Ratio de paiement cible

Quel est le ratio de paiement cible?

Un ratio de distribution cible est une mesure du pourcentage des bénéfices d’une entreprise qu’elle aimerait verser aux actionnaires sous forme de dividendes à long terme. Les entreprises sont prudentes dans l’établissement de leur ratio cible de distribution de dividendes dans le but de pouvoir maintenir un niveau de dividende stable tout en conservant suffisamment de capital pour développer et / ou exploiter efficacement l’entreprise.

Parfois, le ratio de distribution est égal au ratio de distribution cible. D’autres fois, le ratio de distribution – qui correspond aux dividendes par action divisés par le bénéfice par action – peut être supérieur ou inférieur au taux cible, car les bénéfices fluctuent d’un trimestre à l’autre et d’une année à l’autre.

Comprendre le ratio de paiement cible

Étant donné que les baisses de dividendes sont perçues négativement par les marchés, les équipes de direction sont généralement réticentes à augmenter les dividendes à moins d’être assez convaincues de ne pas devoir revenir sur leur décision en raison de la pression des flux de trésorerie dans un proche avenir.

Les entreprises s’efforcent d’obtenir un niveau de dividende stable qui aligne le taux de croissance des dividendes de leurs actions sur la croissance des bénéfices à long terme de l’entreprise afin de fournir un dividende régulier au fil du temps. Une entreprise ayant une politique de dividende stable peut choisir d’utiliser un modèle d’ajustement du ratio de distribution cible pour se rapprocher progressivement de son paiement cible à mesure que ses bénéfices augmentent.

Dividende attendu = (dividende précédent) + [(augmentation attendue du BPA) x (ratio de distribution cible) x (facteur d’ajustement)]

où: facteur d’ajustement = (1 / # d’années sur lesquelles l’ajustement des dividendes aura lieu)

Une société avec un modèle de dividende résiduel, où ses dividendes en actions sont basés sur le montant des bénéfices résiduels restant après que la société a payé toutes ses dépenses et autres obligations, peut également utiliser un ratio de distribution cible.

Les étapes suivantes peuvent être suivies pour déterminer le ratio de distribution cible:

1. Identifiez l’ allocation optimale du budget d’investissement. Il s’agit de la proportion du budget qui est financée par des fonds propres par rapport à la dette financée.
2. Déterminez le montant des capitaux propres nécessaires pour financer ce budget d’investissement pour une structure de capital donnée.
3. Respectez au maximum vos obligations grâce aux bénéfices non répartis.
4. Verser les dividendes aux actionnaires en utilisant les bénéfices «résiduels» qui sont disponibles une fois que les besoins du budget d’investissement optimal sont pris en charge. Cette politique de dividende résiduel implique que les dividendes sont payés à partir des bénéfices résiduels restants.

Dans le modèle du dividende résiduel, le montant des dividendes que les actionnaires reçoivent peut ne pas toujours être stable, mais si la société utilise au moins des objectifs, le processus de détermination du montant des dividendes est stable.

Les entreprises qui utilisent le modèle de dividende stable s’efforcent généralement d’obtenir des paiements stables qui augmentent généralement avec le temps en supposant que les bénéfices continuent de croître.

Dividendes et cours des actions

Les investisseurs suivent de près les informations relatives au paiement des dividendes et les cours des actions réagissent souvent mal aux changements inattendus du ratio de distribution cible d’une entreprise. En raison du message que la politique de dividende peut envoyer sur les perspectives d’une entreprise, les directions de l’entreprise partagent les directives de paiement ainsi que les changements prévus des ratios de distribution cibles. Les analystes boursiers veulent en particulier comprendre la politique de dividende et la stratégie de paiement d’une entreprise, ainsi que sa comparaison avec le secteur.

Un ratio de distribution ou un ratio de distribution cible trop élevé pourrait envoyer un signal négatif au marché et pourrait en fait exercer une pression à la baisse sur le cours de l’action, car les investisseurs et les analystes peuvent penser que l’entreprise ne conserve pas suffisamment de capital pour se développer ou fonctionner aussi efficacement. comme il pourrait.

Un ratio de distribution ou un ratio de distribution cible faible devra généralement s’accompagner de perspectives de croissance des bénéfices plus solides afin d’attirer les investisseurs, de cette manière les actionnaires sont rémunérés par une appréciation probable du cours de l’action plutôt que par des dividendes. Si l’entreprise est rentable, mais ne croît pas, les investisseurs peuvent se demander pourquoi l’entreprise ne verse pas plus de dividendes aux actionnaires.

Les entreprises plus anciennes avec des perspectives de croissance minimes versent généralement plus de dividendes, car c’est ainsi que les actionnaires sont récompensés. Avec une faible croissance de l’entreprise, le cours de l’action ne risque plus d’exploser plus haut.

Exemple de politique de dividende cible

Depuis 2019, le détaillant à grande surface Target Corporation ( TGT ) a maintenu une politique de dividende croissante chaque année depuis plus de 50 ans. En 1967, la société a payé 0,0021 $ par action. En 2018, Target a payé 2,52 $ par action et a augmenté le dividende pour 2019.

En règle générale, la société a augmenté le dividende d’au moins quelques cents par an depuis 2001. Auparavant, Target augmentait toujours le dividende chaque année, mais les augmentations étaient d’un cent ou de fractions de cent par an.

En mai 2019, la société avait un taux de distribution d’environ 45%. La société a maintenu sa politique de dividendes croissants même si les bénéfices n’ont pas augmenté chaque année. Cela signifie que certaines années, le ratio de distribution sera plus élevé que dans d’autres.

À 45%, il y a place pour des fluctuations, car les bénéfices devraient considérablement baisser pour que Target verse 100% de ses bénéfices sous forme de dividendes. Un ratio de distribution trop élevé peut inquiéter les investisseurs. Si les bénéfices augmentent au fil des ans, à un rythme plus élevé que le dividende augmente, le ratio de distribution diminuera. Si les dividendes augmentent à un rythme plus élevé que les bénéfices, le ratio de distribution augmentera.