Budgétisation du capital
Qu’est-ce que la budgétisation des immobilisations?
La budgétisation des immobilisations est le processus qu’une entreprise entreprend pour évaluer les projets ou investissements majeurs potentiels. La construction d’une nouvelle usine ou un gros investissement dans une entreprise extérieure sont des exemples de projets qui nécessiteraient une budgétisation en capital avant d’être approuvés ou rejetés.
Dans le cadre de la budgétisation des immobilisations, une entreprise peut évaluer les entrées et sorties de trésorerie à vie d’un projet potentiel pour déterminer si les rendements potentiels qui seraient générés répondent à un objectif de référence suffisant. Le processus de budgétisation des immobilisations est également appelé évaluation des investissements.
Points clés à retenir
- La budgétisation des immobilisations est utilisée par les entreprises pour évaluer les grands projets et investissements, tels que de nouvelles usines ou de nouveaux équipements.
- Le processus consiste à analyser les entrées et les sorties de trésorerie d’un projet afin de déterminer si le rendement attendu répond à un repère défini.
- Les principales méthodes de budgétisation des immobilisations comprennent les analyses de flux de trésorerie actualisés, de récupération et de débit.
Comprendre la budgétisation des immobilisations
Idéalement, les entreprises poursuivraient tous les projets et toutes les opportunités qui améliorent la valeur et les bénéfices pour les actionnaires. Cependant, étant donné que le montant de capital ou d’argent dont dispose une entreprise pour de nouveaux projets est limité, la direction utilise des techniques de budgétisation des immobilisations pour déterminer quels projets produiront le meilleur rendement sur une période applicable.
Bien qu’il existe de nombreuses méthodes de budgétisation des immobilisations, voici quelques-unes que les entreprises peuvent utiliser pour déterminer les projets à poursuivre.
Analyse des flux de trésorerie actualisés
L’ analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) examine la sortie de trésorerie initiale nécessaire pour financer un projet, la combinaison des entrées de trésorerie sous forme de revenus et d’autres sorties futures sous forme de frais de maintenance et autres.
Valeur actuelle
Ces flux de trésorerie, à l’exception de la sortie initiale, sont actualisés à la date actuelle. Le nombre résultant de l’analyse DCF est la valeur actuelle nette (VAN). Les flux de trésorerie sont actualisés car la valeur actuelle indique qu’un montant d’argent vaut aujourd’hui plus que le même montant dans le futur. Avec toute décision de projet, il y a un coût d’opportunité, c’est-à-dire le retour qui est perdu du fait de la poursuite du projet. En d’autres termes, les entrées de trésorerie ou les revenus du projet doivent être suffisants pour tenir compte des coûts, à la fois initiaux et continus, mais doivent également dépasser les coûts d’opportunité.
Avec la valeur actuelle, les flux de trésorerie futurs sont actualisés par le taux sans risque tel que le taux d’une obligation du taux d’actualisation ) car le projet doit au moins gagner ce montant; sinon, cela ne vaudrait pas la peine d’être poursuivi.
Coût du capital
En outre, une entreprise peut emprunter de l’argent pour financer un projet et, par conséquent, doit au moins gagner suffisamment de revenus pour couvrir le coût de son financement ou le coût du capital. Les sociétés cotées en bourse peuvent utiliser une combinaison de dette – comme des obligations ou une facilité de crédit bancaire – et des actions – ou des actions. Le coût du capital est généralement une moyenne pondérée des capitaux propres et de la dette. L’objectif est de calculer le taux critique ou le montant minimum que le projet doit tirer de ses entrées de trésorerie pour couvrir les coûts. Un taux de rendement supérieur au taux limite crée de la valeur pour l’entreprise tandis qu’un projet dont le rendement est inférieur au taux critique ne serait pas choisi.
Les chefs de projet peuvent utiliser le modèle DCF pour choisir quel projet est le plus rentable ou mérite d’être poursuivi. Les projets avec la VAN la plus élevée doivent être classés par rapport aux autres, à moins qu’un ou plusieurs ne s’excluent mutuellement. Cependant, les chefs de projet doivent également tenir compte des risques liés à la poursuite du projet.
Analyse de retour sur investissement
L’analyse de remboursement est la forme la plus simple d’analyse de la budgétisation des immobilisations, mais c’est aussi la moins précise. Il est encore largement utilisé car il est rapide et peut donner aux gestionnaires une compréhension «à l’envers» de la valeur réelle d’un projet proposé.
L’analyse de remboursement calcule le temps qu’il faudra pour récupérer les coûts d’un investissement. La période de récupération est identifiée en divisant l’investissement initial dans le projet par les entrées de trésorerie annuelles moyennes que le projet générera. Par exemple, s’il en coûte 400 000 $ pour la mise de fonds initiale et que le projet génère 100 000 $ par an de revenus, il faudra quatre ans pour récupérer l’investissement.
L’analyse de remboursement est généralement utilisée lorsque les entreprises ne disposent que d’un montant limité de fonds (ou de liquidités ) à investir dans un projet et ont donc besoin de savoir à quelle vitesse elles peuvent récupérer leur investissement. Le projet avec la période de récupération la plus courte serait probablement choisi. Cependant, la méthode de récupération comporte certaines limites, car elle ne tient pas compte du coût d’opportunité ou du taux de rendement qui pourrait être obtenu s’ils n’avaient pas choisi de poursuivre le projet.
En outre, l’analyse de récupération n’inclut généralement aucun flux de trésorerie vers la fin de la vie du projet. Par exemple, si un projet envisagé impliquait l’achat d’équipement, les flux de trésorerie ou les revenus générés par l’équipement de l’usine seraient considérés mais pas la valeur de récupération de l’équipement à la fin du projet. La valeur de récupération est la valeur de l’équipement à la fin de sa vie utile. Par conséquent, l’analyse de rentabilité n’est pas considérée comme une véritable mesure de la rentabilité d’un projet, mais fournit plutôt une estimation approximative de la rapidité avec laquelle un investissement initial peut être récupéré.
Analyse du débit
L’analyse du débit est la forme la plus compliquée d’analyse de la budgétisation des immobilisations, mais aussi la plus précise pour aider les gestionnaires à décider des projets à poursuivre. Selon cette méthode, toute l’entreprise est considérée comme un seul système générateur de bénéfices. Le débit est mesuré en tant que quantité de matériau passant par ce système.
L’analyse suppose que presque tous les coûts sont des dépenses d’exploitation, qu’une entreprise doit maximiser le débit de l’ensemble du système pour payer les dépenses, et que le moyen de maximiser les profits est de maximiser le débit passant par une opération de goulot d’étranglement. Un goulot d’étranglement est la ressource du système qui nécessite le plus de temps de fonctionnement. Cela signifie que les gestionnaires devraient toujours accorder une priorité plus élevée aux projets de budgétisation des immobilisations qui augmenteront le débit ou le flux passant par le goulot d’étranglement.