Stratégies d’investisseurs légendaires de valeur
Table des matières
Développer
- Achetez des entreprises, pas des actions
- Aimez l’entreprise dans laquelle vous achetez
- Investissez dans des entreprises que vous comprenez
- Trouvez des entreprises bien gérées
- N’insistez pas sur la diversification
- Votre meilleur investissement est votre guide
- Ignorer le marché 99% du temps
- La ligne de fond
L’investissement de valeur est une stratégie dans laquelle les investisseurs cherchent activement à ajouter des actions qui, selon eux, ont été sous-évaluées par le marché, et / ou à négocier pour une valeur inférieure à leur valeur intrinsèque. Comme tout type d’investissement, l’investissement de valeur varie dans l’exécution avec chaque personne. Il existe cependant des principes généraux partagés par tous les investisseurs de valeur.
Ces principes ont été énoncés par des investisseurs célèbres comme Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller et d’autres. En lisant les états financiers, ils recherchent des actions mal évaluées et cherchent à capitaliser sur un possible retour à la moyenne.
Dans cet article, nous examinerons certains des principes d’investissement axés sur la valeur les plus connus.
Achetez des entreprises, pas des actions
S’il y a une chose sur laquelle tous les investisseurs de valeur peuvent s’entendre, c’est que les investisseurs devraient acheter des entreprises, pas des actions. Cela signifie ignorer les tendances des cours des actions et autres bruits du marché. Au lieu de cela, les investisseurs devraient se pencher sur les fondamentaux de la société que le stock représente. Les investisseurs peuvent gagner de l’argent en suivant la tendance des actions, mais cela implique beaucoup plus d’activité que l’investissement axé sur la valeur. La recherche de bonnes entreprises qui vendent à un bon prix en fonction des performances futures probables nécessite un engagement de temps plus important pour la recherche, mais les bénéfices comprennent moins de temps passé à acheter et à vendre, ainsi que moins de paiements de commissions.
Aimez l’entreprise dans laquelle vous achetez
Vous ne choisiriez pas un conjoint uniquement en fonction de ses chaussures ou de sa coiffure, et vous ne devriez pas choisir un stock basé sur des recherches superficielles. Vous devez aimer l’entreprise que vous achetez, et cela signifie être passionné par le fait de tout savoir sur cette entreprise. Vous devez enlever la couverture attrayante des finances d’une entreprise et descendre à la vérité nue. De nombreuses entreprises ont une meilleure apparence lorsque vous les jugez au-delà du ratio cours / bénéfice de base (P / E), du prix comptable (P / B) et du bénéfice par action (BPA) et que vous examinez la qualité des chiffres qui composent ces chiffres..
Si vous maintenez vos normes élevées et que vous vous assurez que les finances de l’entreprise sont aussi bonnes que nues, vous êtes beaucoup plus susceptible de les conserver dans votre portefeuille pendant longtemps. Si les choses changent, vous le remarquerez tôt. Si vous aimez l’entreprise que vous achetez, prêter attention à ses essais et à ses succès en cours devient plus un passe-temps qu’une corvée.
Investissez dans des entreprises que vous comprenez
Si vous ne comprenez pas ce que fait une entreprise ou comment, vous ne devriez probablement pas acheter d’actions. Les critiques de l’investissement de valeur aiment se concentrer sur cette limitation principale. Vous êtes coincé à la recherche d’entreprises que vous pouvez facilement comprendre parce que vous devez être en mesure de faire une éduquée deviner les résultats futurs de l’entreprise. Plus une entreprise est complexe, plus vos projections seront probablement incertaines. Cela déplace l’accent de «instruit» à «deviner».
Vous pouvez acheter des entreprises que vous aimez mais que vous ne comprenez pas complètement, mais vous devez tenir compte de l’incertitude comme risque supplémentaire. Chaque fois qu’un investisseur axé sur la valeur doit prendre en compte plus de risque, il doit rechercher une marge de sécurité plus importante , c’est-à-dire une plus grande réduction par rapport à la valeur réelle calculée de l’entreprise. Il ne peut y avoir de marge de sécurité si l’entreprise négocie déjà à de nombreux multiples de ses bénéfices, ce qui est un signe fort que, aussi excitante et nouvelle que soit l’idée, l’entreprise n’est pas un jeu de valeur. Les entreprises simples ont également un avantage, car il est plus difficile pour une direction incompétente de nuire à l’entreprise.
Trouvez des entreprises bien gérées
La gestion peut faire une énorme différence dans une entreprise. Une bonne gestion ajoute de la valeur au-delà des actifs matériels d’une entreprise. Une mauvaise gestion peut détruire même les finances les plus solides. Il y a eu des investisseurs qui ont fondé l’ensemble de leurs stratégies d’investissement sur la recherche de gestionnaires honnêtes et compétents.
Warren Buffett conseille aux investisseurs de rechercher trois qualités d’une bonne gestion: l’intégrité, l’intelligence et l’énergie. Il ajoute que « s’ils n’ont pas le premier, les deux autres vous tueront ». Vous pouvez avoir une idée de l’honnêteté de la direction en lisant plusieurs années de données financières. Dans quelle mesure ont-ils tenu leurs promesses passées? S’ils échouaient, en ont-ils assumé la responsabilité ou l’ont-ils ignoré?
Les investisseurs de valeur veulent des gestionnaires qui agissent comme des propriétaires. Les meilleurs gestionnaires ignorent la valeur marchande de l’entreprise et se concentrent sur la croissance de l’entreprise, créant ainsi une valeur actionnariale à long terme. Les gestionnaires qui agissent comme des employés se concentrent souvent sur les revenus à court terme afin d’obtenir un bonus ou un autre avantage de performance, parfois au détriment à long terme de l’entreprise. Encore une fois, il existe de nombreuses façons d’en juger, mais la taille et la déclaration de l’indemnisation sont souvent un cadeau mortel. Si vous pensez comme un propriétaire, vous vous payez un salaire raisonnable et vous dépendez des gains de vos stocks pour obtenir un bonus. À tout le moins, vous voulez une entreprise qui dépense ses stock-options.
N’insistez pas sur la diversification
L’un des domaines dans lesquels l’investissement axé sur la valeur est contraire aux principes d’investissement communément admis est celui de la diversification. Il y a de longues périodes où un investisseur de valeur sera inactif. Cela est dû aux normes rigoureuses de l’investissement axé sur la valeur ainsi qu’aux forces générales du marché. Vers la fin d’un marché haussier, tout devient cher, même les chiens. Ainsi, un investisseur de valeur devra peut-être rester à l’écart en attendant la correction inévitable.
Le temps – un facteur important dans la composition – est perdu en attendant d’investir. Ainsi, lorsque vous trouvez des actions sous-évaluées, vous devez en acheter autant que vous le pouvez. Attention, cela conduira à un portefeuille à haut risque selon des mesures traditionnelles comme la bêta. Les investisseurs sont encouragés à éviter de se concentrer uniquement sur quelques actions, mais les investisseurs de valeur estiment généralement qu’ils ne peuvent suivre correctement que quelques actions à la fois.
Une exception évidente est Peter Lynch, qui a gardé presque tous ses fonds en actions à tout moment. Lynch a divisé les actions en catégories, puis a fait passer ses fonds à travers des sociétés de chaque catégorie. Il a également passé plus de 12 heures par jour à vérifier et revérifier les nombreuses actions détenues par son fonds. Cependant, en tant qu’investisseur individuel de valeur avec un travail de jour différent, il est préférable d’opter pour quelques actions pour lesquelles vous avez fait les devoirs et que vous vous sentez bien de détenir à long terme.
Votre meilleur investissement est votre guide
Chaque fois que vous avez plus de capital d’investissement, votre objectif d’investissement ne doit pas être la diversité, mais trouver un investissement meilleur que ceux que vous possédez déjà. Si les opportunités ne battent pas ce que vous avez déjà dans votre portefeuille, vous pouvez aussi bien acheter plus d’entreprises que vous connaissez et aimez, ou simplement attendre des temps meilleurs.
Pendant les périodes d’inactivité, un investisseur de valeur peut identifier les actions qu’il souhaite et le prix auquel il vaudra la peine d’être acheté. En gardant une liste de souhaits comme celle-ci, vous serez en mesure de prendre des décisions rapidement lors d’une correction.
Ignorer le marché 99% du temps
Le marché n’a d’importance que lorsque vous entrez ou sortez d’une position – le reste du temps, il doit être ignoré. Si vous envisagez d’acheter des actions comme l’achat d’une entreprise, vous voudrez les conserver tant que les fondamentaux sont solides. Pendant que vous détenez un investissement, il y aura des endroits où vous pourriez vendre pour un profit important et d’autres où vous détenez une perte non réalisée. Telle est la nature de la volatilité des marchés.
Les raisons de vendre une action sont nombreuses, mais un investisseur de valeur devrait être tout aussi lent à vendre qu’à acheter. Lorsque vous vendez un placement, vous exposez votre portefeuille à des gains en capital et devez généralement vendre un perdant pour le compenser. Ces deux ventes s’accompagnent de coûts de transaction qui aggravent la perte et diminuent le gain. En détenant des placements avec des gains non réalisés pendant une longue période, vous évitez les gains en capital sur votre portefeuille. Plus vous évitez les gains en capital et les coûts de transaction longtemps, plus vous bénéficiez de la capitalisation.
La ligne de fond
Valeur d’ investissement est un étrange mélange de bon sens et à contre – pensée. Alors que la plupart des investisseurs peuvent convenir qu’un examen détaillé d’une entreprise est important, l’idée de rester à l’écart d’un marché haussier va à contre-courant. Il est indéniable que les fonds détenus en permanence sur le marché ont surperformé les liquidités détenues en dehors du marché qui attend la fin d’un ralentissement. C’est un fait, mais trompeur. Les données sont dérivées du suivi de la performance des mesures du marché comme l’indice S&P 500 sur un certain nombre d’années. C’est là que l’investissement passif et l’investissement de valeur se confondent.
Dans les deux types d’investissement, l’investisseur évite les transactions inutiles et dispose d’une période de détention à long terme. La différence est que l’investissement passif repose sur les rendements moyens d’un fonds indiciel ou d’un autre instrument diversifié. Un investisseur axé sur la valeur recherche des entreprises au-dessus de la moyenne et y investit. Par conséquent, la fourchette probable de rendement de l’investissement axé sur la valeur est beaucoup plus élevée.
En d’autres termes, si vous voulez la performance moyenne du marché, il vaut mieux acheter un fonds indiciel dès maintenant et y accumuler de l’argent au fil du temps. Cependant, si vous souhaitez surperformer le marché, vous avez besoin d’un portefeuille concentré de sociétés exceptionnelles. Lorsque vous les trouvez, la composition supérieure compensera le temps que vous avez passé à attendre dans une position de trésorerie. L’investissement axé sur la valeur exige beaucoup de discipline de la part de l’investisseur, mais offre en retour un gain potentiel important.