Taux de change fixe
Qu’est-ce qu’un taux de change fixe?
Un taux de change fixe est un régime appliqué par un gouvernement ou une banque centrale qui lie le taux de change officiel du pays à la monnaie d’un autre pays ou au prix de l’or. Le but d’un système de taux de change fixe est de maintenir la valeur d’une devise dans une fourchette étroite.
Points clés à retenir
- Le but d’un système de taux de change fixe est de maintenir la valeur d’une devise dans une fourchette étroite.
- Les taux de change fixes offrent une plus grande certitude aux exportateurs et aux importateurs et aident le gouvernement à maintenir une faible inflation.
- De nombreux pays industrialisés ont commencé à utiliser le système de taux de change flottant au début des années 1970.
Comprendre un taux de change fixe
Les taux fixes offrent une plus grande certitude aux exportateurs et aux importateurs. Les taux fixes aident également le gouvernement à maintenir une faible inflation, ce qui, à long terme, maintient les taux d’intérêt bas et stimule le commerce et l’investissement.
La plupart des grands pays industrialisés ont eu des systèmes de taux de change flottants, où le prix courant sur le marché des changes (forex) fixe le prix de sa devise. Cette pratique a commencé pour ces pays au début des années 1970, tandis que les économies en développement continuent avec des systèmes à taux fixe.
Bretton Woods
De la fin de la Seconde Guerre mondiale au début des années 1970, l’ Accord de Bretton Woods signifiait que les taux de change des pays participants étaient indexés sur la valeur du dollar américain, qui était fixée au prix de l’or.
Lorsque l’excédent de la balance des paiements des États-Unis d’après-guerres’est transformé en déficit dans les années 50 et 60, les ajustements périodiques du taux de change autorisés en vertu de l’accord se sont finalement avérés insuffisants. En 1973, le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l’ étalon-or, inaugurant l’ère des taux flottants.
Les débuts de l’Union monétaire
Le mécanisme de change européen (MCE) a été créé en 1979 comme précurseur de l’union monétaire et de l’introduction de l’euro. Les pays membres, dont l’Allemagne, la France, les Pays-Bas, la Belgique et l’Italie, ont accepté de maintenir leurs taux de change à plus ou moins 2,25% d’un point central.
Le Royaume-Uni a adhéré en octobre 1990 à un taux de conversion trop élevé et a été contraint de se retirer deux ans plus tard. Les membres d’origine de l’euro ont converti de leur monnaie d’origine au taux central du MCE alors en vigueur au 1er janvier 1999. L’euro lui-même se négocie librement contre d’autres un flotteur géré appelé ERM II.
Inconvénients des taux de change fixes
Les économies en développement utilisent souvent un système à taux fixe pour limiter la spéculation et fournir un système stable. Un système stable permet aux importateurs, exportateurs et investisseurs de planifier sans se soucier des mouvements de devises.
Cependant, un système à taux fixe limite la capacité d’une banque centrale d’ajuster les taux d’intérêt en fonction des besoins de la croissance économique. Un système à taux fixe empêche également les ajustements du marché lorsqu’une devise devient sur ou sous-évaluée. La gestion efficace d’un système à taux fixe nécessite également un large pool de réserves pour soutenir la monnaie lorsqu’elle est sous pression.
Un taux de change officiel irréaliste peut également conduire au développement d’un taux de change parallèle, non officiel ou double. Un écart important entre les taux officiels et non officiels peut détourner les devises fortes de la banque centrale, ce qui peut entraîner des pénuries de devises et des dévaluations périodiques importantes. Celles-ci peuvent être plus perturbatrices pour une économie que l’ajustement périodique d’un régime de taux de change flottant.
Exemple concret d’un taux de change fixe
Problèmes d’un régime de taux de change fixe
En 2018, selon BBC News, l’Iran a fixé un taux de change fixe de 42000 rials pour un dollar, après avoir perdu 8% par rapport au dollar en une seule journée. Le gouvernement a décidé de supprimer l’écart entre le taux utilisé par les commerçants – 60 000 rials – et le taux officiel qui, à l’époque, était de 37 000 rials.