Règles et stratégies pour une vente à découvert rentable

La vente à découvert nécessite une compétence qui capitalise sur la mécanique du moment où un marché passe de prix plus élevés à des prix plus bas. La courbe d’apprentissage abrupte intimide les traders et les investisseurs, les amenant à l’éviter complètement, même sur les marchés baissiers. Mais cette stratégie classique peut être rentable grâce à des tendances haussières et baissières tant que des règles strictes de gestion des risques sont suivies et que le timing est soigneusement géré.

Bien sûr, il est plus facile de profiter des ventes à découvert dans les tendances à la baisse parce que, comme le dit sagement Martin Zweig dans son classique de 1986 Winning on Wall Street, «la tendance est votre amie». Malgré l’avantage, pressions qui font exploser les stop-loss les plus soigneusement placés. Cette vérification de la réalité nous dit que la rentabilité à long terme nécessite plus que de jeter de l’argent sur un titre en baisse.

La maîtrise de la vente à découvert nécessite des stratégies d’entrée simples, un timing parfait et une gestion commerciale défensive. Les vendeurs doivent également adopter des règles qui améliorent ces stratégies tout en réduisant le risque de se faire prendre dans une courte pression. Celles-ci ne sont pas infaillibles car il est naturel que les vendeurs subissent des pertes par choc de temps en temps, mais l’astuce consiste à minimiser ces pièces désagréables tout en trouvant des moyens agressifs de faire baisser les prix.

Trois stratégies de vente à découvert

Vous pouvez vendre à découvert à tout moment sur un marché liquide sans restrictions particulières. La version actuelle de la règle de hausse américaine n’entre pas en jeu tant qu’un titre n’a pas déjà chuté de 10%, c’est donc rarement un facteur dans la décision de vendre à découvert. Théoriquement, le courtier doit avoir la sécurité en inventaire lorsqu’un autre client prend la position courte, mais en réalité, les ventes à découvert nues sans inventaire correspondant sont maintenant une pratique répandue en raison de pratiques commerciales concurrentielles.

Les ventes à découvert rentables ont tendance à suivre l’une des trois techniques suivantes:

• Vendre un pullback dans une tendance baissière.
• Entrer dans une fourchette de négociation et attendre une panne.
• Vendre dans un déclin actif.

Bien sûr, de nombreux traders choisissent de vendre à découvert à de nouveaux sommets, pensant qu’un titre a trop augmenté, mais c’est une recette pour le désastre car les tendances à la hausse peuvent persister plus longtemps que prévu par l’ analyse technique ou fondamentale. En fait, l’offre importante de vendeurs à découvert faibles dans les fortes tendances haussières fournit du carburant pour des prix encore plus élevés. Il suffit de quelques hausses et ces traders commencent à couvrir, déclenchant un effet de cascade qui peut ajouter beaucoup de points dans un laps de temps relativement court.

Ford Motor ( double sommet en septembre et s’est effondré, déclenchant des signaux baissiers que les traders d’ élan peuvent utiliser pour vendre à découvert. Le déclin s’est terminé rapidement, laissant la place à un rebond qui a échoué à un support cassé, permettant aux joueurs de recul de monter à bord. Le prix est revenu au plus bas de la semaine au cours d’une consolidation de 8 jours, encourageant les shorts de range à prendre des positions. Le titre est alors tombé en panne, déclenchant une séquence qui répète les signaux d’entrée pour chaque stratégie.

Malgré cet exemple parfait, les entrées de vente à découvert comportent un risque important qui nécessite un timing parfait. Il est facile de poursuivre une tendance baissière, de se remplir bien en dessous du niveau de ventilation et de se faire prendre dans un retracement normal. Les pullbacks fonctionnent bien, mais les algorithmes modernes poussent souvent les prix au-dessus d’un niveau cassé pour serrer les shorts et attirer les acheteurs aux mains faibles, avant de reprendre une tendance à la baisse. Et, comme sur le graphique Ford, le rebond de septembre aurait pu combler l’écart de ventilation au-dessus de 17 sans affecter les techniques baissières, plutôt que de s’inverser au plus bas d’août.

Ventes à découvert à faire et à ne pas faire

Les performances des ventes à découvert peuvent être améliorées avec les règles suivantes qui réduisent le risque, tout en concentrant l’attention sur les opportunités les plus prometteuses. Notez que chasser des plus bas plus bas dans une stratégie de momentum doit être scrupuleusement évité jusqu’à ce que le vendeur à découvert ait développé un ensemble de compétences éprouvées vérifiées par le résultat net. Il s’agit d’une restriction importante car ces postes sont souvent pourvus aux pires prix possibles, en raison du front running algorithmique.

• Des rallyes courts, pas des ventes – Votre premier travail en tant que vendeur à découvert est d’éviter la foule à tout moment, tout en utilisant leur énergie émotionnelle pour se positionner au meilleur prix possible. Les rebonds de contre tendance offrent des conditions idéales pour vendre à découvert car vous connaissez le prix auquel les autres vendeurs sont susceptibles de recharger leurs positions. Le risque survient si cette foule est plus grande que la foule qui achète le titre cassé, dans l’espoir d’une nouvelle tendance haussière.
• Bref les secteurs et les groupes de marché les plus faibles, pas les plus forts – Que les autres commerçants aient le vertige, regardant des tendances haussières explosives, pensant que la sécurité est trop élevée et doit tomber à terre. Un meilleur plan identifie les groupes de marché faibles déjà engagés dans des tendances à la baisse et utilise les rebonds de contre-tendance pour monter à bord. Étonnamment, ces problèmes portent souvent un intérêt à court terme inférieur à celui d’un stock chaud typique, ce qui les rend moins vulnérables aux compressions.
• Surveillez le calendrier et évitez la saisonnalité haussière – La vente à découvert autour des vacances ou pendant la semaine d’expiration des options peut entraîner des pertes douloureuses car ces marchés ne suivent pas l’offre ou la demande naturelle. Évitez également les ventes à découvert dans des conditions de faible volume, en suivant la vieille sagesse de «ne jamais vendre à découvert un marché terne ».
• Marchés confus et conflictuels courts – Prenez des positions courtes lorsque les principaux indices se contrarient. Ces conflits génèrent des divergences baissières qui déclenchent des signaux de vente lorsque les instruments se synchronisent vers le haut et pointent vers le bas à l’unisson. De plus, les vendeurs peuvent utiliser des stops relativement serrés qui maintiennent les pertes sous contrôle si l’alignement pointe plus haut.
• Évitez les actions à grande échelle – Les traders adorent vendre des titres avec des histoires colorées et douteuses qui dominent la presse financière et les médias, pensant avoir découvert une source de revenus instantanée, mais ces problèmes attirent une foule massive. À son tour, le titre suscite un intérêt court élevé, ce qui augmente considérablement les chances de compression verticale, même dans les tendances à la baisse virulentes.
• Protégez-vous contre les pannes échouées – Les nouvelles tendances à la baisse peuvent être testées sans relâche. Connaissez votre prix de couverture lorsqu’une tendance à la baisse revient au niveau de la panne, en plaçant un arrêt physique chaque fois que possible. Il y a peu d’avantages à subir une perte après que la position se soit transformée en profit, de sorte que le stop ne devrait pas dépasser votre seuil de rentabilité.

La ligne de fond

Les ventes à découvert fonctionnent bien dans des environnements de marché haussier et baissier, mais des règles strictes d’entrée et de gestion des risques sont nécessaires pour surmonter la menace constante de pressions courtes. En outre, le vendeur à découvert doit effectuer des vérifications de la réalité en continu pour confirmer qu’il ne fait pas partie de la foule ciblée pour la douleur.