Analyse des stocks avec les cinq forces de Porter
L’analyse est la clé
L’ analyse fondamentale du bilan fait partie intégrante du processus d’investissement. Avant d’acheter une action particulière, l’une des premières étapes consiste à disséquer les états financiers d’ une société pour déterminer la santé financière de l’entreprise. Par exemple, un endettement croissant combiné à une position de trésorerie stable, voire en baisse , pourrait servir de signal potentiel de surendettement. De même, une situation dans laquelle une entreprise affiche une forte croissance du bénéfice net, mais ne parvient pas systématiquement à démontrer une appréciation de son solde de trésorerie, peut être un signal d’alarme de manipulation des bénéfices.
Afin d’examiner correctement le méthodes comptables, les modifications des opérations et les comparaisons de bilans historiques fournissent tous des mesures quantitatives essentielles pour évaluer la solidité financière d’une entreprise. Si les chiffres numériques tels que les ratios et les prévisions de revenus sont sans aucun doute essentiels aux décisions d’investissement, l’ analyse qualitative offre un autre outil utile.
Analyse fondamentale: facteurs qualitatifs
Divers facteurs qualitatifs peuvent être facilement obtenus à partir d’informations publiques sur l’entreprise d’intérêt. Un système approprié de gouvernance d’entreprise qui adhère aux principes d’intégrité et de divulgation transparente atténuera les risques de comportement frauduleux. En outre, un système valide de freins et contrepoids dans lequel des tiers indépendants évaluent l’intégrité des états financiers de l’entreprise et surveillent le comportement de la direction est corrélé à des rendements boursiers positifs à long terme.
D’autres analyse basée sur les fondamentaux car il nécessite la création d’hypothèses auxquelles il est difficile de répondre.
Les cinq forces de Porter
Le cadre des cinq forces de Porter est un outil qualitatif qui s’applique à l’ analyse des investissements. Le cadre permet d’analyser la position concurrentielle d’une entreprise dans son secteur. Les forces de Porter examinent les conditions spécifiques à l’industrie et aident les investisseurs à déterminer dans quelle mesure une société est positionnée pour s’adapter aux changements de son marché cible.
SWOT (forces, faiblesses, opportunités, menaces) plus courant d’Albert Humphrey.
Les cinq forces de Porter sont:
- La menace de produits ou services de substitution
- La menace d’une concurrence accrue des concurrents sur le marché
- La menace de nouveaux entrants sur le marché
- Le pouvoir de négociation des fournisseurs
- Le pouvoir de négociation des clients
L’utilisation de ces forces nécessite une solide compréhension de l’industrie / du marché en général, du modèle commercial de l’ entreprise et une appréciation de la façon dont l’entreprise peut s’adapter aux changements des conditions du marché. Fondamentalement, les investisseurs doivent analyser comment une entreprise peut répondre aux menaces sous-jacentes. Par exemple, il est courant pour une entreprise de se classer haut en termes de résistance concurrentielle sur quatre forces et d’échouer horriblement sur la cinquième. Inévitablement, il appartient à l’investisseur de déterminer comment un tel scénario affecterait l’attrait d’un investissement.
1. La menace d’un produit ou service de substitution
La menace de produits ou services de substitution survient lorsque les clients peuvent facilement passer à des produits alternatifs (pas nécessairement à des marques alternatives). Par exemple, dans une société qui connaît une croissance démographique drastique, les gens pourraient commencer à substituer leur mode de transport principal des véhicules à moteur aux vélos ou aux transports en commun. De tels changements dans les modèles de comportement nuiraient aux performances de l’industrie automobile.
Cependant, pour déterminer si une telle menace est réaliste, diverses considérations doivent être prises, telles que les coûts de changement et le caractère pratique des produits alternatifs. Dans l’exemple précédent, si la plupart des individus parcourent généralement de courtes distances au quotidien, les bicyclettes pourraient devenir une véritable menace pour les constructeurs automobiles. D’un autre côté, si la distance quotidienne moyenne à parcourir est importante, les gens peuvent être moins enclins à passer soit aux bus, soit aux vélos.
2. Menaces de concurrence accrue de la part des rivaux
La saturation du marché empêchera souvent un seul acteur d’acquérir un avantage commercial majeur et de connaître une augmentation de ses revenus. Cette menace interne est présente dans presque toutes les industries qui ne sont pas dominées par un monopole. Lors de l’analyse du type de menace que la concurrence impose, une grande variété de facteurs doivent être pris en compte, tels que la valeur de la marque, la position sur le marché, l’expertise publicitaire et l’innovation technologique. Dans de nombreuses situations, le plus grand acteur de l’industrie peut devenir obsolète s’il manque des caractéristiques qui garantissent un avantage concurrentiel stable et continu.
Deux paramètres couramment utilisés pour déterminer la compétitivité d’un marché sont l’ indice Herfindahl-Hirschman et le ratio de concentration. Alors que l’IHH mesure la concentration du marché et le niveau de concurrence, le ratio de concentration fournit une mesure du pourcentage de la part de marché totale détenue par les plus grandes entreprises du secteur.
3. Une menace de nouveaux entrants
Les barrières à l’entrée sont l’un des éléments les plus cruciaux du cadre de Porter. Des obstacles à l’entrée peuvent exister sous la forme de brevets, d’exigences de capital substantielles, de réglementations gouvernementales, d’accès à un réseau de distribution approprié et d’expertise technologique. Essentiellement, les nouveaux entrants sur un marché devront surmonter de dépenses en capital initiales importantes, les petites entreprises ne pourront tout simplement pas entrer sur le marché.
Très souvent, une entreprise sera la première sur le marché à proposer une technologie ou un service innovant qui crée ou révolutionne automatiquement la manière dont les affaires sont menées sur un marché particulier. À moins qu’il n’y ait des barrières fermes à l’entrée, les concurrents peuvent facilement entrer sur le marché et reproduire le modèle commercial de l’entreprise prospère, diminuant ainsi les rendements de l’entreprise d’origine. En l’absence de barrières à l’entrée, les entreprises déjà présentes dans le secteur verront leurs marges réduites et connaîtront une baisse ultérieure du des niveaux de profit normaux.
4. Pouvoir de négociation des fournisseurs
La menace d’un pouvoir de négociation disproportionné des fournisseurs est généralement un problème pour les petites entreprises qui dépendent exclusivement des intrants fournis par un seul vendeur. Par exemple, si un restaurant spécialisé dans les plats uniques ne peut acheter les ingrédients qu’auprès d’un seul fournisseur, ce dernier peut facilement augmenter les prix qu’il facture. Cela réduira les marges du restaurant ou le restaurant devra répercuter les coûts supplémentaires des ingrédients sur ses convives. L’un des principaux facteurs qui déterminent les prix est la loi de l’offre et de la demande.
Les grands détaillants tels que Walmart et Target ne sont généralement pas à la merci de leurs fournisseurs puisqu’ils ont accès à un vaste réseau de distribution. Cependant, les petites entreprises de niche peuvent être confrontées à une menace réaliste de hausse des prix de la part des fournisseurs. L’accès à ce type d’informations – qui sont les fournisseurs d’une entreprise et quelle est la relation existante entre les acheteurs et les vendeurs – nécessite généralement des recherches approfondies.
5. Pouvoir de négociation des clients
Lorsque Walmart et Target sont considérés comme les clients d’une transaction, ils exercent un pouvoir d’achat substantiel. De nombreuses entreprises dépendent des grandes chaînes de vente au détail pour continuer à acheter auprès d’elles. Par conséquent, les acheteurs peuvent négocier des contrats de prix avantageux et minimiser le potentiel de revenus de leurs fournisseurs. Cette menace est à l’opposé de la préoccupation du pouvoir de négociation des fournisseurs.
À l’instar de la théorie de base du portefeuille, qui stipule que les investisseurs devraient diversifier leurs avoirs afin de minimiser leur exposition à un seul titre, les sociétés sûres ne devraient pas être entièrement dépendantes d’un seul client. Si un client ne renouvelle pas son contrat, par exemple, cela ne devrait pas suffire à mettre le fournisseur en faillite. Avoir une base de clients diversifiée est essentiel pour atténuer cette menace.
La ligne de fond
Le cadre d’analyse de Porter définit les critères importants pour déterminer la stabilité d’une société. Des niveaux de menace élevés indiquent généralement que les bénéfices futurs peuvent se détériorer et vice versa. Par exemple, une entreprise en plein essor dans un secteur en croissance pourrait rapidement devenir obsolète si les barrières à l’entrée ne sont pas présentes. De même, une entreprise vendant des produits pour lesquels il existe de nombreux substituts ne pourra pas exercer un pouvoir de fixation des prix pour améliorer ses marges et peut même perdre des parts de marché au profit de ses concurrents.
Les mesures qualitatives introduites par Michael Porter dans le cadre des cinq forces de Porter permettent aux investisseurs de tirer des conclusions sur une société qui n’apparaissent pas immédiatement dans le bilan, mais qui auront un impact significatif sur les performances futures. Bien que les facteurs quantitatifs tels que le cours / bénéfices et le ratio dette / fonds propres soient souvent les principales préoccupations des investisseurs, les critères qualitatifs jouent un rôle égal dans la découverte des actions qui fourniront une valeur à long terme.