17 avril 2021 20:09

Peg monnaie

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Qu’est-ce qu’un piquet de monnaie?

Une parité monétaire est une politique dans laquelle un gouvernement national fixe un taux de change fixe spécifique pour sa devise avec une devise étrangère ou un panier de devises. Le rattachement d’une monnaie stabilise le taux de change entre les pays. Cela permet une prévisibilité à long terme des taux de change pour la planification des activités. Cependant, une parité monétaire peut être difficile à maintenir et à fausser les marchés si elle est trop éloignée du prix naturel du marché.

Points clés à retenir

  • Une parité monétaire est une politique dans laquelle un gouvernement national fixe un taux de change fixe spécifique pour sa devise avec une devise étrangère ou un panier de devises.
  • Une parité monétaire réaliste peut réduire l’incertitude, promouvoir le commerce et augmenter les revenus.
  • Une parité monétaire trop basse maintient le niveau de vie national bas, nuit aux entreprises étrangères et crée des tensions commerciales avec d’autres pays.
  • Une parité monétaire artificiellement élevée contribue à la surconsommation des importations, ne peut pas être soutenue à long terme et provoque souvent une inflation lorsqu’elle s’effondre.
  • Les États-Unis ont des accords de taux de change avec 38 pays, dont 14 fixent leurs devises au dollar américain.

Comprendre les piquets de devises

La principale motivation des ancrages de devises est d’encourager les échanges entre les pays en réduisant le risque de change. Les marges bénéficiaires de nombreuses entreprises sont faibles, de sorte qu’un léger changement des taux de change peut éliminer les bénéfices et forcer les entreprises à trouver de nouveaux fournisseurs. Cela est particulièrement vrai dans le secteur de la vente au détail hautement concurrentiel.

Les pays établissent généralement une parité monétaire avec une économie plus forte ou plus développée afin que les entreprises nationales puissent accéder à des marchés plus larges avec moins de risques. Le dollar américain, l’euro et l’or ont toujours été des choix populaires. Les ancrages monétaires créent la stabilité entre les partenaires commerciaux et peuvent rester en place pendant des décennies. Par exemple, le dollar de Hong Kong est indexé sur le dollar américain depuis 1983.


Seules des ancrages réalistes visant à réduire la volatilité peuvent produire des avantages économiques. L’établissement d’une parité monétaire artificiellement élevée ou basse crée des déséquilibres qui nuisent en fin de compte à tous les pays concernés.

Avantages des taux de change indexés

Les monnaies liées peuvent développer les échanges et augmenter les revenus réels, en particulier lorsque les fluctuations monétaires sont relativement faibles et ne montrent aucun changement à long terme. Sans risque de change et sans tarifs, les particuliers, les entreprises et les nations sont libres de bénéficier pleinement de la spécialisation et des échanges. Selon la théorie de l’avantage comparatif, chacun pourra passer plus de temps à faire ce qu’il fait le mieux.

Avec des taux de change ancrés, les agriculteurs pourront simplement produire de la nourriture de leur mieux, plutôt que de passer du temps et de l’argent à dérivés. De même, les entreprises technologiques pourront se concentrer sur la construction de meilleurs ordinateurs. Peut-être plus important encore, les détaillants des deux pays pourront s’approvisionner auprès des producteurs les plus efficaces. Les taux de change indexés rendent plus d’investissements à long terme possibles dans l’autre pays. Avec une parité monétaire, les taux de change fluctuants ne perturbent pas constamment les chaînes d’approvisionnement et ne modifient pas la valeur des investissements.

Inconvénients des devises liées

La banque centrale d’un pays avec une parité monétaire doit surveiller l’offre et la demande et gérer les flux de trésorerie pour éviter les pics de la demande ou de l’offre. Ces pics peuvent amener une devise à s’écarter de son prix indexé. Cela signifie que la banque centrale devra détenir d’importantes réserves de change pour contrer les achats ou les ventes excessifs de sa monnaie. Les ancrages de devises affectent le trading forex en endiguant artificiellement la volatilité.

Les pays connaîtront un ensemble particulier de problèmes lorsqu’une monnaie est indexée à un taux de change trop bas. D’une part, les consommateurs nationaux seront privés du pouvoir d’achat pour acheter des produits étrangers. Supposons que le yuan chinois soit trop bas par rapport au dollar américain. Ensuite, les consommateurs chinois devront payer plus pour les aliments et le pétrole importés, ce qui réduira leur consommation et leur niveau de vie. En revanche, les agriculteurs américains et les producteurs de pétrole du Moyen-Orient qui leur auraient vendu plus de marchandises perdent des affaires. Cette situation crée naturellement des tensions commerciales entre le pays à monnaie sous-évaluée et le reste du monde.

Un autre ensemble de problèmes surgit lorsqu’une devise est indexée à un taux trop élevé. Un pays peut être incapable de défendre l’ancrage au fil du temps. Étant donné que le gouvernement a fixé le taux à un niveau trop élevé, les consommateurs nationaux achèteront trop d’importations et consommeront plus qu’ils ne peuvent produire. Ces déficits commerciaux chroniques créeront une pression à la baisse sur la monnaie nationale et le gouvernement devra dépenser des réserves de change pour défendre l’ancrage. Les réserves du gouvernement finiront par être épuisées et l’ancrage s’effondrera.

Lorsqu’un ancrage de devise s’effondre, le pays qui l’a fixé trop haut trouvera soudainement les importations plus chères. Cela signifie que l’inflation va augmenter et que la nation peut également avoir des difficultés à payer ses dettes. L’autre pays verra ses exportateurs perdre des marchés et ses investisseurs perdre de l’argent sur des actifs étrangers qui ne valent plus autant en monnaie nationale. Les principales ventilations d’ancrage des devises comprennent le peso argentin par rapport au dollar américain en 2002, la livre britannique par rapport au mark allemand en 1992, et sans doute le dollar américain par rapport à l’or en 1971.

Avantages

  • Élargit le commerce et augmente les revenus réels
  • Rend les investissements à long terme réalistes
  • Réduit les perturbations des chaînes d’approvisionnement
  • Minimise les changements de valeur des investissements

Les inconvénients

  • Affecte le trading forex en endiguant artificiellement la volatilité
  • Érode le pouvoir d’achat lorsqu’il est trop bas
  • Crée des déficits commerciaux lorsqu’il est fixé trop haut
  • Augmente l’inflation lorsqu’il est fixé trop haut

Exemple de piquet de devise

Depuis 1986, le riyal saoudien est indexé à un taux fixe de 3,75 sur l’USD. L’embargo pétrolier arabe de 1973– la réponse de l’Arabie saoudite à l’implication des États-Unis dans la guerre israélo-arabe– a précipité des événements qui ont conduit à l’ancrage de la monnaie.

Les effets de l’embargo de courte durée ont dévalué le dollar américain et entraîné des troubles économiques. En conséquence, l’administration Nixon a rédigé un accord avec le gouvernement saoudien dans l’espoir de restaurer l’USD dans la super monnaie qu’il était autrefois. Grâce à cet arrangement, le gouvernement saoudien a profité de l’utilisation des ressources militaires américaines, d’une abondance d’épargne du Trésor américain et d’une économie en plein essor – une économie saturée de dollars américains.

À cette époque, le riyal était indexé sur la devise des droits de tirage spéciaux (DTS), un ensemble de plusieurs monnaies nationales. Sans être indexée sur la monnaie qui alimente son économie pétrolière, l’inflation a augmenté. En raison de la forte inflation et de  la crise énergétique de 1979, le riyal a commencé à subir une dévaluation. Pour le sauver de la ruine totale, le gouvernement saoudien a rattaché le riyal au dollar américain.

L’ancrage de la devise a rétabli la stabilité et réduit l’inflation. L’Autorité monétaire saoudienne (SAMA) attribue à cette ancre le crédit de soutenir la croissance économique de son pays et de stabiliser le coût du commerce extérieur.

FAQ sur les pions de devises

Qu’est-ce que cela signifie de fixer votre devise?

Fixer votre devise signifie verrouiller le taux de change entre la devise de votre pays et la devise d’une autre.

Pourquoi un pays accrocherait-il sa monnaie?

Les pays ancrent leur monnaie pour diverses raisons. Certains des plus courants consistent à encourager le commerce entre les nations, à réduire les risques associés à l’expansion sur des marchés plus larges et à stabiliser l’économie.

Combien de devises sont liées?

En 2019, 192 pays avaient des accords sur les taux de change et 38 d’entre eux avaient des accords sur les taux de change avec les États-Unis. Sur ces 38 pays, 14 ont des devises indexées sur l’USD.


De même, 25 pays ont des accords sur les taux de change de l’euro;Les monnaies de 20 pays sont indexées sur l’euro.

Quels pays associent leur monnaie au dollar?

Trente-huit pays ont des accords de taux de change avec les États-Unis, et 14 ont traditionnellement rattaché leur monnaie au dollar américain. Il s’agit notamment de l’Arabie saoudite, de Hong Kong, du Belize, de Bahreïn, de l’Érythrée, de l’Irak, de la Jordanie et des Émirats arabes unis (EAU).

La ligne de fond

Une parité monétaire est la politique gouvernementale d’un pays qui fixe son taux de change avec un autre pays. La plupart des pays fixent leurs devises pour encourager le commerce et les investissements étrangers, ainsi que pour se protéger de l’inflation. Lorsqu’elles sont bien exécutées, les devises indexées peuvent augmenter les échanges et les revenus. Lorsqu’elles sont mal exécutées, les nations réalisent souvent des déficits commerciaux, une inflation accrue et de faibles taux de consommation.

 

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