Ours Squeeze

Qu’est-ce qu’une pression d’ours?

Une pression baissière est une situation où les vendeurs sont obligés de couvrir leurs positions alors que les prix montent soudainement à la hausse, ajoutant à l’élan haussier en plein essor.

Comprendre une pression d’ours

Une pression baissière est un changement soudain des conditions du marché qui oblige les traders, qui tentent de profiter des baisses de prix, à racheter les actifs sous-jacents à un prix plus élevé que celui auquel ils ont vendu lors de leur entrée dans le commerce.

Une pression baissière peut être un événement intentionnel précipité par les autorités financières, telles que les banques centrales, ou elle pourrait être un sous-produit de la psychologie du marché où les teneurs de marché, profitant de la diminution de la pression à la vente, intensifient leurs efforts d’achat pour faire grimper le prix de ce titre.

Une pression baissière conçue par une banque centrale est effectuée dans le but de soutenir le prix d’une devise sur le marché des changes (FX). Ceci est accompli en achetant de grandes quantités de cette devise, réduisant essentiellement l’offre disponible sur le marché, ce qui entraîne une forte appréciation de cette devise et déclenche une pression baissière. Bien que cela soit plus courant sur les marchés des devises, une pression baissière peut se produire sur tout marché où le prix d’un actif est soudainement poussé à la hausse. Les vendeurs qui détiennent des positions courtes  sur des devises ou d’autres actifs doivent acheter au prix du marché en vigueur pour couvrir leur position, ce qui, compte tenu de la rapidité du mouvement, entraîne souvent des pertes importantes.

Souvent, une pression d’ours est associée à une courte pression, une phrase qui est plus populaire auprès de l’investisseur moyen. Un short squeeze est une situation dans laquelle un titre fortement court-circuité, tel qu’une action ou une marchandise, augmente fortement, obligeant davantage de vendeurs à découvert à clôturer leurs positions courtes, ce qui ne fait qu’ajouter à la pression à la hausse sur le prix de ce titre. Les teneurs de marché qui peuvent accaparer le marché  sont susceptibles d’initier une compression de l’ours s’ils jugent que les circonstances sont mûres pour un tel événement.

Comme le terme l’indique, les traders sont évincés de leurs positions, généralement à perte. Sur le marché boursier, il est généralement déclenché par une évolution positive qui suggère que l’action pourrait se redresser. Bien que le redressement de la fortune de l’action ne soit que temporaire, peu de vendeurs à découvert peuvent se permettre de risquer des pertes incontrôlables sur leurs positions courtes et peuvent préférer les clôturer, même si cela signifie subir une perte substantielle.

Si une action commence à augmenter rapidement, la tendance peut continuer à s’intensifier parce que les vendeurs à découvert voudront probablement sortir. Par exemple, si une action augmente de 15% en un jour, ceux qui ont des positions courtes peuvent être obligés de liquider et de couvrir leur position en achetant l’action. Si suffisamment de vendeurs à découvert rachètent l’action, le prix augmente encore.

Profiter d’une pression d’ours

Les contraires recherchent des actifs qui ont un  intérêt court élevé. L’intérêt à découvert est le nombre d’actions qui ont été vendues à découvert mais qui n’ont pas encore été couvertes ou liquidées.  Les contrariants recherchent ces actifs spécifiquement en raison du risque de survenue d’une courte compression. Ces traders peuvent accumuler des positions longues sur l’actif fortement court-circuité.

Le rapport risque-récompense pour un trading d’actifs fortement court-circuité dans les faibles chiffres à un seul chiffre est favorable pour les contraires avec des positions longues. Leur risque est limité au prix payé, tandis que le potentiel de profit est illimité. Ce risque s’oppose au profil risque-récompense du vendeur à découvert, qui supporte des pertes théoriquement illimitées si le titre grimpe sur un short squeeze.

À titre d’exemple, considérons une société de biotechnologie hypothétique, Medico, qui a un candidat-médicament dans des essais cliniques avancés. Il y a un scepticisme considérable parmi les investisseurs quant à savoir si ce candidat médicament fonctionnera et, par conséquent, cinq millions des 25 millions d’ actions en circulation de Medico ont été vendues à découvert. L’intérêt court sur Medico est donc de 20%, et avec un volume quotidien moyen d’échange  (ADTV) d’un million d’actions, le ratio d’intérêt court (SIR) est de cinq. Cela signifie essentiellement qu’il faudrait cinq jours aux vendeurs à découvert pour racheter toutes les actions Medico qui ont été vendues à découvert.

Supposons qu’en raison de l’intérêt énorme à court terme, Medico est passé de 15 $ il y a quelques mois à 5 $ peu de temps avant la publication des résultats des essais cliniques. L’annonce des résultats indique que le candidat-médicament de Medico fonctionne mieux que prévu. Les actions de Medico vont s’écarter des nouvelles, peut-être à 8 $ ou plus, alors que les spéculateurs achètent les actions et que les vendeurs à découvert se bousculent pour couvrir leurs positions courtes, ce qui conduit à de nouveaux achats et à une nouvelle appréciation des actions de Medico.