Le désendettement
Qu’est-ce que le désendettement?
Le désendettement se produit lorsqu’une entreprise ou un individu tente de réduire son levier financier total . En d’autres termes, le désendettement est la réduction de la dette et le contraire de l’effet de levier. Le moyen le plus direct pour une entité de se désendetter est de rembourser immédiatement toutes les dettes et obligations existantes de son bilan. En cas d’impossibilité de le faire, l’entreprise ou l’individu peut se trouver dans une situation de risque accru de défaut de paiement.
Points clés à retenir
- Se désendetter, c’est réduire l’encours de la dette sans contracter de nouvelle dette.
- L’objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d’une entreprise financé par les passifs.
- Un désendettement systémique trop important peut entraîner une récession financière et un resserrement du crédit.
Comprendre le désendettement
L’effet de levier (ou l’endettement) présente des avantages, tels que des avantages fiscaux sur les intérêts déduits, des décaissements différés et éviter la dilution des capitaux propres. La dette est devenue un aspect intégral de notre société – au niveau le plus élémentaire, les entreprises l’utilisent pour financer leurs opérations, financer des expansions et payer la recherche et le développement.
Cependant, si les entreprises s’endettent trop, les paiements d’intérêts ou le coût du service de cette dette peuvent nuire financièrement à l’entreprise. En conséquence, les entreprises sont parfois contraintes de se désendetter ou de rembourser leurs dettes en liquidant ou en vendant leurs actifs ou en restructurant leur dette.
Si elle est utilisée correctement, la dette peut être un catalyseur pour aider une entreprise à financer sa croissance à long terme. En utilisant la dette, les entreprises peuvent payer leurs factures sans émettre plus de capitaux propres, évitant ainsi la dilution des bénéfices des actionnaires. La dilution des actions se produit lorsque les entreprises émettent des actions, ce qui entraîne une réduction du pourcentage de propriété des actionnaires ou investisseurs existants. Bien que les entreprises puissent lever des capitaux ou des fonds en émettant des actions, l’inconvénient est que cela peut entraîner une baisse du cours des actions pour les actionnaires existants en raison de la dilution des actions.
Émettre une dette
L’alternative consiste pour les entreprises à emprunter de l’argent. Une entreprise peut émettre des titres de créance directement aux investisseurs sous forme d’ obligations. Les investisseurs paieraient à la société un montant en principal à l’avance pour l’obligation et en retour, recevraient des paiements d’ intérêts périodiques ainsi que le remboursement du principal à la date d’échéance de l’obligation. Les entreprises peuvent également collecter des fonds en empruntant à une banque ou à un créancier.
Par exemple, si une société s’est formée avec un investissement de 5 millions de dollars d’investisseurs, le capital de l’entreprise est de 5 millions de dollars – l’argent que l’entreprise utilise pour fonctionner. Si la société intègre en outre le financement par emprunt en empruntant 20 millions de dollars, la société a maintenant 25 millions de dollars à investir dans des projets de budgétisation des immobilisations et plus d’opportunités d’augmenter la valeur pour le nombre fixe d’actionnaires.
Désendettement
Les entreprises contractent souvent des dettes excessives pour amorcer leur croissance. Cependant, l’utilisation de l’effet de levier augmente considérablement le niveau de risque de l’entreprise. Si l’effet de levier ne poursuit pas la croissance prévue, le risque peut devenir trop élevé pour une entreprise. Dans ces situations, tout ce que l’entreprise peut faire est de se désendetter en remboursant sa dette. Désendettent peut être un drapeau rouge pour les investisseurs qui ont besoin d’une croissance de leurs entreprises.
L’objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d’une entreprise qui est financé par les passifs. Essentiellement, cela peut être accompli de deux manières. Premièrement, une entreprise ou un individu peut lever des liquidités grâce à ses activités commerciales et utiliser ces liquidités excédentaires pour éliminer les passifs. Deuxièmement, les actifs existants tels que l’équipement, les actions, les obligations, l’immobilier, les armes commerciales, pour n’en nommer que quelques-uns, peuvent être vendus et le produit qui en résulte peut être consacré au remboursement de la dette. Dans les deux cas, la partie dette du bilan sera réduite.
Le taux d’épargne personnelle est un indicateur du désendettement, car les gens épargnent plus d’argent et n’empruntent pas.
Quand le désendettement tourne mal
Wall Street peut accueillir favorablement un désendettement réussi. Par exemple, les annonces de licenciements importants peuvent faire grimper le cours des actions. Cependant, le désendettement ne se déroule pas toujours comme prévu. Lorsque la nécessité de mobiliser des capitaux pour réduire les niveaux d’endettement oblige les entreprises à vendre des actifs qu’elles ne souhaitent pas vendre à des prix de vente abusifs, le prix des actions d’une entreprise en souffre généralement à court terme.
Pire encore, lorsque les investisseurs ont le sentiment qu’une entreprise a des créances irrécouvrables et ne peut pas se désendetter, la valeur de cette dette s’effondre encore plus. Les entreprises sont alors obligées de le vendre à perte si elles peuvent le vendre. L’incapacité de vendre ou de rembourser la dette peut entraîner une faillite commerciale. Les entreprises qui détiennent la dette toxique d’entreprises en faillite peuvent subir un coup dur pour leur bilan à mesure que le marché de ces instruments à revenu fixe s’effondre. Tel était le cas des entreprises détenant la dette de Lehman Brothers avant son effondrement de 2008.
Effets économiques du désendettement
L’emprunt et le crédit font partie intégrante de la croissance économique et de l’expansion des entreprises. Lorsque trop de personnes et d’entreprises décident de rembourser leurs dettes en une seule fois et de ne plus en assumer, l’économie peut en souffrir. Bien que le désendettement soit généralement bon pour les entreprises, s’il se produit pendant une récession ou un ralentissement économique, il peut limiter la croissance du crédit dans une économie. À mesure que les entreprises se désendettent et réduisent leurs emprunts, la spirale descendante de l’économie peut s’accélérer.
En conséquence, le gouvernement est obligé d’intervenir et de s’endetter (effet de levier) pour acheter des actifs et mettre un plancher sous les prix ou pour encourager les dépenses. Cette relance budgétaire peut prendre diverses formes, y compris l’achat de titres adossés à des hypothèques pour soutenir les prix des logements et encourager les prêts bancaires, l’émission de garanties garanties par le gouvernement pour soutenir la valeur de certains titres, la prise de positions financières dans des entreprises en faillite, l’octroi de taxes. remises directement aux consommateurs, en subventionnant l’achat d’appareils électroménagers ou d’automobiles au moyen de crédits d’impôt ou d’une série d’actions similaires.
La Réserve fédérale peut également abaisser le taux des fonds fédéraux pour réduire le coût des emprunts entre banques, faire baisser les taux d’intérêt et encourager les banques à prêter aux consommateurs et aux entreprises.
Les contribuables sont généralement responsables du remboursement de la dette fédérale lorsque les gouvernements renflouent des entreprises qui ont souffert et qui subissent un processus de désendettement.
Exemples de désendettement et de ratios financiers
Par exemple, supposons que la société X possède 2 000 000 USD d’actifs, dont 1 000 000 USD sont financés par emprunt et 1 000 000 USD par capitaux propres. Au cours de l’année, la société X gagne 500 000 $ de revenu net ou de profit.
Bien qu’il existe de nombreux ratios financiers disponibles pour mesurer la santé financière d’une entreprise, trois des ratios clés que nous utiliserons sont décrits ci-dessous.
- Le rendement des actifs (ROA) est le total des actifs divisé par le revenu net, qui montre à quel point une entreprise gagne de l’argent sur ses actifs à long terme tels que l’équipement.
- Le rendement des capitaux propres (ROE) est calculé en divisant le bénéfice net par les capitaux propres, ce qui montre à quel point une entreprise réalise un profit en utilisant le capital qu’elle a levé grâce à l’émission d’actions de participation.
- La dette / capitaux propres (D / E) est calculée en divisant le passif d’une entreprise par les capitaux propres. L’endettement par capitaux propres montre comment une entreprise finance sa croissance et s’il y a suffisamment de participations pour couvrir sa dette.
Vous trouverez ci-dessous les calculs de ratio utilisant les informations financières de la société X.
- Rendement des actifs = 500 000 $ / 2 000 000 $ = 25%
- Rendement des capitaux propres = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50%
- Dette sur capitaux propres = 1000000 USD / 1000000 USD = 100%
Au lieu du scénario ci-dessus, supposons qu’au début de l’année, la société ait décidé d’utiliser 800 000 $ d’actifs pour rembourser 800 000 $ de passifs. Dans ce scénario, la société X aurait maintenant 1 200 000 $ d’actifs, dont 200 000 $ sont financés par emprunt et 1 000 000 $ par capitaux propres. Si l’entreprise gagnait le même montant de 500000 $ au cours de l’année, son rendement des actifs, son rendement des capitaux propres et sa valeur de la dette par rapport aux capitaux propres seraient les suivants:
- Rendement de l’actif = 500 000 $ / 1 200 000 $ = 41,7%
- Rendement des capitaux propres = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50%
- Dette sur capitaux propres = 200 000 $ / 1 000 000 $ = 20%
Le deuxième ensemble de ratios montre que l’entreprise est beaucoup plus saine, et les investisseurs ou les prêteurs trouveraient donc le deuxième scénario plus favorable.