Vente à découvert contre la boîte
Qu’est-ce qu’une vente à découvert contre la boîte?
Une vente à découvert contre la boîte est l’acte de vendre à découvert des titres que vous possédez déjà, mais sans clôturer la position longue existante. Il en résulte une position neutre où tous les gains d’un stock sont égaux aux pertes et nets à zéro. Le but est d’éviter de réaliser des gains en capital à la suite d’une vente à la clôture, et cela a donc été limité par les régulateurs dans la pratique.
Par exemple, si vous possédez 100 actions d’ABC et que vous dites à votre courtier de vendre à découvert 100 actions d’ABC, vous avez effectué une vente à découvert contre la boîte, avec la position longue sur un compte et la position courte sur un autre.
Points clés à retenir
- Une «vente à découvert contre la boîte» est une stratégie utilisée par les investisseurs pour minimiser ou éviter leurs obligations fiscales sur les plus-values en court-circuitant des actions qu’ils possèdent déjà.
- Au lieu de vendre pour clôturer une position longue, un investisseur long vendrait plutôt à découvert l’équivalent de la position longue dans un compte séparé, créant ainsi une position neutre.
- Alors qu’elle était populaire dans le passé, la vente à découvert contre la boîte est devenue de plus en plus une pratique restreinte après une répression de la SEC et de la FINRA.
Comprendre la vente à découvert contre la boîte
Une vente à découvert contre la boîte, également connue sous le nom de «vente à découvert contre la boîte», est une technique de minimisation ou d’ évasion fiscale utilisée par les traders lorsqu’ils ne veulent pas réellement clôturer leur position longue sur une action. En vendant à découvert dans un compte différent et en maintenant la position longue, aucun gain en capital n’est réalisé et tout nouveau gain produit par un compte sera également compensé par des pertes dans l’autre.
La stratégie est également utilisée par les investisseurs qui croient qu’une action qu’ils possèdent est due à une baisse de prix, mais ne souhaitent pas vendre car ils pensent que la baisse est temporaire et que l’action rebondira rapidement.
Restrictions et évasion fiscale
Avant 1997, la principale justification du shorting contre la boîte était de retarder un événement imposable. Selon les lois fiscales qui ont précédé cette année-là, la possession à la fois de positions longues et courtes dans une action signifiait que tous les gains sur papier de la position longue seraient temporairement supprimés en raison de la position courte compensatrice. L’effet net des deux positions était nul, ce qui signifie qu’aucune taxe n’a dû être payée.
Le Taxpayer Relief Act de 1997 (TRA97) n’autorisait plus la vente à découvert contre la boîte en tant que pratique valide de report d’impôt. En vertu du TRA97, les gains ou les pertes en capital résultant de la vente à découvert contre la boîte ne sont pas différés. L’implication fiscale est que tout impôt sur les gains en capital sera dû dans l’année en cours.
La Securities and Exchange Commission ( SEC ) et l’Autorité de régulation du secteur financier ( FINRA ) réglementent en outre lorsque les vendeurs sont autorisés à vendre à découvert. Par exemple, en février 2010, la SEC a adopté la règle alternative de hausse, qui limite les ventes à découvert lorsqu’une action baisse de plus de 10% en un jour. Dans cette situation, ceux qui s’engagent dans une vente à découvert (même si les actions sont déjà détenues) doivent généralement ouvrir un compte sur marge.
Une stratégie alternative viable consiste plutôt à acheter une option de vente, qui donne aux investisseurs le droit, mais pas l’obligation, de vendre les actions. L’achat d’une option de vente a un coût par action qui lui est associé, qui est comparable à une transaction de vente à découvert. Cependant, comme toutes les stratégies qui utilisent des options, les options de vente sont soumises aux effets de la décroissance temporelle. Cela représente un coût qui doit être géré pour que les stratégies d’options fonctionnent efficacement.
Exemple de court-circuit contre la boîte
À titre d’exemple, disons que vous avez un gros gain papier sur les actions d’ABC dans votre compte de courtage principal, qui n’est pas un compte sur marge. Vous pensez qu’ABC a atteint son apogée et vous souhaitez vendre. Cependant, il y aura une taxe sur le gain en capital. Peut-être que l’année prochaine, vous vous attendez à gagner beaucoup moins d’argent, ce qui vous placera dans une tranche inférieure. Il est plus avantageux de prendre le gain une fois que vous entrez dans une tranche d’imposition inférieure.
Pour verrouiller vos gains cette année, vous vendez les actions de l’ABC dans votre compte sur marge. Comme d’habitude, vous empruntez des actions à un courtier sur le pari que le cours de l’action ABC augmentera. Lorsque votre pari se réalise, vous retournez les actions que vous possédiez déjà avant le short au courtier, contournant ainsi l’événement imposable.