièces à conviction: Il s’agit de la deuxième section la plus importante de la 13D;il contient des lettres à la direction ou d’autres pièces à conviction qui contiennent souvent des informations extrêmement utiles détaillant les actions futures.

Combinées, ces informations peuvent donner aux investisseurs individuels un aperçu de ce que le hedge fund tente de faire avec son investissement et s’il va tenter de reprendre l’entreprise ou simplement à la recherche d’un bon investissement.

Étape 3: Décrypter l’activité d’un hedge fund

La section «Objet de la transaction» du dépôt 13D auprès de la SEC décrit exactement ce que le hedge fund envisage de faire. Il existe deux types d’exigences que les hedge funds émettent dans ces lettres:

1. Demandes au Conseil: Il s’agit de demandes spécifiques adressées au Conseil d’Administration exigeant certains changements. Il peut s’agir de remplacements de cadres, de fusions ou d’acquisitions, demodifications de la structure du capital, de décaissement de réserves de trésorerie et d’autres éléments.

2. Appels aux actionnaires: il s’agit de situations dans lesquelles le hedge fund cherche à reprendre la société via unebataillepar procuration. Il s’agit d’une situation qui oblige les actionnaires à voter pour recruter les candidats des fonds spéculatifs au lieu des administrateurs en exercice de la société. Les hedge funds activistes s’engagent dans de nombreuses activités pour libérer de la valeur pour les actionnaires, notamment:

• Remplacements ou changements de gestion
• Fusions ou acquisitions potentielles
• Modifications de la structure du capital
• Les dépenses ou la rémunération des dirigeants réductions
• Versements de réserves de trésorerie aux actionnaires via des dividendes, des rachats, etc.

Au total, cette section du dépôt 13D vous donne toutes les informations dont vous avez besoin pour connaître la situation. La plupart du temps, ces hedge funds n’ont rien à cacher car ils veulent que les investisseurs comprennent comment la gestion échoue.

Étape 4: Agir sur l’information

Les fonds spéculatifs activistes créent deux types d’opportunités: (1) des redressements à long terme ou (2) des stratégies de sortie à court terme. De toute évidence, les actions à court terme sont les plus avantageuses pour ceux qui suivent les activités des hedge funds car elles fournissent les rendements les plus élevés dans les plus brefs délais. Cela est particulièrement vrai pour les rachats, car ils se produisent toujours à un prix supérieur au prix du marché. Voici quelques activités courantes des hedge funds et leurs délais de paiement généraux:

Activités à court terme:

• Vente de l’entreprise
• Liquidation d’actifs
• Dividendes spéciaux

Activités à moyen terme:

• Remplacement des membres du conseil
• Gestion des tirs

Activités à long terme:

• Programmes de rachat d’actions
• Petits dividendes
• Modifications de la structure du capital

Il est important de considérer toutes ces choses avant de suivre un hedge fund. N’oubliez pas que dans presque tous les cas, un fonds aura été en moyenne à des prix inférieurs au vôtre, ce qui pourrait entraîner une grande différence entre les points d’ équilibre.

La ligne de fond

Bien qu’investir aux côtés de fonds spéculatifs ne soit pas un moyen garanti de gagner de l’argent, c’est un excellent moyen de trouver des opportunités. En analysant soigneusement les termes des transactions et des propositions, il est possible pour les investisseurs avertis de trouver des opportunités d’investissement intéressantes à court et à long terme.