Double taux de change
Qu’est-ce qu’un double taux de change?
Un taux de change double est une configuration créée par un gouvernement où sa monnaie a un taux de change officiel fixe et un taux flottant distinct appliqué à des biens, des secteurs ou des conditions commerciales spécifiques. Le taux flottant est souvent déterminé par le marché parallèlement au taux de change officiel. Les différents taux de change sont destinés à être appliqués comme un moyen d’aider à stabiliser une monnaie lors d’une dévaluation nécessaire.
Points clés à retenir
- Un système de taux de change double est considéré comme un juste milieu entre un taux fixe et une dévaluation induite par le marché.
- Le système permet à certains biens d’être échangés à un taux tandis que d’autres à un taux différent.
- Ce type de système est critiqué pour avoir engendré le commerce sur le marché noir.
Comprendre un double taux de change
Un système de taux de change double ou multiple est généralement destiné à être une solution à court terme pour un pays face à une crise économique. Les partisans d’une telle politique estiment qu’elle aide le gouvernement en maintenant une production et une distribution optimales des exportations, tout en empêchant les investisseurs internationaux de dévaluer rapidement la monnaie dans la panique. Les détracteurs d’une telle politique estiment qu’une telle intervention du gouvernement ne peut qu’ajouter de la volatilité à la dynamique du marché car elle augmenterait le degré de fluctuation dans la découverte normale des prix.
Dans un système à double taux de change, les devises peuvent être échangées sur le marché à des taux de change fixes et flottants. Un taux fixe serait réservé pour certaines transactions telles que les importations, les exportations et les transactions courantes. Les transactions du compte de capital, en revanche, peuvent être déterminées par un taux de change déterminé par le marché.
Un double système d’échange peut être utilisé pour réduire la pression sur les réserves de change lors d’un choc économique qui entraîne la fuite des capitaux par les investisseurs. L’espoir serait qu’un tel système puisse également atténuer les pressions inflationnistes et permettre aux gouvernements de contrôler les transactions en devises.
Exemple de système à double taux de change
L’Argentine a adopté un double taux de change en 2001, après des années de troubles économiques catastrophiques marqués par la récession et la flambée du chômage. Dans le cadre de ce système, les importations et les exportations étaient échangées à un taux de change inférieur d’environ 7% à la parité entre le peso argentin et le dollar des États-Unis qui restait en vigueur pour le reste de l’économie. Cette décision visait à rendre les exportations argentines plus compétitives et à fournir une poussée de croissance indispensable. Au lieu de cela, la monnaie argentine est restée volatile, conduisant initialement à une forte dévaluation et plus tard au développement de multiples taux de change et d’un marché noir des devises qui ont contribué à la longue période d’instabilité du pays.
Limitations des taux de change doubles
Les systèmes à double taux de change sont susceptibles d’être manipulés par les parties qui ont le plus à gagner des écarts de change. Il s’agit notamment des exportateurs et des importateurs qui peuvent ne pas comptabiliser correctement toutes leurs transactions afin de maximiser les gains de change. De tels systèmes ont également le potentiel de déclencher des marchés noirs car les restrictions imposées par le gouvernement sur les achats de devises obligent les particuliers à payer des taux de change beaucoup plus élevés pour accéder aux dollars ou à d’autres devises étrangères.
Dans les systèmes de double change, certaines parties d’une économie peuvent bénéficier d’avantages par rapport à d’autres, conduisant à des distorsions du côté de l’offre fondées sur les conditions monétaires plutôt que sur la demande ou d’autres fondamentaux économiques. Motivés par le profit, les bénéficiaires de tels systèmes peuvent pousser à les maintenir bien au-delà de leur période d’utilité.
Des études universitaires sur les systèmes de taux de change doubles ont également conclu qu’ils ne protègent pas pleinement les prix intérieurs en raison du déplacement de plus de transactions que ce qui est prescrit vers le taux de change parallèle ainsi que de la dépréciation du taux parallèle par rapport au taux officiel.