Clôture (Options)

Qu’est-ce qu’une clôture (options)?

Une clôture est une stratégie d’ options défensives impliquant trois options différentes qu’un investisseur déploie pour protéger une participation détenue contre une baisse de prix, tout en sacrifiant les bénéfices potentiels.

Une clôture est similaire aux stratégies d’options connues sous le nom de renversements de risque et de colliers qui impliquent deux, et non trois options.

Comprendre une clôture

Une clôture est une stratégie d’options qui établit une fourchette autour d’un titre ou d’un produit en utilisant trois options. Il protège contre des pertes à la baisse importantes, mais sacrifie une partie du potentiel de hausse de l’actif sous-jacent. Essentiellement, cela crée une fourchette de valeur autour d’une position afin que le détenteur n’ait pas à s’inquiéter des mouvements du marché tout en profitant des avantages de cette position particulière, tels que les paiements de dividendes.

En règle générale, un investisseur détenant une position longue sur l’actif sous-jacent vend une option d’ achat avec un prix d’exercice supérieur au prix actuel de l’actif, achète un put avec un prix d’exercice égal ou juste en dessous du prix actuel de l’actif et vend un put avec un prix d’exercice inférieur. la grève du premier put. Toutes les options doivent avoir des dates d’expiration identiques.

Une option de collier est une stratégie similaire offrant les mêmes avantages et inconvénients. La principale différence est que le collier n’utilise que deux options (à savoir, un appel court au dessus et un achat long en dessous du prix actuel de l’actif). Pour les deux stratégies, la prime collectée en vendant des options compense partiellement ou totalement la prime payée pour acheter le long put.

L’objectif d’une clôture est de verrouiller la valeur d’un investissement jusqu’à la date d’expiration des options. Parce qu’elle utilise plusieurs options, une clôture est un type de stratégie de combinaison, similaire aux colliers et aux condors en fer.

Les clôtures et les colliers sont des positions défensives, qui protègent une position contre une baisse de prix, tout en sacrifiant le potentiel de hausse. La vente du short call compense partiellement le coût du long put, comme avec un collier. Cependant, la vente de l’ Out-of-the-Money (OTM) compense davantage le coût du put at-the-money (ATM) plus cher et rapproche le coût total de la stratégie de zéro.

Une autre façon de voir une clôture est la combinaison d’un appel couvert et d’un put spread d’ours à la monnaie (ATM).

Construire une clôture avec des options

Pour créer une clôture, l’investisseur commence par une position longue sur l’actif sous-jacent, qu’il s’agisse d’une action, d’un indice, d’un produit ou d’une devise. Les transactions sur les options, toutes ayant la même échéance, comprennent:

• Long de l’actif sous-jacent
• Short un call avec un prix d’exercice supérieur au prix actuel du sous-jacent.
• Un put long avec un prix d’exercice au prix actuel du sous – jacent ou légèrement en dessous.
• Un put court avec un prix d’exercice inférieur au put long.

Par exemple, un investisseur qui souhaite construire une clôture autour d’une action actuellement négociée à 50 $ pourrait vendre un appel avec un prix d’exercice de 55 $, communément appelé appel couvert. Ensuite, achetez une option de vente avec un prix d’exercice de 50 $. Enfin, vendez un autre put avec un prix d’exercice de 45 $. Toutes les options ont trois mois avant l’expiration.

La prime tirée de la vente de l’appel serait de (1,27 $ * 100 actions / contrat) = 127 $. La prime payée pour la vente longue serait de (2,06 $ * 100) = 206 $. Et la prime perçue sur le short put serait de (0,79 $ * 100) = 79 $.

Par conséquent, le coût de la stratégie serait la prime payée moins la prime perçue ou 206 $ – (127 $ + 79 $) = 0.

Bien sûr, c’est un résultat idéal. L’actif sous-jacent peut ne pas se négocier au prix d’exercice moyen et les conditions de volatilité peuvent fausser les prix d’une manière ou d’une autre. Cependant, le coût net ou le débit doit être faible. Un crédit net est également possible.