Marché du crédit

Qu’est-ce que le marché du crédit?

Le marché du crédit fait référence au marché sur lequel les entreprises et les gouvernements émettent des titres de créance aux investisseurs, tels que des obligations de bonne qualité, des junk bonds et du papier commercial à court terme. Parfois appelé marché de la dette, le marché du crédit comprend également les offres de dette, telles que les billets et les obligations titrisées, y compris les titres de créance garantis (CDO), les titres adossés à des hypothèques et les swaps sur défaillance de crédit (CDS).

Comprendre le marché du crédit

Le marché du crédit éclipse le marché des actions en termes de valeur en dollars. En tant que tel, l’état du marché du crédit agit comme un indicateur de la santé relative des marchés et de l’économie dans son ensemble. Certains analystes appellent le marché du crédit le canari de la mine, car le marché du crédit montre généralement des signes de détresse avant le marché des actions.

Le gouvernement est le plus grand émetteur de dette, émettant des bons du Trésor, des billets et des obligations, dont la durée jusqu’à l’ échéance va de un mois à 30 ans. Les sociétés émettent également des obligations de sociétés, qui constituent la deuxième part en importance du marché du crédit.

Grâce aux obligations de sociétés, les investisseurs prêtent aux sociétés de l’argent qu’ils peuvent utiliser pour développer leurs activités. En contrepartie, la société paie au titulaire des frais d’intérêts et rembourse le principal à la fin du terme. Les municipalités et les agences gouvernementales peuvent émettre des obligations. Ceux-ci peuvent aider à financer un projet de logement en ville, par exemple.

Considérations particulières

Les taux d’intérêt en vigueur et la demande des investisseurs sont tous deux des indicateurs de la santé du marché du crédit. Les analystes examinent également l’ écart entre les taux d’intérêt des bons du Trésor et des obligations de sociétés, y compris les obligations de bonne qualité et les obligations pourries.

Les obligations du Trésor présentent le risque de défaut le plus faible et, par conséquent, les taux d’intérêt les plus bas, tandis que les obligations d’entreprise présentent un risque de défaut plus élevé et des taux d’intérêt plus élevés. À mesure que l’écart entre les taux d’intérêt sur ces types de placements augmente, il peut annoncer une récession, car les investisseurs considèrent les obligations de sociétés comme de plus en plus risquées.

Types de marchés du crédit

Lorsque les entreprises, les gouvernements nationaux et les municipalités ont besoin de gagner de l’argent, ils émettent des obligations. Les investisseurs qui achètent les obligations prêtent essentiellement de l’argent à l’émetteur. À son tour, l’émetteur paie aux investisseurs des intérêts sur les obligations, et lorsque les obligations arrivent à échéance, les investisseurs les revendent aux émetteurs à leur valeur nominale. Cependant, les investisseurs peuvent également vendre leurs obligations à d’autres investisseurs à un prix supérieur ou inférieur à leur valeur nominale avant l’échéance.

D’autres parties du marché du crédit sont un peu plus compliquées et consistent en des dettes à la consommation, telles que des hypothèques, des cartes de crédit et des prêts automobiles regroupés et vendus comme un investissement. Au fur et à mesure que les paiements sont reçus sur la dette groupée, l’acheteur perçoit des intérêts sur le titre, mais si trop d’emprunteurs (dans le pool groupé) font défaut sur leurs prêts, l’acheteur perd.

Marché du crédit vs marché boursier

Alors que le marché du crédit donne aux investisseurs la possibilité d’investir dans des titres de créance d’entreprise ou de consommation, le marché des actions donne aux investisseurs une chance d’investir dans les actions d’une entreprise. Par exemple, si un investisseur achète une obligation à une entreprise, il prête de l’argent à l’entreprise et investit sur le marché du crédit. S’ils achètent une action, ils investissent dans les capitaux propres d’une entreprise et achètent essentiellement une part de ses bénéfices ou assument une part de ses pertes.

Exemple de marché du crédit

En 2017, Apple Inc (AAPL) a émis 1 milliard de dollars d’obligations qui viennent à échéance en 2027. Les obligations paient un coupon de 3%, avec des paiements deux fois par an. L’obligation a une valeur nominale de 1 000 $, payable à l’échéance.

Un investisseur cherchant à recevoir un revenu régulier pourrait acheter les obligations, en supposant qu’il pense qu’Apple sera en mesure de payer les intérêts jusqu’en 2027 et de payer la valeur nominale à l’échéance. Au moment de l’émission, Apple avait une cote de crédit élevée. L’investisseur peut acheter et vendre les obligations à tout moment, car il n’est pas tenu de détenir l’obligation jusqu’à l’échéance.

Pour l’année entre avril 2018 et avril 2019, les obligations avaient une cotation obligataire allant de 92,69 à 99,90. Cela signifie que le détenteur de l’obligation aurait pu recevoir le coupon mais aussi voir la valeur de son obligation augmenter s’il achetait à l’extrémité inférieure de la fourchette. Les personnes achetant près du haut de la fourchette auraient vu leurs obligations baisser mais auraient quand même reçu le coupon.

Les prix des obligations augmentent et diminuent en raison du risque lié aux entreprises, mais principalement en raison des variations des taux d’intérêt dans l’économie. Si les taux d’intérêt augmentent, le coupon fixe inférieur devient moins attractif et le prix de l’obligation baisse. Si les taux d’intérêt baissent, le coupon fixe le plus élevé devient plus attractif et le prix de l’obligation augmente.