Théorie de la non-pertinence des dividendes
Quelle est la théorie de la non-pertinence des dividendes
La théorie de la non-pertinence des dividendes croit que les dividendes n’ont aucun effet sur le cours des actions d’une entreprise. Un dividende est généralement un paiement en espèces effectué à partir des bénéfices d’une entreprise à ses actionnaires en récompense d’un investissement dans l’entreprise. La théorie de la non-pertinence des dividendes poursuit en affirmant que les dividendes peuvent nuire à la capacité d’une entreprise à être compétitive à long terme, car l’argent serait mieux réinvesti dans l’entreprise pour générer des bénéfices.
Bien que certaines entreprises aient probablement choisi de verser des dividendes au lieu d’augmenter leurs bénéfices, de nombreux détracteurs de la théorie de la non-pertinence des dividendes estiment que les dividendes aident le cours des actions d’une entreprise à augmenter.
Points clés à retenir
- La théorie de la non-pertinence des dividendes suggère que les paiements de dividendes d’une entreprise n’ajoutent pas de valeur au cours des actions d’une entreprise.
- La théorie de la non-pertinence des dividendes soutient également que les dividendes nuisent à une entreprise puisque l’argent serait mieux réinvesti dans l’entreprise.
- La théorie a des mérites lorsque les entreprises s’endettent pour honorer leurs versements de dividendes au lieu de rembourser leur dette pour améliorer leur bilan.
Comprendre la théorie de la non-pertinence des dividendes
La théorie de la non-pertinence des dividendes suggère que la déclaration et le paiement de dividendes par une entreprise devraient avoir peu ou pas d’impact sur le cours de l’action. Si cette théorie est vraie, cela signifierait que les dividendes n’ajoutent pas de valeur au cours des actions d’une entreprise.
La prémisse de la théorie est que la capacité d’une entreprise à réaliser un profit et à développer son activité détermine la valeur marchande d’une entreprise et détermine le cours des actions; pas les paiements de dividendes. Ceux qui croient en la théorie de la non-pertinence des dividendes soutiennent que les dividendes n’offrent aucun avantage supplémentaire aux investisseurs et, dans certains cas, soutiennent que les paiements de dividendes peuvent nuire à la santé financière de l’entreprise.
Dividendes et cours de l’action
La théorie de la non-pertinence des dividendes soutient que les marchés fonctionnent efficacement de sorte que tout versement de dividende entraînera une baisse du cours de l’action du montant du dividende. En d’autres termes, si le cours de l’action était de 10 $, et quelques jours plus tard, la société versait un dividende de 1 $, l’action tomberait à 9 $ par action. En conséquence, la détention de l’action pour le dividende ne réalise aucun gain puisque le cours de l’action s’ajuste plus bas pour le même montant du paiement.
Cependant, les études montrent que les stocks que les dividendes de rémunération, comme de nombreuses entreprises établies appelées blue-chip actions, augmentent souvent dans le prix du montant du dividende que la date de clôture du livre approche. Bien que l’action puisse baisser une fois le dividende payé, de nombreux investisseurs à la recherche de dividendes détiennent ces actions pour les dividendes constants qu’elles offrent, ce qui crée un niveau de demande sous-jacent.
En outre, le cours des actions d’une entreprise ne dépend pas seulement de la politique de dividende de l’entreprise. Les analystes mènent des exercices d’évaluation pour déterminer la valeur intrinsèque d’ une action. Celles-ci intègrent souvent des facteurs, tels que les paiements de dividendes, ainsi que la performance financière et des mesures qualitatives, y compris la qualité de la gestion, des facteurs économiques et une compréhension de la position de l’entreprise dans l’industrie.
Dividendes et santé financière d’une entreprise
La théorie de la non-pertinence des dividendes suggère que les entreprises peuvent nuire à leur bien-être financier en émettant des dividendes, ce qui n’est pas un événement sans précédent.
S’endetter
Les dividendes peuvent nuire à une entreprise si elle s’endette, sous la forme d’ obligations à des investisseurs ou d’emprunt sur la facilité de crédit d’une banque, pour effectuer ses paiements de dividendes en espèces.
Disons qu’une entreprise a fait des acquisitions dans le passé qui ont entraîné une dette importante sur son bilan. Les frais de service de la dette ou les paiements d’intérêts peuvent être préjudiciables. En outre, un endettement excessif peut empêcher les entreprises d’accéder à davantage de crédit au moment où elles en ont le plus besoin. Si l’entreprise a une position ferme de toujours payer des dividendes, les partisans de la théorie de la non-pertinence des dividendes soutiendraient que l’entreprise se fait du mal. Sur plusieurs années, tous ces versements de dividendes auraient pu servir à rembourser la dette. Moins d’endettement pourrait conduire à des conditions de crédit plus favorables sur l’encours de la dette restante, ce qui permettrait à l’entreprise de réduire ses frais de service de la dette.
En outre, les paiements de dettes et de dividendes peuvent empêcher l’entreprise de faire une acquisition qui pourrait contribuer à augmenter ses bénéfices à long terme. Bien sûr, il est difficile de déterminer si les paiements de dividendes sont à l’origine de la sous-performance d’une entreprise. Une mauvaise gestion de sa dette, une mauvaise exécution par la direction et des facteurs extérieurs, comme une croissance économique lente, pourraient tous aggraver les difficultés d’une entreprise. Cependant, les entreprises qui ne versent pas de dividendes disposent de plus de liquidités pour faire des acquisitions, investir dans des actifs et rembourser leurs dettes avec l’argent économisé.
Dépenses CAPEX
Si une entreprise n’investit pas dans son entreprise au moyen de dépenses en capital (CAPEX), il pourrait y avoir une baisse de la valorisation de l’entreprise à mesure que les bénéfices et la compétitivité s’érodent avec le temps. Les dépenses en capital sont des investissements importants que les entreprises font dans leur santé financière à long terme et peuvent inclure des achats d’immeubles, de technologie, d’équipement et d’acquisitions. Les investisseurs qui achètent des actions versant des dividendes doivent évaluer si une équipe de direction équilibre efficacement le versement de dividendes et investit dans son avenir.
Théorie de la non-pertinence des dividendes et stratégies de portefeuille
Malgré la théorie de la non-pertinence des dividendes, de nombreux investisseurs se concentrent sur les dividendes lors de la gestion de leurs portefeuilles. Par exemple, une stratégie de revenu actuelle cherche à identifier les placements qui versent des distributions supérieures à la moyenne (c.-à-d. Dividendes et paiements d’ intérêts ). Bien que relativement peu risquées dans l’ensemble, les stratégies de revenu actuelles peuvent être incluses dans une gamme de décisions d’allocation à travers un gradient de risque.
Les stratégies axées sur le revenu conviennent généralement aux retraités ou aux investisseurs averses au risque. Ces investisseurs à la recherche de revenus achètent des actions dans des sociétés établies qui ont des antécédents de paiement constant de dividendes et qui ont un faible risque de manquer un paiement de dividendes.
Les sociétés de premier ordre versent généralement des dividendes réguliers. Il s’agit de sociétés multinationales en activité depuis plusieurs années, notamment Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart et McDonald’s. Ces entreprises sont des chefs de file dominants dans leurs secteurs respectifs et ont bâti des marques hautement réputées, survivant à de multiples ralentissements économiques.
En outre, les dividendes peuvent contribuer aux stratégies de portefeuille axées sur la préservation du capital. Si un portefeuille subit une perte suite à une baisse du marché boursier, les gains sur dividendes peuvent aider à compenser ces pertes, préservant l’épargne durement gagnée d’un investisseur.