Les projections de revenus montrent un potentiel de profit
La valeur de toutes les actions ordinaires est étroitement liée au pouvoir bénéficiaire de leurs émetteurs. Pour évaluer la valeur d’une action, il est nécessaire de comprendre le potentiel de bénéfices de l’émetteur au cours du prochain trimestre, de l’année ou même de la décennie. À leur tour, pour bien comprendre le potentiel de bénéfices, les investisseurs doivent évaluer la source de tous les bénéfices et flux de trésorerie de l’entreprise: les revenus.
Par conséquent, l’un des éléments les plus importants de l’évaluation d’un titre est la projection de la ligne supérieure de la société émettrice. Alors que la croissance des bénéfices – qui est un domaine d’intérêt pour la plupart des investisseurs en actions – comporte de nombreuses composantes différentes, la croissance des revenus est souvent un facteur primordial. Dans cet article, nous aborderons les principes fondamentaux de la compréhension et de la projection de la ligne du haut.
Portez une attention particulière aux revenus
La première étape de pratiquement chaque projet d’analyse d’entreprise consiste à examiner attentivement ce que l’entreprise fait pour générer des revenus. Les meilleurs endroits pour chercher des réponses comprennent les documents financiers de l’entreprise ( rapports 10-K et 10-Q ), les présentations récentes des investisseurs de l’entreprise, les sites Web des entreprises et une grande variété d’autres sources d’information. À ce stade, les investisseurs devraient se concentrer sur la compréhension de ce que fait l’entreprise, et non sur la façon dont elle le fait. Les investisseurs doivent également essayer de comprendre les différences et les similitudes entre les principaux segments d’activité si l’entreprise en possède plusieurs.
Deuxièmement, c’est une bonne idée de développer une perspective basée sur les tendances historiques. Pour commencer, il est utile de compiler un tableau des revenus trimestriels sur plusieurs années récentes dans un tableur. Plus il y a de détails, mieux c’est: si une entreprise a plus d’un segment d’activité, il est utile de ventiler chaque composante de revenus dans le tableau. Une fois les données dans le tableau, vous pouvez mesurer la croissance en pourcentage d’une année sur l’autre et séquentielle (trimestre à trimestre) du chiffre d’affaires pour chaque période. Les analystes calculent également souvent des taux de croissance annuels composés sur des périodes de plusieurs années pour analyser les tendances de croissance sur des périodes plus longues.
L’entreprise est-elle positionnée pour une croissance future?
Une fois que les tendances historiques ont été identifiées et délimitées, l’étape suivante consiste à se demander « pourquoi? » des questions. Si la croissance des revenus était beaucoup plus élevée à certaines périodes qu’à d’autres, les analystes doivent comprendre pourquoi cela s’est produit. L’introduction d’un nouveau produit a-t-elle entraîné une période de très forte croissance? Une acquisition importante ou un nouveau client a-t-il ajouté une nouvelle source de revenus importante? La faiblesse du marché des utilisateurs finaux de l’entreprise a-t-elle entraîné une baisse des revenus? Poser des questions comme celles – ci, qui peuvent souvent être répondu en lisant attentivement le rapport de gestion section dans les documents financiers, permettront de mieux comprendre le modèle d’affaires de l’entreprise et prépareront le terrain pour faire des hypothèses bien éduqués pour l’avenir.
La tendance historique immédiate constitue une bonne base pour la projection des revenus de l’année en cours. La lecture de documents récents peut aider les investisseurs à comprendre les facteurs qui pourraient affecter les performances du chiffre d’affaires aujourd’hui. Si une entreprise a connu une croissance des revenus à un taux annuel de 10% au cours des derniers trimestres, il pourrait être un tronçon d’assumer les revenus peuvent croître à un taux annuel de 20% dans l’année en cours à moins qu’un changement fondamental dans l’entreprise a eu lieu cette volonté d’ moteurs commerciaux afin de gagner en confort avec la projection de la ligne du haut.
Une fois que nous comprenons ce que l’entreprise fait dans la vie et à quoi ressemble la tendance historique des revenus, il est important d’analyser la situation commerciale actuelle et les attentes de la direction pour l’avenir. La plupart des groupes de gestion de sociétés ouvertes donnent une forme ou une autre d’orientations financières ou d’attentes quant aux revenus futurs et au potentiel de bénéfices. C’est souvent une bonne base fondamentale pour les projections de revenus à court terme. Par souci de diligence raisonnable, il est sage de considérer dans quelle mesure les conseils étaient bons dans le passé. Il est utile d’examiner les indications historiques par rapport aux chiffres historiques réels afin de déterminer dans quelle mesure la direction comprend ses activités et quelle est la visibilité de la direction pour l’avenir immédiat.
Regardez le marché cible
La ligne supérieure de toute entreprise est principalement motivée par ce qui se passe sur ses marchés d’utilisateurs finaux. Si une entreprise fabrique des téléphones cellulaires, le marché des utilisateurs finaux est composé d’abonnés aux téléphones portables. Un investisseur doit tenir compte des taux de croissance des abonnés dans le monde et du cycle de vie du remplacement des téléphones portables pour évaluer le potentiel de croissance des revenus de l’industrie. Si la société visée est un prêteur hypothécaire, on pourrait vouloir examiner les tendances des stocks de logements invendus, les tendances des taux d’intérêt et la santé globale des consommateurs dans les régions où le prêteur exerce ses activités. Une fois que vous avez développé une compréhension du potentiel de croissance sur les marchés des utilisateurs finaux, à la fois dans les deux prochains trimestres et dans plusieurs années à venir, vous pouvez mieux comprendre le potentiel de croissance des revenus au niveau de l’entreprise.
L’analyse de la façon dont le chiffre d’affaires d’une entreprise a changé au fil du temps par rapport au marché des utilisateurs finaux peut générer des indices importants sur la position concurrentielle de l’entreprise, qui est également un facteur clé pour faire des hypothèses de croissance des revenus. Si le chiffre d’affaires d’ une entreprise a connu une croissance organique plus rapide que ses marchés d’utilisateurs finaux, l’entreprise pourrait alors gagner des parts de marché. Le contraire pourrait également être vrai. Dans tous les cas, une telle comparaison peut mettre en évidence des domaines problématiques ou des domaines qui nécessitent une analyse plus approfondie. Si vous pensez que l’entreprise concernée conservera sa position concurrentielle au fil du temps, vous pouvez vous attendre à ce que le taux de croissance organique de l’entreprise soit le même que celui du marché des utilisateurs finaux dans son ensemble. Si la concurrence dans le secteur augmente, la part de marché de l’entreprise pourrait également diminuer au fil du temps, ce qui entraînerait probablement un taux de croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise plus lent que celui du marché des utilisateurs finaux et d’autres entreprises du secteur.
Tenez compte de l’environnement concurrentiel
Un environnement concurrentiel en évolution est également l’un des facteurs qui peuvent influer sur les prix sur les marchés des utilisateurs finaux. Les analystes examinent souvent comment les prix de vente moyens (ASP) des produits d’une entreprise changent au fil du temps pour évaluer la croissance du chiffre d’affaires. L’idée est d’évaluer dans quelle mesure la croissance du chiffre d’affaires provient – ou devrait provenir – des changements de prix par rapport aux changements de quantité demandée de produits sur le marché libre. La concurrence croissante de l’industrie peut faire chuter les ASP et vice versa. En outre, les produits dont les caractéristiques de demande sont inélastiques (la quantité demandée change d’un montant relativement faible par rapport aux changements de prix) sont plus susceptibles d’être corrélés aux changements de revenus liés aux prix que les changements de revenus liés au volume par rapport aux produits aux caractéristiques de demande élastiques. Comprendre l’ élasticité peut aider à projeter le potentiel de revenus futurs de l’industrie et, par conséquent, la projection de revenus pour l’entreprise concernée.
La ligne de fond
Des projections de haut niveau bien formées proviennent du travail sur quelques aspects clés de l’analyse de l’entreprise. Premièrement, une analyse financière historique peut aider à établir des attentes pour les hypothèses de croissance des revenus, en tenant compte des événements récents qui pourraient faire en sorte que la croissance des revenus s’écarte des tendances récentes. Deuxièmement, il est important d’examiner les caractéristiques de la croissance sur les marchés des utilisateurs finaux, car ce sont en premier lieu la source de tous les revenus de l’entreprise. Troisièmement, l’examen de l’environnement concurrentiel et des caractéristiques de la demande pour les produits de l’entreprise peut vous aider à comprendre pourquoi le taux de croissance des revenus peut être plus rapide ou plus lent que la croissance de l’industrie dans son ensemble. Commencez par comprendre ce que l’entreprise fait dans la vie, puis évaluez comment ce facteur pourrait changer à l’avenir.